”Ovanligt stor osäkerhet inför jobbrapport”

Elisabet Kopelman

Makroekonom, SEB

”Jobbrapporten är även i normalläget en av de rapporter som anses viktigast i bedömningen av utvecklingen i ekonomin och för Fed, inte minst i vändpunkter. Samtidigt är den notoriskt svårprognostiserad och överraskar emellanåt rejält jämfört med förhandstipsen.

Just nu är osäkerheten kring ekonomin ovanligt stor, vad gäller både underliggande tillväxt och inflationsrisker. Marknaden har de senaste dagarna fokuserat mer på recessionsriskerna men är fortfarande känslig för signaler åt andra hållet.”

Jon Arnell

Investeringschef, Max Matthiessen

”Marknaden letar efter bekräftelse på kommande räntesänkningar, det vill säga en inbromsning på arbetsmarknaden och i lönetillväxten som dämpar efterfrågan i ekonomin och därmed inflationen.

Marknaden tror på räntehöjningspaus och sen sänkningar, medan Fed än så länge signalerat högre ränta även om det är tydligt att toppen är nära.”

Johan Larsson

Chefsstrateg, Nordea

”Den amerikanska arbetsmarknaden befinner sig i kraftig obalans där det finns långt fler lediga jobb än det finns arbetssökanden. Obalansen har lett till hög lönetillväxt. Den höga lönetillväxten lyfter inflationen brett men framförallt påverkar den tjänsteinflationen, och konsumentprisindex utgörs till väldigt stor del av tjänsteinflation.

Om Fed vill trycka tillbaka inflationen till 2 procent så behöver man få ned lönetillväxten. För att få ned lönetillväxten behöver man återställa balansen i arbetsmarknaden. Och för att få balans i arbetsmarknaden behöver man kyla av ekonomin och det gör man genom att höja styrräntan. Hur många nya jobb som skapas kommer därmed att filtrera in i Feds kommande räntebeslut.”

Elisabet Kopelman

Makroekonom, SEB

”Den är, vid sidan om inflationsdata, den enskilt viktigaste indikatorn. Fed är just nu fokuserat på tjänsteinflationen, som till skillnad från varuinflationen legat kvar på en hög nivå, och som framförallt styrs av lönerna. Löneökningstakten har börjat dämpas men en alltjämt stram arbetsmarknad skapar risk för förnyad löneacceleration.”

Jon Arnell

Investeringschef, Max Matthiessen

”Arbetsmarknaden har fram till nu visat motståndskraft och historiskt har det varit stigande arbetslöshet som har fått Fed att vända.

Varje datapunkt räknas i det pussel som läggs kring vart räntetoppen är. Fed har fortfarande en mjuklandning i prognosen även om sannolikheten minskar. Siffran är en viktig del i hur det här spelar ut i närtid.”

Johan Larsson

Chefsstrateg, Nordea

”Fed har sagt att man kommer ta intryck av inkommande makrostatistik. Man har med andra ord inte bestämt sig på förhand hur man kommer agera, och förutom själva inflationssiffrorna så är sysselsättningsstatistiken av stor vikt. Med fokus på lönetillväxten och som barometer på hur ekonomin utvecklas.”

Elisabet Kopelman

Makroekonom, SEB

”Jobbrapporten består av flera delar som ibland pekar åt olika håll. Men generellt skulle en svag sysselsättningssiffra förstärka marknadens recessionsoro men också underlätta Feds balansgång mellan inflationsoro och oro för finansiell stabilitet. Det gäller särskilt om lönerna fortsätter att växa i en något måttligare takt.

En oväntat hög sysselsättningssiffra skulle ge stöd för Feds planer på att höja räntan ytterligare en gång vid mötet i maj, vilket nog skulle få marknaden att skifta tillbaka till oro för att Fed kommer att gå för hårt fram i åtstramningen. Så lagom är som vanligt bäst för marknaden.”

Jon Arnell

Investeringschef, Max Matthiessen

”En lägre siffra än väntat kan ge vidare stöd till marknaden och förhoppningarna om kommande räntesänkningar.

En högre siffra ger korrektion i förväntansbilden kring räntekurvan och därmed aktiemarknaden som byggt något positivt kring kommande sänkningar. Men räntesänkningar kommer följa på en hårdare landning, med fallande vinster som följd och därmed en omprisning i marknaden.”

Johan Larsson

Chefsstrateg, Nordea

”Trots snabba och återkommande styrräntehöjningar har ekonomin överraskat positivt och utvecklingen i arbetsmarknaden har också varit stark. Nu senast fick vi statistik på lediga jobb som föll tillbaka mer än väntat. Det har kontinuerligt funnits tecken på att såväl ekonomin som arbetsmarknaden har varit på väg att svalna av men ännu så länge utan något riktigt genomslag i till exempel sysselsättningen.

Inför fredagen siffra ska man komma ihåg att en siffra på över 200 000 nya jobb, oavsett vad marknaden förväntar sig, indikerar en fortsatt stark ekonomi. Om sysselsättningsdatan fortsätter att överraska på uppsidan ökar det risken för att Fed kommer behöva agera ytterligare.”