”Trots inflationshot – ingen lättad gas från Riksbanken”

Trots en överraskande hög inflationstakt i augusti kommer Riksbanken troligtvis inte att lätta på gasen i närtid, då spås även räntorna förbli låga. Det till följd av att uppgången tros vara tillfällig.

På lite längre sikt bör inflationstrycket dämpas när ekonomierna allt mer återgår till det normala och lämnar stöden från pandemin bakom sig, skriver Nordeas chefekonom Annika Winsth i en krönika för Omni Ekonomi.

Inflationstakten var 2,4 procent i augusti, vilket är en bra bit över Riksbankens mål på 2 procent. Det var säkert mycket välkommet av direktionen på Brunkebergstorg som har haft svårt att nå målet. Men frågan är vad det innebär för räntan och därmed svenska hushåll och företag?

Teoriboken säger att penningpolitiken bör bli mindre expansiv i en miljö där konjunkturen är stark och inflationen ligger över målet. Om inte riskeras överhettning med framtida större problem. Frågan är dock om inflation varaktigt ligger över målet eller om den är mer av tillfällig karaktär. Är den av det senare slaget bör centralbanken se igenom den och inte agera. Gäller det omvända är det hög tid att lätta på gasen, det vill säga låta räntorna komma upp.

Inflationstrycket är högre än på länge och jag möter dagligdags företag som beskriver hur snabbt priser på insatsvaror stiger och att de själva höjer priser.

Men det är klokt att påminna sig om att pandemin har satt stora spår både i efterfrågan och i utbudet. Att stänga ned en värld där globaliseringen gått långt får dramatiska effekter i allt ifrån flaskhalsar i produktionen till att frakter inte fungerat och priser skenar.

Efterfrågan är dessutom stor då hela världen öppnade upp samtidigt, stimulanserna är massiva och hushållen har gott om pengar. Att det tar tid att komma tillrätta med dessa utbuds och efterfrågestörningar är inte märkligt. Särskilt inte som vi fortfarande har lokala nedstängningar, inte minst i Kina som spelar en nyckelroll i handeln.

Men det behöver inte betyda att de är bestående. Vi går nu in i en ny fas där vi lägger allt mer av pandemins effekter bakom oss, konjunkturen mognar och tunga ekonomier som Kina och USA minskar stimulanserna. På något halvårssikt bör det synas i såväl efterfrågan som utbud och dämpa inflationen.

Bästa bedömning blir därmed att Riksbanken inte lättar nämnvärt på gasen i år, trots att inflationen kan stiga över 3 procent i närtid. I den miljön förblir räntor låga.

Bakgrund | Annika Winsth
• Chefekonom Nordea.
• Har varit storbankens chefekonom sedan 2008 och deltar aktivt i den ekonomisk-politiska debatten.
• Skriver brett om makrofrågor varannan torsdag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.