Därför skakar marknaden när Trump hotar Fed-chefen

Det korta svaret: Donald Trump vill se en räntesänkning, det vill inte Federal Reserve – där Jerome Powell är ordförande för styrelsen.

Det lite längre svaret:

Donald Trumps minst sagt aggressiva handelspolitik tros resultera i ett prislyft på allt från t-shirts och sneakers till bilar och huslån för amerikanska konsumenter.

Enligt Trump kommer prishöjningarna att vara tillfälliga: när företagen väl har kompenserat för sina högre kostnader genom att höja priserna för konsumenterna är det överspelat och klart.

Men att tullarna lär slå mot den amerikanska tillväxten på lite längre sikt är de flesta ekonomer överens om. Till och med Donald Trump verkar inse det.

”Med alla dessa kostnader som så fint trendar nedåt, precis som jag förutsåg, kan det bli nästan noll inflation, men ekonomin kan bromsa in om inte Herr Senfärdig, en gigantisk förlorare, sänker räntorna nu”, skrev han i ett inlägg på den egna sociala medier-plattformen Truth Social under påskhelgen.

”Många kräver räntesänkningar i förebyggande syfte,” framhöll han.

Men Fed jobbar inte med sänkningar i förebyggande syfte, utan agerar efter vad datan visar. Och just nu visar den ”hårda” datan att den amerikanska ekonomin i dagsläget är ganska robust. Till och med arbetsmarknaden ser stark ut. Inflationstakten är fortfarande lite för hög, konstaterade San Franciscos Fed-chef Mary Daly förra veckan. Och det ser oroväckande ut framgent, tillade hon.

– Inflationsriskerna är högre än de var för ett år sedan, så konsekvensen av det är att vi kanske måste hålla en stramare penningpolitik under längre tid än vi trott.

På svenska: Det är inte läge att sänka räntorna nu.

I en i övrigt ganska stormig Trump-administration har den amerikanska centralbanken Federal Reserve setts som en stabil, oberoende institution. Marknaden har förlitat sig på att Fed agerar med den amerikanska ekonomins bästa för ögonen, oavsett vad som sker i den politiska ringhörnan.

Amerikanska statsobligationer och dollar har alltid setts som en säker hamn – ”safe haven” på ekonomiska – för investerare att placera sina pengar när det är oroligt i världen. Den amerikanska staten är pålitlig och betalar alltid för sig, är motiveringen.

Osäkerhet är marknadens värsta mardröm, och osäkerhet har visat sig vara något av en grundpelare i Trumps presidentskap. Ingen vet vad som komma skall – inte ens de olika delarna av administrationen, vad det verkar.

Från marknadens håll är farhågan att Trump byter ut Powell mot någon som är mer villig att dansa efter hans pipa. Risken är att det långsiktiga perspektivet då flyger ut genom fönstret, säger SEB:s USA-ekonom Elisabet Kopelman till Omni.

– Oron är att om Vita huset får bestämma även penningpolitiken, kanske de tar en mer kortsiktig hänsyn och sänker räntan för att hjälpa ekonomin här och nu, även om det är negativt på längre sikt.

Kevin Warsh är mannen som Trump enligt spekulationerna skulle vilja ersätta Powell med. Men oavsett vem det handlar om hade det varit besvärligt att tillträda nu, menar Elisabet Kopelman.

Penningpolitiken är nämligen ett kollektivt företag, där ledamöterna i Federal Reserves styrelse tillsammans tar beslut om huruvida styrräntan ska höjas, sänkas eller stå fast. Och i det här fallet har hela styrelsen i princip slutit upp bakom Powell och den politik han kommunicerat, säger hon.

– Så tvärtom skulle en ny Fed-chef som tillsätts – särskilt på det här sättet – få svårare att övertyga resten av styrelsen om att byta linje. Och vad ska Trump göra då? Sparka hela styrelsen för att få majoritet?

Det är oklart. Jerome Powell – som nominerades av Donald Trump under den förra mandatperioden – har ett ordförandemandat som löper till maj 2026 och ett ledamotsmandat som sträcker sig till 2028. Presidenter brukar inte ge sig på Fed-chefer, av respekt för centralbankens oberoende. Men Trump har skrivit historia förr.

– Det här är en administration som utmanar på alla punkter, säger USA-ekonomen Elisabet Kopelman.

Så det är inte otänkbart att Trump ger sig på Powell igen, även om presidenten sedan Truth Social-inlägget under påskhelgen uppgett att han aldrig haft för avsikt att avsätta Fed-chefen. I så fall väntar turbulenta tider, konstaterar Kopelman.

– Då väntar sannolikt en juridisk strid och det kommer att dröja innan det har gått hela vägen upp till Högsta domstolen. Så även om det visar sig att det inte är lagligt hamnar man ju i en besvärlig situation tills frågan har löst sig.

En annan fråga är huruvida Trump i så fall skulle ge Powell sparken som ordförande för Federal Reserve eller som ledamot i centralbanksstyrelsen.

– I princip brukar det vara så att man lämnar styrelsen helt och hållet om man inte har fortsatt förtroende som Federal Reserve-ordförande. Men i det här fallet har Powell signalerat att han är beredd att ta strid, så då kanske han sitter kvar i styrelsen även om han blir av med ordförandeskapet.

Men, som sagt. Trump säger sig aldrig ha haft för avsikt att sparka Powell.

Det skulle kunna handla om att Trump vill bädda för att kunna skylla på Fed i framtiden eller att han vill skaffa sig makt över hela den federala staten.

Vilken tolkning man ser som mest vettig kokar ner till hur strategisk man tror att Trump är med sina utspel och beslut, säger hon.

– Det är ju där man alltid landar när det gäller Trump. Ska vi läsa in någon större plan i detta eller inte? Hur rationell är han egentligen i det här som man kan tolka som någon sorts självskadebeteende från USA:s sida just nu?

Oavsett vad man bestämmer sig för att tro, är resultatet inte bra för marknaden, menar hon.

– Det här är en administration som vill skapa en ny ekonomisk världsordning. Det är stökigt, minst sagt.