Experter ratar banker, olja och debutanter under andra halvåret: ”Värderingsfluff”
Bankaktier väntas få det tufft framöver och går bort för flera fondförvaltare. Även andra sektorer möter motvind under resten av året, enligt Omni Ekonomis tiohövdade expertpanel.
Det är mycket möjligt att banker blir populära igen – men Odin Fonder äger inte några aktier i sektorn i dagsläget, enligt förvaltaren Hans Christian Bratterud.
– När vi är osäkra på de långsiktiga förutsättningarna väljer vi hellre att avstå, säger han.
Även Erik Penser Banks kapitalförvaltningschef Jonas Thulin är skeptisk till banker:
– De har haft en fantastisk resa och givet ränteutvecklingen blir det mer uppförsbacke, säger Thulin.
Therese Nyrén, portföljförvaltare på Lucy Global Fund, delar den dystra synen på banker. Även oljebolag kan få det tufft, tror hon.
Enter Fonder-förvaltaren Jon Hyltner varnar för förhoppningsbolag som stigit och säger att ”högt värderade bolag som inte levererar riskerar att gå svagt”.
Flera av årets börsnykomlingar ser dyra ut, anser Henrietta Theorell, förvaltare på Swedbank Robur.
– Jag tror att det finns en hel del fluff i värderingarna som gör att aktierna kanske hittar nya lägre nivåer under hösten, säger hon.
”Det finns tecken som tyder på att den andra fasen av återhämtningen som vi just nu är inne i börjar gå mot sitt slut. Vinsttillväxt, vinstrevideringar och PMI ser ut att toppa i närtid. Detta gör i sin tur att jag är lite mer försiktig till tidigt cykliska bolag där mycket positivt redan är diskonterat. Har också svårt att se att fastighetssektorn kommer att gå bättre än marknaden, det räcker med små upptick i räntorna för att avkastningskraven ska komma upp. Det finns givetvis undantag och köpvärda aktier i dessa sektorer också.”
”Banker då de haft en fantastisk resa och givet ränteutvecklingen blir det mer uppförsbacke.”
”Jag tror att bankerna kommer få det svårt framöver. Vi kommer förmodligen få se en del kreditförluster, krympande bolånemarginaler och att små aktörer tar för sig av bankernas marknadsandelar. Speciellt på bolånesidan.
Jag tror också att oljebolag kommer få då det tufft framöver då många investerare väljer att inte gå in i vissa bolag på grund av hållbarhetsmålen (...) Investeringarna för att utveckla oljeutrustning är eftersatta och vem vågar investera i olja?”
”Vi vet inte heller vilka aktier som kommer vara impopulära på kort sikt, men en sektor där vi inte har några innehav i dagsläget är bank. Det beror på att vi inte lyckats identifiera några långsiktigt hållbara konkurrensfördelar som kan stå emot det ökade kostnads- och konkurrenstrycket från mer reglering och digitalisering. Digitaliseringen ger många möjligheter, men också stora utmaningar för de befintliga storbankerna. Med det sagt är det mycket möjligt att banker blir en populär sektor igen. Men när vi är osäkra på de långsiktiga förutsättningarna väljer vi hellre att avstå.”
”Vi har varit inne i en period med hög riskvilja där ganska många förhoppningsbolag fått höga värderingar baserat på vinster som ska komma långt fram i tiden. Jag tycker att man kan ana att den riskviljan börjar avta något. Högt värderade bolag som inte levererar riskerar att gå svagt.”
”På ett generellt plan kommer bolag vars vinster ligger långt fram i tiden och/eller som uppvisar vinster att vara i blåsväder, givet att mitt något mer pessimistiska scenario slår in. Här sorterar ju exempelvis en del biotechbolag in.”
”Rena förhoppningsbolag har gått mycket starkt under det senaste året eftersom aktiemarknaden har haft hög risktolerans. Nu är vi inne i ett nytt marknadsläge och då gäller det att vara mer selektiv när det gäller val av bolag. Det är ett börsklimat som passar aktiv förvaltning väl eftersom vi räknar med en måttlig generell börsuppgång och stor skillnad mellan vinnare och förlorare på bolagsnivå.”
”En nedtrappning av Feds stimulanspaketen kan påverka hela marknaden vilket kan leda till att framförallt högt värderade bolag kan se en rekyl, till exempel de högst värderade teknikbolagen. I den allmänna optimismen behöver vi ha med oss att en del av den tillväxtförväntningarna redan är inprisade i marknaden.”
”Vi tror fortfarande att man måste vara mycket försiktig med bolag som har fått en kortsiktig positiv effekt från nedstängningen av samhället. Detta gäller speciellt ett antal bolag inom it-sektorn. Många av dessa aktier har stigit för mycket i förhållande till underliggande förändringar i de mer fundamentala förhållandena, och handlas för närvarande till en värdering på nivå med it-bubblan år 2000. Det kan fort bli en olycklig cocktail om någon av de tillfälliga positiva effekterna vänder neråt nu när restriktionerna avvecklas på bred front.”
”Det är svårt att peka ut en sektor, men om man tänjer på begreppet och kallar årets IPO:er för en sektor så pekar jag ditåt. Mycket av det som presenterats för mig såg dyrt ut, och sedan steg aktierna ändå från en mycket hög startpunkt. Jag tror att det finns en hel del fluff i värderingarna som gör att aktierna kanske hittar nya lägre nivåer under hösten.”