Förvaltare: Småbolagsrallyt fortsätter – Climeon och Nobia tillhör våra 13 favoriter just nu
Att värderingarna dragit iväg efter urstarka fjolåret är en risk. Men flera andra faktorer talar för att mindre bolag fortsätter skörda framgångar och ge högre avkastning, säger småbolagsförvaltare till Omni Ekonomi.
– De kommer att ha bättre förutsättningar för lönsam tillväxt, säger C World Wides förvaltare Henrik Söderberg.
Han lyfter fram fukthanteringsbolaget Munters som en aktie med rimlig värdering och potential till tvåsiffrig vinstillväxt. Storytel, Readly och Nent är andra intressanta aktier som lär gynnas av förväntad abonnemangstillväxt, enligt honom.
Johan Thorén på Strand Kapitalförvaltning spår ett växande intresse för hållbara bolag. Något som skulle gynna hans portföljbolag Lindab och Climeon.
– Sannolikt får vi också fortsatt spelande vilket gynnar bolag som Embracer och Thunderful.
Det sistnämnda bolaget gillas även av Enter Fonders Jon Hyltner. Han sålde av positioner i Beijer Ref och Tomra mot slutet av ett succéartat 2020. Nu ser han potential i bolag som halkat efter i rallyt och nämner IAR Systems och Enea.
”I en positiv marknad bedömer vi att småbolag som grupp kommer att fortsätta avkasta bättre än storbolagen. De kommer att ha bättre förutsättningar för lönsam tillväxt. Vi tror framför allt på ökad tillväxt inom hälsovård. Vi tror även att den gröna trenden och de låga avkastningskraven består. Vi tror helt enkelt på mer av det som har varit. Samma trend och samma tema fortsätter 2021.”
”Vi anser fortsatt att småbolag som grupp har goda förutsättningar att fortsätta sin starka utveckling under 2021.”
”Sedan 2000-talet är det väldigt få perioder om 12 månader eller längre då svenska småbolag har utvecklats sämre än de stora, vilket i sig främst är drivet av att de små bolagen växt vinsten snabbare än de stora. Det förhållandet tror jag kommer att hålla i sig under överskådlig tid. Att prognostisera enskilda börsår är vanskligt och något vi inte brukar göra. Förutsättningarna för 2021 är blandade som jag ser det. I den positiva vågskålen så ser ekonomier världen över ut att återhämta sig från effekterna av covid med stark tillväxt som följd. Samtidigt ser det ut som att centralbanker kommer fortsätta att hålla räntorna nere. I den negativa vågskålen så har multiplarna på många bolag dragit iväg efter det starka börsåret 2020, vilket är en risk.”
”Sannolikt får vi se en kraftig återhämtning i ekonomin när väl samhället öppnar upp igen. Många bolag kommer visa upp rejäla tillväxttal. Under 2020 har jag imponerats av många småbolags förmåga att ställa om och hantera de nya förutsättningar som epidemin inneburit. Jag har också blivit påmind om hur långt framme många svenska småbolag ligger vad gäller digitalisering, e-handel och effektivisering av samhället på många plan.
Sverige har också ett unikt ekosystem vad gäller innovativa småbolag, mycket pengar i småbolagsfonder och ett utbrett aktieintresse bland privatpersoner. Detta har varit till stor nytta för många bolag som behövt kapital i sin tillväxtresa. Vi såg många exempel på detta under fjolåret, som blev väldig lyckosamma. Jag är övertygad om denna trenden kommer att fortsätta i år. Sammantaget en positiv syn på småbolagen under 2021!”
”Munters positiva utveckling tror vi kan fortsätta. De har uppvisat stark orderingång och lönsamhetsförbättringar och har en ny ledning på plats. Vi ser en rimlig värdering och tvåsiffrig vinsttillväxt. En förväntad abonnemangstillväxt för Storytel, Readly och Nent bör kunna gynna dessa bolag. Ett annat innehav som kan lyftas fram är Invisio. Där ser vi en fortsatt stabil tillväxt inom kommunikationssystem för försvar och säkerhet.”
”Vi kommer under året få se ett allt växande intresse för bolag som klassas som hållbara. Självklart är vi också investerade i sektorn med flera innehav. Två exempel på detta är Lindab och Climeon.
Även om vaccinet är på väg så kommer stora delar av världen att vara under nedstängning ytterligare många månader. Vad kommer då folk att sysselsätta sig med nu under vintern? Under våren snickrade svensken trall men nu tror vi allt fler kommer uppgradera sina kök. Nobia kan därför vara intressant. Sannolikt får vi också fortsatt spelande vilket gynnar bolag som Embracer och Thunderful som även återfinns i vår portfölj.”
Johan Thorén, förvaltningschef Strand Kapitalförvaltning
Under våren snickrade svensken trall men nu tror vi allt fler kommer uppgradera sina kök. Nobia kan därför vara intressant.
”Vi har inte en just nu-approach på våra investeringar utan investerar i bolag vi tror på ur ett längre tidsperspektiv. Om jag ändå ska lyfta fram några innehav i fonden som haft det lite motigt både operationellt samt kursmässigt men som skulle kunna vända under 2021 så är det IAR Systems och Enea. Utöver det så investerade vi i nyemissionerna Thunderful Group och Fasadgruppen, som vi tror kommer få en bra utveckling under året.”
”Några superintressanta aktier får jag tyvärr inte tala om. Vi för just nu diskussioner med några bolag som är på väg till börsen under första halvåret. Förhoppningsvis har vi möjlighet att agera så kallade ankarinvesterare i ett par av dem. Tittar vi i portföljerna skulle jag vilja lyfta fram bolag som rider på digitaliseringstrenden, bidrar till klimatomställningen samt ökar effektiviseringen av sjukvården. Här skulle jag vilja lyfta fram EG7, I-Tech, Implantica, Ovzon, Sedana Medical och Swedencare som några personliga favoriter. Samtliga bolag bedömer jag kommer ha ett mycket intressant nyhetsflöde under 2021 som kommer driva aktierna.”
”Under 2020 var vi något mer aktiva än under 2019. Med det sagt tar vi generellt långsiktiga investeringsbeslut på minst tre till fem år. Vi letar efter bolag med strukturell tillväxt, positiva kassaflöden och starka balansräkningar.”
”Under senaste månaderna har vi inte sålt iväg något innehav utan bara justerat ned vikten för ett antal bolag efter starka kursuppgångar.”
”Mot slutet av 2020 sålde vi vår position i Beijer Ref som vi tycker är för dyrt värderade givet den tillväxtpotential vi bedömer bolaget har. Vi gick även ur vår position i Tomra under hösten 2020 av samma anledning. Sedan håller jag mig generellt borta från råmaterialbolag och processindustri, verksamheter som typiskt sett är kapitalintensiva och där vinsterna till stor del är beroende av priser på den råvaran de säljer och som de själva inte kan påverka. Förhoppningsbolag som ska göra vinst längre fram i framtiden håller jag mig också borta ifrån.”
”Ja, jag har sålt många bolag under 2020. Speciellt under mars/april när förutsättningarna för många bolag förändrades snabbt. I microcap-världen är den binära risken förhållandevis stor. Fördelen med en noterad aktie att vi alltid kan sälja. Samtidigt måste vi våga ta risk för att hitta de riktiga vinnarna. Så länge vi gör lite mer rätt än fel blir det bra, vilket vår historiska avkastning visar. Just nu tror jag fortsatt att man skall fortsätta undvika retail-bolag som har det fortsatt tufft och utsätts för stenhård konkurrens från on-line alternativ. Jag är också försiktig till fastighetssektorn samt väldigt selektiv vad gäller de så kallade ’hållbara’ bolagen inom energiområdet.”