”Belöningen kom för tidigt – så här gör jag nu”

”Nedgångar är köplägen”, hördes eka över investerarkollektivet när börsen gungade som värst. Sedan kom rekylen. Så vad gör man nu?

Det svarar Lancelots förvaltare Per Hedberg på i dagens gästkrönika.

Ibland kommer belöningen snabbare än man vågar hoppas på. För den som läste min förra krönika kanske orden fortfarande ringer i minnet: ”Ekonomiska kriser är möjligheter. Lyft blicken. Tänk långsiktigt. Köp bolag du förstår.” Det blev en rekyl – och det gick fort. Nästan för fort. Så nu står vi här, med en naturlig fråga i luften: vad gör vi nu?

Har Trump löst allt med sina deals? Är det tillräckligt att tullarna är pausade för att vi ska kunna köra vidare som om inget hänt? Svaret är både ja och nej. För även om marknaden har reagerat positivt, är de ekonomiska förutsättningarna långt ifrån klara. President Trumps oberäkneliga utspel fortsätter att skapa osäkerhet, och många företagsledare tvekar fortfarande inför att dra igång nya investeringar. Det är svårt att planera när spelreglerna kan ändras över en natt.

Tullarna blev inte så höga som många befarade, men det betyder inte att effekterna uteblir. Många företag kommer ändå att försöka höja priserna för att kompensera, och det i sin tur gör att centralbankerna blir försiktiga. De vill inte stimulera för mycket och riskera att inflationen tar fart. Resultatet blir en ekonomi som rör sig framåt, men med sänkt fart och stramare likviditet.

Börserna har redan återhämtat sig och ligger nu över nivåerna från innan Trumps så kallade ”Liberation Day”. Men vi tror inte att det betyder att stormen är över. Snarare att svängningarna kommer att fortsätta – men kanske med något mindre kraft än tidigare. I det här läget tror vi fortfarande på att äga aktier i bolag med hög kvalitet. Det handlar om företag du känner väl, som är ledande i sin nisch, har starka varumärken och förmågan att höja priser även i tuffare tider. Bolag med stabila marginaler, starka balansräkningar och goda kassaflöden.

För att konkretisera – här är vår checklista för vad du bör leta efter i ett långsiktigt innehav:

• Du känner bolaget väl och följer dess utveckling noggrant.
• Det är marknadsledande i sin nisch, gärna med ett starkt varumärke.
• Det har förmåga att höja priser oavsett konjunktur.
• Marginalerna är stabila och växande.
• Balansräkningen är stark – bolaget är inte beroende av extern finansiering.
• Kassaflödena är starka och uthålliga.

Det är i sådana innehav du vill vara långsiktig. Och det är i tider av oro du vill vara köpare – inte säljare. Marknaden belönar tålamod, men ibland kommer belöningen snabbare än väntat. Då gäller det att inte tappa riktningen.

Tack för att du läste. Ha en riktigt fin försommar – och på återhörande.