Joakim Dal: ”Man kan inte spara sig ur en kris”

Visst kan det krävas nedskärningar för att anpassa sig till en tuffare värld, men risken är att lönsamheten pressas för hårt, skriver Joakim Dal i en gästkrönika i Omni Ekonomi.

Den nya börsmiljön kommer att tvinga bolagen att visa korten, vilka som klarar omställningen från förlustdriven hypertillväxt till lönsam tillväxt, skriver han.

Klarnas värdering har sjunkit 30 procent efter nyemissionen för ett år sedan, enligt tidningsuppgifter. Och det beskrivs som en kris. Bättre marknadsföring för att fortsätta vara ett onoterat bolag finns inte. Motsvarande noterade bolag i fintechsektorn har under samma period fallit 70 procent.

Börsens svängningar sägs ibland vara en dramatisering av verkligheten i ett bolag. Men det är en sanning med modifikation. Priset på en aktie reflekterar inte bara bolagets förmåga att generera vinster utan också tillgången och efterfrågan på likviditet. Att omvärlden ser sämre ut och ställer andra krav på bolag än för ett år sedan är det ingen tveksamhet om. Men kapitalmarknaderna har också gjort sitt till för att öka svängningarna.

Vi kommer nu få möjlighet att bevittna omställningen från förlustdriven hypertillväxt till lönsam tillväxt som många bolag menat att de kan göra. Optionsprogram kommer att behöva skrivas om. Att göra nedskärningar är brutalt, vare sig det sker i noterade eller privata bolag. Men en vd möter olika utmaningar när kommunikationen sker till en mindre grupp aktieägare jämfört med en grupp av tiotusentals aktieägare, där de största aktieägarna också är så kallat ansiktslöst kapital.

Risken är att lönsamheten pressas för hårt. Visst krävs nedskärningar och anpassningar till en tuffare värld. Men som min kollega Inge Heydorn sagt kan man inte spara sig igenom en kris. Intel prövade det och lider än i dag av sviterna.

Det här skapar möjligheter för kyliga aktörer. Bara under 2021 tog buyoutfonder in 387 miljarder dollar som väntar på att investeras. För aktieägare i behov av likviditet kan det vara en välkommen utväg. Och för börsnoterade bolag kan omställningen till privat regi göra att de landar i en mer tålmodig miljö.

Bakgrund | Joakim Dal
• Partner på GP Bullhound.
• Har jobbat med tech och finans i 15 år. Investerar i globalt ledande internet- och mjukvarubolag genom GP Bullhounds fonder. Tidigare på EQT och Morgan Stanley.
• Skriver om techbolag med koppling till ekonomi och finans en gång i månaden.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.