Syding: Opecs strypta kranar gynnar Africa Oil och sektorn

Opecs aviserade produktionsminskning utlöste ett rally i oljesektorn, men uppgångarna var skevt fördelade, enligt hedgefondförvaltaren Karl-Mikael Syding.

”Det borde nämligen vara de mindre bolagen, så länge de är producerande, som har störst nytta av högre priser”, skriver han och slår ett slag för Africa Oil.

Oljekartellen Opec slog ett slag för miljön i helgen genom att minska produktionen av olja med ungefär en miljon fat om dagen (varav knappt hälften enbart Saudiarabien). Om minskningen faktiskt blir av motsvarar utsläppseffekten ungefär tio hela Sverigeflottor av personbilar. Så om du funderade på ditt eget koldioxidavtryck på planeten så har Opec just klimatkompenserat så det räcker för hela Sverige och mer därtill.

Nyheten om produktionsminskningen fick priset på olja att stiga med 6 procent till 85 dollar fatet på måndagen, vilket drog med sig oljebolagen uppåt. Jättar som Chevron, Exxon och Conoco steg med 4-5 procent vardera, och de största underleverantörerna SLB och Halliburton gick upp med cirka 7 procent.

Det är ganska typiskt att de mest etablerade lågriskalternativen i sektorn rör sig ungefär som oljepriset. Men det är lite skevt att ett bolag som svensk-kanadensisk-afrikanska Africa Oil bara går upp med 3 procent på en sån här nyhet.

Det borde nämligen vara de mindre bolagen, så länge de är producerande, som har störst nytta av högre priser. Med tanke på Africa Oils mycket lovande prospekteringsverksamhet, vilken gynnas extra av lägre utbud och högre priser, borde kursen egentligen röra sig ännu mer än för de globala ledarna. Sannolikheten att projekten blir av ökar ju högre priset på produkten är.

Africa Oil hedgar visserligen sina priser kontinuerligt, så prisökningen får inte fullt genomslag direkt, men värdet på ett företag avgörs knappast av det närmaste årets vinst utan hela den framtida vinstkurvan. Sedan kanske man bör fundera på vad Opecs beslut egentligen grundar sig på. Sannolikt handlar det om att förbereda sig för en recession och minskande efterfrågan på grund av höga räntor och bankproblem.

Men relativt bolag som Exxon borde ändå kursen för Africa Oil reagera mer än den gör. Det är dessutom innan man tar hänsyn till att befintlig verksamhet bara värderas till halva Exxons multiplar, samt att den pågående prospekteringen av ett mycket lovande oljefält utanför Namibia (“Venusprojektet”) sannolikt kommer dubbla Africa Oils vinster.

Det skadar heller inte att både inflation och den geopolitiska utvecklingen med avglobalisering och konflikteskalering gynnar alla resursindustrier, inte minst oljesektorn.

För den som funderar över hur “grönt” det är att köpa aktier i ett oljebolag kan jag lugna med att bolaget och alla dess aktier finns oavsett om du köper aktierna eller inte. Inte en krona av ditt köp går ju till bolaget utan bara till den förra aktieägaren. Det är ju som bekant endast om du köper nyemitterade aktier eller obligationer direkt från företaget som du har finansierat oljeverksamhet.

Bakgrund | Karl-Mikael Syding
• Förvaltare på Antiloop Hedge. Driver flera poddar.
• Var vd och förvaltare för den framgångsrika hedgefonden Futuris inom Brummer & Partners. Efter 20 år som analytiker och förvaltare lämnade han sitt jobb.
• Skriver om olika bolag och börs och marknad varannan tisdag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.