Joakim Dal: Klarna bör växa nu – notera senare

Betallösningsföretaget Klarna är välpositionerat för fortsatt snabb tillväxt och kan gott låta bolagets USA-satsning och internationalisering bära ytterligare frukt innan det är dags för börsnotering.

Det skriver investeraren och GP Bullhounds partner Joakim Dal i sin första gästkrönika i Omni Ekonomi.

Det finns stort ett intresse bland investerare för fintechbolag. Globalt var det rekordstora finansieringsrundor inom fintech under det andra kvartalet, med totala investeringar om 36,6 miljarder dollar, enligt GP Bullhounds sammanställning. En mindre del låg Klarnas finansieringsrunda bakom, som leddes av japanska Softbank. Klarnas värdering efter finansieringen om 45,6 miljarder dollar gjorde det till det högst värderade onoterade fintechbolaget i Europa. Med ett så gott klimat känner inget onoterat fintechbolag någon brådska med börsnotering.

”Köp nu, betala senare” - en produkt som Klarna skapade – har numera fenomenal tillväxt. Syftet var från början att handlare skulle sälja mer. Stora internationella varumärken som under senare tid uppgivit att deras Klarna-lösning ger bra skjuts till sin försäljning inkluderar Macy’s, Ralph Lauren och Levi’s.

Även andra aktörer än handlare ser fördelarna. Squares förvärv av australiensiska Afterpay, Amazons partnerskap med Affirm och Revolut och Apples beryktade intåg i sektorn visar att fler vill vara med på tåget.

Det finns några trender som stödjer branschen. Många varken kan eller vill skaffa kreditkort, vilket man kunde skönja i finanskrisen men som har förstärkts under pandemin. Men behovet av flexibla betalningsmetoder finns kvar. En gig-arbetare kan ha en dålig månad, tvättmaskinen kan gå sönder eller så behöver man nya kläder men lönen kommer nästa vecka.

Särskilt yngre människor har haft stor efterfrågan på ”köp nu, betala senare”-tjänster. När skulder rullas över i evighet ger avbetalningsplaner på 30 dagar en känsla av kontroll. Det är ett transparent alternativ som är mycket tydligare än kreditkortsupplägg. Dessa har en ränta på omkring 16 procent per år, ibland högre, och betalar för flygresor, konsertbiljetter och presenter till dem som betalar i tid.

Att bygga sin affärsmodell på att skapa förlorare rimmar inte väl i ett samhälle där hållbarhet premieras. Konsumenter föredrar hållbara modeller där de kan engagera sig med ett varumärke som känns trovärdigt och hjälper dem att göra rätt. Det är betydelsefullt idag men kommer att bli av oerhört stor betydelse om fem, tio år.

Vad som händer nu går att likna med var Spotify befann sig för 8-10 år sedan. En ny produkt som användarna omfamnar medan befintliga aktörer är skeptiska. Nu går racet mot internationalisering. Där det finns kreditkort kommer det att finnas “köp nu, betala senare”- alternativ.

På sikt går branschen mot ett fåtal globala aktörer, delvis eftersom det finns stordriftsfördelar kring kreditbedömning av konsumenter. Men också för att regleringen i branschen är hård och troligen kommer att hårdna, och ett fåtal aktörer har musklerna att gå internationellt. Globala varumärken vill ha globala samarbetspartners, vilket ger dem som lyckas högre tillväxt och högre värdering.

Börsnotering är nästa naturliga steg, men kan liksom för Spotify dröja många år. Allt pekar på en börsnotering i USA. I styrelsen är svenskarna i klar minoritet. USA är snart också Klarnas största marknad. Tillväxten i USA, där Klarna lanserade sig år 2015, har börjat ta rejäl fart och nådde 334 procent i försäljningsvolym under det första halvåret i år med 20 miljoner amerikanska konsumenter. Det är starka siffror men än är det bara ett par procent av e-handeln.

Även om tillväxten i USA till slut möjliggör en notering betyder det inte att det är att föredra. Det främsta skälet är vad ledningen ägnar sin tid åt. I valet mellan möten med investerare och att träffa e-handlare som väljer mellan Klarna och en konkurrent bör kunden prioriteras. Hittills har investerarna nickat instämmande.

Bakgrund | Joakim Dal
• Partner på GP Bullhound.
• Har jobbat med tech och finans i 15 år. Investerar i globalt ledande internet- och mjukvarubolag genom GP Bullhounds fonder. Tidigare på EQT och Morgan Stanley.
• Skriver om techbolag med koppling till ekonomi och finans en gång i månaden.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.