”Klubbarna på börsen – ingen bra affär”

Fotbollsklubbar vill framförallt skapa värde för fansen – inte aktieägarna. Det syns i kursutvecklingen och att sparka boll på börsen har inte varit någon bra affär de senaste åren. Det skriver aktieprofilen Albin Kjellberg i en krönika för Omni Ekonomi.

På börsen finns det en hel del fotbollsklubbar. I Sverige har vi AIK Fotboll noterade och utomlands finns bland annat Manchester United och Borussia Dortmund noterade. Är dessa en bra investering?

För att förstå detta så är det viktigt att förstå vad som driver aktiekurser över huvud taget. Det kan ju såklart vara otroligt mycket som kortsiktigt och långsiktigt driver aktiekurser, men grundprincipen är att man förväntar sig någon form av värdeöverföring från bolaget till ägarna. Den vanligaste typen av värdeöverföring är utdelning. En bra rapport, ny produktlansering eller insiderköp är alla saker som kan ge effekt på aktiekursen, men även det kokar ju ner till att man förväntar sig att den bra rapporten, nya produkten eller insiderköpet signalerar om ökad förmåga till värdeöverföring framöver.

Så vad spelar det här för roll för de börsnoterade fotbollslagen? Jo, att det är i princip osannolikt att de någonsin kommer göra en värdeöverföring till sina aktieägare. Det finns helt enkelt inte i deras intresse. Om de gör bra spelaraffärer eller vinner titlar så kommer de pengarna satsas på nya spelare och nya titlar. Ägarna är också ofta dåliga på att ställa krav på värdeöverföring till ägarna, eftersom att de själva ofta är fans eller supportrar som också föredrar sportslig framgång före utdelning. Därför har de nästan aldrig rosat aktiemarknaden långsiktigt.

På tio år är aktiekursen i Manchester United så gott som plus minus noll. Indexet S&P 500 är upp nästan 300 procent under samma period. Borussia Dortmund är ner drygt 16 procent på 10 år, medan tyska DAX-indexet är upp över 100 procent samma period. Slutligen är AIK Fotboll likt Manchester United mer eller mindre plus minus noll på 10 år, medan OMX30 är upp cirka 89 procent samma period. Alltså ingen rolig avkastning för den som investerat i fotbollsklubbar de senaste tio åren. Däremot har kurserna slagit en del under perioden, så på kort sikt har det absolut gått att göra en del bra affärer, dock endast med små summor eftersom att handeln i aktierna är relativt tunn.

Slutligen är också många tunga investerare i fotbollen ointresserade av att göra vinst, vilket gör det svårt att konkurrera sportsligt för de klubbar som försöker vara lönsamma. Miljardärer av olika slag pumpar in pengar i fotbollsklubbar internationellt för nöjes skull, vilket gör att de tål att blöda pengar årligen i jakt på sportsliga framgångar.

Sammanfattningsvis är alltså den låga sannolikheten för utdelning, den tunna handeln i aktierna, och konkurrensen från klubbar utan vinstintresse tre argument till varför fotbollsklubbar är ett dåligt val i en långsiktig aktieportfölj.

Läs mer om och av Albin Kjellberg: