En svag rapport var väntad och det kunde ha varit värre, säger experter till Omni Ekonomi om Nibes vinstras.
Lannebo-förvaltaren Peter Lagerlöf bedömer att Q1 ”sannolikt var botten i den här nedgången” på marknaden.
– Givet att botten passeras nu kommer vinsterna att förbättras framöver så det känns som fel tajming att kliva av nu, säger han till Omni Ekonomi.
Mattias Sjödin, som förvaltar Carnegie Sverigefond tillsammans med Simon Blecher, tror också på vändning. Aktiens jojorörelse på rapportdagen har att göra med ”mycket stor oro” bland investerare på förhand och uppskattade kommentar om lageravvecklingen, enligt honom.
– Vi anser inte att Q1 när det rapporteras i dag var värre än befarat när vi beaktar den svaga efterfrågan och oerhört skarpa lageravvecklingen som skett under första kvartalet, säger Mattias Sjödin.
”Utvecklingen i Q1, såväl försäljningsvolym som resultat, har onekligen varit mycket värre än vad marknaden räknade med när året startade. Däremot anser vi inte att Q1 när det rapporteras i dag var värre än befarat när vi beaktar den svaga efterfrågan och oerhört skarpa lageravvecklingen som skett under första kvartalet.”
”En svag rapport var väntad och det har säkert varit ovanligt svårt att lägga prognoser för analytikerna när det sker så stora skiften i marknaden. Sannolikt var det här bottnen i den här nedgången efter den mycket kraftiga uppgången för värmepumpmarknaden fram till slutet av 2023.”
”Även om det första kvartalet var riktigt svagt så var detta tämligen väntat.”
”På kort sikt att bolaget har rätt i att lagerjusteringen i stort ska vara avklarad efter det andra kvartalet, samt att de vidtagna kostnadsbesparingarna löper på enligt plan. På längre sikt att europeisk efterfrågan på värmepumpar återgår till den kurva som krävs för att klara omställningen. Här är det en blandning av elpriser, gaspriser, räntor och statliga stödsystem som kommer att vara avgörande.”
”Det är nog det som bolaget själv säger: en bättre byggkonjunktur och en ökade tydlighet kring hur snabbt och på vilket sätt olika europeiska länder ska fasa ut fossila uppvärmningskällor för bostäder. Dessutom behöver kostnaderna dras ned för att återställa lönsamheten.”
”Det krävs framför allt att den europeiska värmepumpsmarknaden återgår till tillväxt, och att marknadens förtroende för den långsiktiga potentialen i övergången till värmepumpar från fossilberoende alternativ återkommer.”
”Man får komma ihåg att Nibes aktie värderades väldigt högt under pandemin samtidigt som efterfrågan överraskade positivt. Det senaste året har vi sett en mycket kraftig inbromsning i efterfrågan, vilket är en utveckling vi dock inte bedömer som strukturell utan en konsekvens av en mängd samverkande faktorer, samtidigt som Nibe och andra tillverkare ökat kapacitet. Detta skifte har naturligtvis påverkat kursen kraftigt. Nu börjar vi förhoppningsvis vara på väg mot en normalisering igen. Svårt att svara på andra aktieägares tålamod, vi har bara varit ägare i Nibe sedan i vår.”
”Det får ju var och en avgöra. Men värmepumpmarknaden kommer högst sannolikt att växa snabbt under decennier framöver om energiskiftet till fossilfritt ska ske. Och Nibe har ett starkt varumärke med starka marknadspositioner. Givet att bottnen passeras nu kommer vinsterna att förbättras framöver så det känns som fel tajming att kliva av nu.”
”För att äga aktien så krävs att man tror att lönsamheten kan återställas i enlighet med bolagets uttalade ambitioner och att marknaden för värmepumpar återhämtar sig volymmässigt utan hög prispress.”
”Jag tolkar reaktionen som att det fanns en mycket stor oro för rapporten, att det så kallade ’whisper’ till och med var lägre än officiellt konsensus. Marknaden uppskattade Nibes kommentar om lageravvecklingen. Man bör också ha i åtanke att det finns en stor kortbas i aktien vilket kan öka volatilitet på rapportdagar.”
”Det är mycket spekulativt kapital som agerar i Nibes aktie så det är högst osäkert hur dagen slutar för aktien.”
”Jag tolkar marknadens reaktion, vilket i skrivande stund är oförändrad kurs, som att man har överseende med det kortsiktigt dåliga resultatet för att man tror att det gradvis blir mindre dåligt kommande kvartal. Eftersom kursen ändå inte stiger mer antyder det att investerare fortsatt är skeptiska till hur snabbt marknaden återhämtar sig och hur mycket.”
Omsättning: 9 494 mkr
Väntat (Infront): 9 806 mkr
2023: 11 646 mkr
Justerat rörelseresultat: 516 mkr
Väntat (Infront): 586 mkr
2023: 1 755 mkr
Rörelseresultat: −579 mkr
Väntat (Infront): -314 mkr
2023: 1 755 mkr