Nye riksbankschefen Erik Thedéen sätter avtryck direkt med en mer offensiv och tydlig linje. Det som överraskar mest i årets första räntebesked är försäljningen av statsobligationer i hopp om att marknaden ska fungera bättre och att vända kronans kräftgång, säger experter till Omni Ekonomi.
Centralbanken lider av en viss ”kronstress”. Så tolkar Alexandra Stråberg, chefsekonom på Länsförsäkringar, kommentaren om att en starkare krona vore önskvärt.
Susanne Spector, chefsanalytiker på Nordea, tar fasta på budskapet på presskonferensen som följde räntebeskedet.
– Thedéen sa att innehavet av statsobligationer ska vara lågt, vilket signalerar en omsvängning jämfört med tidigare linje.
Michael Grahn, chefsekonom på Danske Bank, anser dock att själva idén med att sälja långa statsobligationer verkar ”befängd”.
– Sannolikheten att det ska påverka kronan lite mer uthålligt är minimal, säger han.
”Thedéen sätter avtryck med en mer offensiv och tydlig Riksbank. Riksbanken lyfter räntan som förväntat med 50 punkter till 3,0 procent, men öppnar tydligt för ytterligare en 50 punkters höjning vid mötet i april. Den största överraskningen var dock att man avser att sälja statsobligationer från april för att snabba på minskningen av balansräkningen – något som man hoppas ska leda till att statspappersmarknaden fungerar bättre och att kronan stärks.”
”Beskedet att höja räntan med 0,5 procentenheter var väntat, och jag hade varit mycket överraskad om de hade gjort en annan bedömning. Något mer överraskande var kanske att kommunikationen kring vad som händer framåt var så tydlig, det vill säga att de tänker fortsätta höja styrräntan under våren. I vår prognos hade vi räknat med en höjning även i april.
Riksbankens kommentar om att en starkare krona vore önskvärt är också intressant och man kan ana en aning ”kronstress”. Detta innebär att Riksbankens även framåt kommer att vara beroende av vad andra centralbanker gör, framförallt ECB.”
”Beslutet var till stor del väntat. Ränteintervallet höjdes något mer än väntat, men ligger i linje med vår prognos om en räntetopp på 3,50 procent. Det var däremot förvånande att Riksbanken börjar sälja statsobligationer i april.”
”Ett hökaktigt beslut är det allmänna intrycket. Både avseende räntebanan och beslutet om en aktiv ’QT’ (minskning av innehav av värdepapper, reds anm) [...] Kronan fick stor plats i bakgrunden till beslutet. Inflationen är alldeles för hög och allt fokus riktas mot att få ner inflationen snabbt.”
”Att man aktivt börjat sälja långa statsobligationer för att ge stöd åt kronan. Själva idén verkar befängd eftersom det normalt är korträntor som har störst korrelation med valutarörelser.
Sen är det svårt att förlika detta med Riksbankens nya prognos som har en något högre bana för kärninflationen och i princip oförändrad prognos för BNP-tillväxt och arbetslöshet kommande år. Det verkar betyda att Riksbanken inte ser någon större effekt av den aktiva försäljningen vare sig på inflation eller realekonomi.
Vi bedömer dock själva att sannolikheten att det ska påverka kronan lite mer uthålligt är minimal samtidigt som risken för en ytterligare skjuts i korträntor och rörliga bostadsräntor har ökat. Jag skulle säga att risken för ett förnyat bostadsprisfall och negativa effekter har ökat samtidigt som effekten på inflationen, som är utbudsdriven, är negligerbar.”
”Första intrycket är att man lägger större fokus på tydlig kommunikation och att den nya direktionen inte ser lika positivt på tillgångsköp som den gamla direktionen gjorde. Thedéen sa till exempel under presskonferensen att innehavet av statsobligationer ska vara lågt, vilket signalerar en omsvängning jämfört med tidigare linje.”
”Framför allt är det tydligt att kampen mot inflationen fortsätter att vara i fokus. Sedan tycker jag också att dagens besked och pressmeddelande visade på ett fokus på tydlig kommunikation.”
”Nej, jag tycker det är för tidigt att säga [...] Det jag utläser av räntebeslutet, räntebanan och den penningpolitiska rapporten ger inga signaler om kursändring.”
”I huvudsak fullföljer Thedéen den inslagna vägen från ifjol. Med nya ögon har han dock vågat initiera kompletterande åtgärder. Jag tänker då främst på försäljning av statsobligationer för att förbättra marknadens funktionssätt och stärka kronan. Jag tror man kan säga att Thedéen visar tecken på att vara mer lyhörd.”
”Ytterligare höjningar som indikerat i prognos samt fortsatt ’QT’ gissar jag.”
”Det är en svår avvägning och personligen tycker jag att Riksbanken agerar på ett rimligt sätt givet förutsättningarna. Riskerna för en fortsatt större kronförsvagning och att inflationen faller långsammare än allmänt förväntat är inte triviala.
Samtidigt är den inhemska ekonomin svag och vi tror på en svagare utveckling än Riksbanken räknar med för ekonomin, vilket talar för en snabb nedgång av inflationen framöver. Det återstår att se hur ekonomin utvecklas de kommande månaderna och vilken storlek räntehöjningen i april får, men med ytterligare höjningar ökar riskerna för ett bekymmersamt scenario.
Det finns en risk att centralbankerna i såväl Sverige som omvärlden underskattar konjunkturriskerna och överskattar deras möjligheter att vända en mycket svagare utveckling om den skulle materialiseras.”
”Vår bedömning är det är ett rätt beslut. Inflationen bedöms falla kraftigt, men väntas ligga över målet under lång tid framåt. De genomförde en dubbelhöjning, men de har sänkt takten från tidigare höjningar.
Riksbanken indikerar också att framtida räntehöjningar kommer att tas i mindre steg, vilket är lämpligt med tanke på den svaga utvecklingen i den svenska ekonomin. Kampen mot inflationen ska fortsätta, men ska göras med stor försiktighet och med hänsyn för effekterna i ekonomin.”
”Även om inflationen kommer att falla 2023 är nyckelfrågan om inflationen kommer att falla tillräckligt. Med tanke på den senaste tidens KPIF-utveckling, kronförsvagning och bättre utsikter för europeiska ekonomier tolkar jag det som att Riksbanken är orolig för att det underliggande pristrycket inte kommer minska utan fler räntehöjningar. Om det är rätt eller fel får tiden utvisa.”
”Dagens beslut om 50 punkters höjning var helt rätt. Jag ser också att räntan kommer att höjas med ytterligare 50 punkter fram till sommaren. Inflationen är envist hög och det finns risk att tjänsteinflationen biter sig kvar på hög nivå. Därför är det viktigt att Riksbanken agerar kraftfullt och framtungt.”
”Mitt första svar förklarar det mesta.”