Analytiker: Lättnadsrally att vänta när chipkrisen är över
Chipkrisen som sänkt fordonsjättar på börsen kommer på sikt att bli en politisk fråga om problemen fortsätter. Det säger Handelsbankens fordonsanalytiker Hampus Engellau till Omni Ekonomi.
– Bilindustrin är så pass viktig för jobben (...) Det här hindrar hela återhämtningen i ekonomin, säger han och fortsätter:
– När väl knuten löses kommer vi få se ett lättnadsrally, på grund av uppdämd efterfrågan. På kort sikt, de kommande två kvartalen, tror jag att det kan bli sämre innan det blir bättre.
Aktie-Ansvars förvaltare Lars-Erik Lundgren ser höstens problem som ett långsiktigt köpläge. Han pekar ut Autoliv och Volvo som intressanta aktiecase.
– Båda aktierna har tagit stryk på grund av detta. De är tydliga vinnare på en normalisering och skulle man ha fel är fallhöjden troligtvis lägre än för andra aktier, säger han.
SEB:s aktiestrateg Stefan Cederberg rekommenderar den som vill öka sin exponering mot sektorn att köpa lite före och lite efter tredje kvartalsrapporten.
– Vi har köprekommendationer i Volvo och Traton. Båda bolagen har en viss vinststabilitet då en stor andel av vinsterna genereras från deras höglönsamma eftermarknadsaffär, säger han.
”Min bedömning är att det kommer bli en politisk fråga om problemen fortsätter fram till 2023. Bilindustrin är så pass viktig för jobben, bland annat i USA. Och efterfrågan är otroligt stark på att köpa nya bilar. Det här hindrar hela återhämtningen i ekonomin. Jag har en känsla av att beslutsfattare kommer att agera om det inte har löst sig fram tills dess.
När väl knuten löses kommer vi få se ett lättnadsrally, på grund av uppdämd efterfrågan. På kort sikt, de kommande två kvartalen, tror jag att det kan bli sämre innan det blir bättre. Därför kanske man ska vara försiktig som aktieplacerare, beroende på tidshorisont.”
”Bristen på halvledare har påverkat fordonssektorns vinster och aktier redan under första halvåret. Risken är att påverkan på lönsamheten blir högre i tredje kvartalet då det är ett säsongsmässigt svagt kvartal där utvecklingen i september till stor del avgör lönsamheten (...) Jag bedömer att det finns en risk att konsensusprognoserna för i år kan fortsätta påverkas negativt, speciellt för bilsektorn generellt och för vissa bolag inom lastbilssektorn om produktionen under september påverkas under en längre tid. Om nedgången i antalet sålda personbilar enbart beror på tillgången på fordon så bör det innebära att bilkonjunkturen förlängs efter den stora svackan 2020.”
”Detsamma gäller inom lastbilssektorn där logistikföretagen normalt förnyar sina lastbilar var tredje år. Lastbilarna i trafik har högt kapacitetsutnyttjande och ju äldre lastbilarna blir desto mer ökar efterfrågan på reservdelar och service. Det bör innebära ett stort lyft för intäkterna och vinsten när tillgången på halvledare ökar. Däremot med kortsiktig osäkerhet är det inte uppenbart när bästa köpläget uppstår eller om det finns fortsatt nedsida. Jag skulle rekommendera de som vill öka sin exponering att köpa lite före och lite efter tredje kvartalsrapporten.”
”Allt beror naturligtvis på hur länge man bedömer att situationen ska bestå. Om man kan se bortom det närmaste kvartalet tycker jag man selektivt kan öka under hösten. Jag tror ändå att situationen lättar upp under 2022. Jag tycker att man ska välja bolag som tydligt tagit stryk på grund av detta. Dels är uppsidan större om problemen löser sig men framför allt är risken lägre om det fortsätter längre än väntat.”
”Den bilaktie som vi har pushat mest för är Veoneer. Den ligger dock rätt stabilt parkerad på grund av budet på bolaget, så det är svårt att se något case där just nu.”
”Vi har köprekommendationer i Volvo och Traton. Båda bolagen har en viss vinststabilitet då en stor andel av vinsterna genereras från deras höglönsamma eftermarknadsaffär där intäkterna gynnas av indikationer om en hög transportaktivitet. Volvo har en stark balansräkning och fortsätter erbjuda potential för extrautdelning, vilket ger en hög förväntad direktavkastning.
I Traton är värderingen av framtida vinster bland det lägsta av alla noterade bolag i Sverige med PE-tal under 10x, trots imponerande lönsamhetshistorik i Scania. Besparingar i MAN bör gynna vinsten framöver. Vi har ännu inte inkluderat förvärvet av Navistar i våra prognoser men med dagens låga räntor bör det bli ökade vinstprognoser, eftersom bolaget presterar en viss underliggande nettovinst under första halvåret i år och utsikterna är positiva då marknaden för kommersiella fordon är stark i Nordamerika, om inte det blir en nyemission med större utspädning på antalet aktier än det eventuella positiva vinstbidraget.”
”Det skulle vara både Volvo och Autoliv. Båda aktierna har tagit stryk på grund av detta. De är tydliga vinnare på en normalisering och skulle man ha fel är fallhöjden troligtvis lägre än för andra aktier.”
”Delar av det här är ganska diskonterat av marknaden. Det kan bli lite värre, men några stora kortcase på chip är inget call jag känner mig inte redo att ta.”
”Vi har ingen säljrekommendation i sektorn men en neutral rekommendation i Autoliv (behåll).”
”Jag kan bara konstatera att Autoliv tillsammans med Volvo ligger på minus för året och mycket beror på halvledarsituationen. Inte många andra bolag inom fordonssektorn gör det. Det vore konstigt om inte fler påverkades. Problemen verkar har drabbat tillverkarna olika hårt och vid olika tillfällen men över tid bör det jämna ut sig och drabba alla.
Med det sagt är jag i grunden optimist och tror att höstens problem är ett långsiktigt köpläge.”