Den amerikanska rapportsäsongen är i gång. Ett par bankbjässar är redan ute på banan och Tesla och Netflix står i startgroparna inför onsdagskvällen. Experterna svarar på var som krävs av de amerikanska bolagen.
– De så kallade "magnifika sju" måste fortsätta att leverera enligt plan för att marknaden ska vara nöjd”, säger Handelsbankens USA-förvaltare Niklas Lundin till Omni Ekonomi.
Robin Øvrebø, förvaltare på Odin Fonder kommer att hålla ett öga på marginalerna. Han menar att S&P 500 är rimligt värderat just nu, men att det bygger på att bolagen fortsätter att bjuda på vinsttillväxt.
”Få bolag har rapporterat men trenden är att större och kapitalstarka bolag klarar sig bra i en osäker miljö. Bolag som JP Morgan och United Health levererade siffror som påvisar att man förtjänar att handlas till en högre värdering än sina mindre utmanare. Som exempel klarar, en ”bäst i klassen”-bank som JP Morgan, en möjlig kreditproblematik inom kommersiella fastigheter klart bättre än mindre regionbanker.”
”Det är få bolag än så länge, så det är lite tidigt att säga något.”
”Det har överlag varit en bra start, även om det är få som har rapporterat. Bankerna är ofta tidiga att rapportera i USA och därifrån har vi fått positiva signaler. Även om bankerna utgör en relativt liten del av index är signalvärdet av rapporterna betydligt större än sektorns storlek. Samtidigt har något högre kreditförluster rapporterats, vilket är en viktig konjunktursignal inför resterande delen av rapportperioden i USA.”
”I en miljö där tillgång på kapital inte är självklar är det viktigt att bolagen har ordning på sina finanser. Att kunna finansiera sin långsiktiga tillväxt är oerhört viktigt och minsta tecken på osäkerhet straffas hårt. Vidare har marknaden drivits av de stora teknologijättarna och de så kallade "magnifika sju" måste fortsätta att leverera enligt plan för att marknaden ska vara nöjd. Minsta svaghet här kan leda till en klart svagare börs. Vi tror dock att de kommer leverera bra rapporter drivet av en något mer positiv bild för företagens investeringar inom teknologi och digital marknadsföring.”
”Det som ska bli intressant är att se om bolagen klarar av att öka topplinjen och samtidigt behålla eller öka marginalerna, mot bakgrund av att kostnaderna fortfarande ökar, såsom ökade räntekostnader och ökade lönekostnader. S&P 500 är rimligt prissatt (p/e) om man ser till nuvarande resultat och att bolagen fortsätter att leverera tillväxt i vinst per aktie. Men det bygger på att bolagen håller sina marginaler och levererar bra resultat. Ser man i stället till cykliskt justerat p/e-tal (Shiller p/e) så är det talet mycket högre, vilket betyder att fortsatt god marginalutveckling är en viktig förutsättning för vinsttillväxt. Den stora frågan är med andra ord hur hållbar är nämnaren, det vill säga e:et i p/e.”
”Fokus kommer vara på huruvida stigande räntor, ett högre kostnadstryck och konjunkturoron påverkar efterfrågan, vinsterna och marginalerna. Hittills i år har marginalerna hållit uppe utan att dämpa efterfrågan allt för mycket. Det blir intressant att se hur det förhållandet har sett ut under det tredje kvartalet.”
”Efter en spännande start på året för teknologi drivet av bland annat generativ AI är det nog naturligt och nyttigt med en period av konsolidering. Självklart har stigande räntor den senaste tiden bidragit till en viss press på sektorn och en stabilisering av räntenivån kan hjälpa till. Vidare kan fortsatt bra rapporter med tecken på att företagens teknologibudgetar sätter bättre fart driva aktierna. Många bolag måste även fortsätta att bevisa att man prioriterar effektivitet och vinster framför försäljningstillväxt. Att växa till varje pris håller inte i en miljö med högre kapitalkostnader.”
”Teknikbolagen har levererat fantastisk avkastning hittills i år och marknaden har drivits av stora, amerikanska teknikbolag. Så att de har en något svagare utveckling sedan juli är ännu viktigare. Med tanke på prissättningen är förväntningarna på vissa av dessa bolag till och med högre än på resten av marknaden, vilket gör att det i ännu högre grad kräver att de levererar fortsatt resultattillväxt, i form av god försäljningsutveckling, goda marginaler och fortsatt tillväxt i vinst per aktie.”
”Generellt är techsektorn räntekänslig och vill gärna se att de förväntade räntesänkningarna i USA inte skjuts allt för långt på framtiden. Stigande eller fortsatt höga marknadsräntor är jobbigt för techbolagen och det krävs att räntemarknaden lugnar sig något för att kurserna ska ta fart igen.”