Helen Groth: Ny spelplan innebär nya börsvinnare
Att spelreglerna förändras på börsen från år till år har varit tydligt under inledningen av 2022. Under många år har vi levt i en värld där risk premierats, där bolag med höga förväntansvärden och vinster långt fram i tiden varit börsens vinnare. Men i år ser det ut att bli annorlunda och det är på flera sätt positivt, skriver Lannebo Fonders förvaltare Helen Groth i en gästkrönika för Omni Ekonomi.
Mercedes har åtta år i rad vunnit motorsportstävlingen Formel 1 med föraren Lewis Hamilton i spetsen. Att totalt dominera en så konkurrensutsatt marknad är en enorm prestation och har gjort Mercedes till det mest framgångsrika teamet i Formel 1-historien.
Men för ett par veckor sedan startade en ny säsong. I år har spelreglerna för bilarna och teamen som är med ändrats en aning. Plötsligt har Mercedes hamnat på efterkälken och har trots sina skickliga förare svårt att närma sig en pallplats. Spelplanen har ändrats och Mercedes har blivit frånåkta.
Det kanske känns som en långsökt liknelse men likt formel 1 är börsen en hårt konkurrensutsatt marknad där spelreglerna ändras från år till år. Detta har blivit särskilt tydligt under inledningen av 2022. Under många år har vi levt i en värld där risk premierats, där bolag med höga förväntansvärden och vinster långt fram i tiden varit börsens vinnare. Den låga räntan är såklart en viktig förklaringsvariabel till det. Generellt sett har bolagens värdering spelat mindre roll och vinnarstrategin har varit att satsa på de högvärderade snabbväxarna.
I år har inflationsoro på allvar satt sig i marknaden och räntorna har börjat vandra uppåt. Många av de senaste årens vinnare ser ut att få hård motvind på aktiemarknaden. Lönsamma bolag med lägre värdering har som grupp stått emot nedgångarna på börsen bättre än icke lönsamma bolag och högre värderade bolag. Spelplanen är en annan.
Att ha satsat på Mercedes i Formel 1 har varit helt rätt de senaste åtta åren. Men i år ser det ut att bli annorlunda. Detsamma har hittills varit fallet på börsen då värdering och risk hamnat i fokus på ett helt annat sätt än tidigare när spekulation inte längre är lika lönsamt. Jag menar att det är positivt och leder till att bolag med god lönsamhet och beprövade affärsmodeller får visa sin operationella styrka. Den typen av bolag tror jag kommer generera bäst avkastning över tid och är en tryggare investering.
Att förvalta en teknikfond är på ett sätt enkelt. Mitt uppdrag är att alltid vara fullinvesterad med en portfölj av aktier i en viss sektor. Jag behöver inte fundera över olika branscher eller tillgångsslag. Likt racerförarna har jag en bana klar för mig och det handlar bara om att ta sig igenom den på bästa möjliga sätt. Svårigheten är att vara vaken på förändringar. Ett plötsligt regn kan förändra förutsättningarna dramatiskt och de förare som då inte lättar på gasen befinner sig plötsligt i större risk än de är bekväma med. Det är precis där vi nu står på börsen. Spelreglerna har justerats, förutsättningarna har ändrats. Min gissning är därför att vi kommer att se andra vinnare i år än vad vi gjort de senaste åren, både i formel 1 och på börsen.
Bakgrund | Helen Groth
• Fondförvaltare på Lannebo Fonder.
• Förvaltar fonderna Teknik Småbolag och Teknik. Har tidigare jobbat i förvaltarteamet för Lannebos Micro- och Nanocap fonder. Dessförinnan jobbade hon som analytiker på Carnegie.
• Skriver om börs och marknad varannan söndag.
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.