”Att man inte ska underskatta styrkan i börsen när optimism råder och glaset ses som halvfullt. Med stöd av förbättrade vinstutsikter målar investerare upp ett väldigt börspositivt narrativ med hygglig tillväxt, fallande inflation och mindre åtstramande centralbanker. ’The trend is your friend’ är ett slitet börsuttryck men applicerbart här för att beskriva börsstyrkan vi sett och hur straffad man som investerare har blivit i form av missad avkastning om man försökt gå emot rådande trend.”
”Uppsving gjuter mod – men räkna med skumpig höst”
Ett väldigt börspositivt narrativ göder aktiekurser och straffar investerare som går emot. Det måste förbli intakt för att marknaden ska orka klättra vidare efter stabila uppgången hittills i år. Det säger IG Markets analytiker Carl-Henrik Söderberg som är först ut i Omni Ekonomis intervjuserie där våra gästkrönikörer delar med sig av lärdomar från första halvåret – och blickar framåt in i andra.
Vad tar du med dig från börsårets första halva?
Vad stack ut mest?
”Vi gick in i börsåret med hög optimism med tron om sämre ekonomi och därför flertalet räntesänkningar från centralbankshåll. Men med bättre inkommande makrostatistik och en inflation som bitit sig fast i den så viktiga amerikanska ekonomin så har förväntansbilden vad gäller räntesänkningar dämpats under året.
Addera en sällan skådad geopolitisk oro och det sticker ut att börsen trots allt har tagit allt detta med ro (vi har överlag sett väldigt låg volatilitet) och den uppåtgående börstrenden har kunnat bestå utan större problem. Det förklaras såklart av att många bolag (främst större bolag) kunnat uppvisa goda siffror trots ett tuffare omvärldsklimat. Vidare är det svårt att inte fastna vid AI-trenden som fullständigt exploderat senaste året.”
Vad tänker du kring andra halvåret?
”Jag tror att sommaren kan bjuda på en del volatilitet när det vankas rapportperiod och när makrosiffror fortsätter att dimpa ned i strid ström samtidigt som likviditeten kan väntas minska när många är på semester. Sammantaget väger vågskålen över åt det positiva hållet med ett cykliskt uppsving som gjuter mod framåt. Men det blir samtidigt väldigt viktigt att det positiva narrativet är intakt för att börsen ska orka vidare. Orosmoln saknas inte och givet hur starkt många aktier har gått, med värderingar som på många håll kommit upp ordentligt, så krävs det fortsatt positivt nyhetsflöde och vinstutsikter som skruvas vidare uppåt.”
Vilka risker ser du framåt?
”Den stora risken är såklart om det positiva tolkningsföreträdet får sig en törn. Och det föreligger alltjämt en risk att framför allt Fed är ’behind the curve’, det gäller att centralbanken är på tårna om momentum i ekonomin försvinner för snabbt. Det är viktigt att komma ihåg att det finns ett lagg från det att en centralbank sänker eller höjer styrräntan. Med andra ord, det finns en poäng att i det här läget sänka räntan innan varningslamporna eventuellt blinkar illrött i ekonomin. Det är en svår balansgång för Jerome Powell och hans kollegor.
Dessutom ska vi komma ihåg att även om räntorna är på väg ned så är de alltjämt på höga nivåer, och risken för att någonting ’går sönder’ i ekonomin kan heller inte uteslutas. En argumentation som placeras i någon form av ’black swan-låda’. USA-valet är en annan faktor att ta i beaktande. Likaså den geopolitiska spelplanen som känns synnerligen osäker just nu.”
Var står börsen vid årets slut?
”Börsen har hittills gett en totalavkastning på 12 procent i år och min bästa kaffesumpsgissning är att vi står ungefär på samma ställe vid årets slut men att resan dit kan visa sig vara rätt skumpig.”
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen