Lucka 16: Besvikelser bromsar fordonsesset – hur länge då?

Året började med plattan i mattan,
men slutade med tvärnit

Snart kommer krösus från Manhattan,
med tariffer ändra spelregler med flit

Kanske Volvo-vd:n då ropar: Attan
men ändå hitta tillbaka till vinnarsvit

Medioker avkastning är inget som AB Volvo brukar förknippas med. Men i år blev det inte mer än så. Analytikerna är alltjämt optimistiska inför 2025. Då kommer Donald Trumps utlovade handelstullar rita om spelplanen – vilket kan ge Volvo fördelar mot konkurrenter.

I Omni Ekonomis julkalender tar våra redaktörer tempen på ett bolag varje dag.

Champagnen korkades upp tidigt i år. AB Volvo inledde 2024 med ett kursrally som kulminerade med nytt all time high i slutet av mars. Fortsättningen blev en skakigare resa för aktieägarna.

Den svajiga konjunkturen började göra sig påmind och fordonstillverkarens svacka blev tydlig i senaste kvartalsrapporten. Estimaten bommades över hela linjen. Strax därpå grusades analytikernas hopp om höjt marginalmål på kapitalmarknadsdagen.

Året ser ändå ut att bli skapligt. Aktien levererar en uppgång i linje med börsens: plus 8 procent hittills i år. Ett mellanår för aktieägare som blivit bortskämda med indexkrossande.

Batteritillverkaren Northvolts haveri skakade om branschen, men är inget vd:n Martin Lundstedt behöver ligga sömnlös över. Till skillnad från Scania har AB Volvo inte krokat arm med problembolaget.

Strategin är i stället att bygga en egen batterifabrik i Mariestad för att på så sätt kontrollera hela produktionskedjan. Byggstarten har skjutits upp från ett till två år, på grund av långsammare omställning till eldrift, men den kommer att bli av, försäkrar Lundstedt.

– De här planerna ligger fast, sa han till Sveriges Radio i oktober.

Den viktiga USA-marknaden ger fortsatt draghjälp. Ett ras för orderingången i Nordamerika skapade förvisso frustration i samband med senaste bokslutet. Men framåt ser det lovande ut, enligt Mats Liss, analytiker på Kepler Cheuvreux.

– Under 2025 blir det viktigt att bolaget kan stärka sin marknadsposition i USA genom Volvos och dotterbolaget Mack Trucks uppgraderade lastbilsprogram, säger han till Omni Ekonomi.

Siktet är inställt på att öka koncernens marknadsandel i USA till 25 procent. De har gjort investeringar i väst som kan visa sig bli en strategisk fullträff.

– De har en relativt gynnsam position jämfört med konkurrenterna med hög andel produktion i USA inför de tullar som Donald Trump aviserat, säger analytikern.

Han stämplar aktien med köp i en färsk analys från början av december. Riktkursen är 310 kronor, att jämföra med dagens kursnivå runt 290 kronor.

Liss radar upp flera skäl att köpa aktien:

– AB Volvo har visat att de kan leverera en bra resultatutveckling i ett mindre gynnsamt efterfrågeläge. Aktien har också en attraktiv värdering jämfört med verkstadssektorn i stort och amerikanska konkurrenter.

Bolagets starka finansiella ställning öppnar för ett större pengaregn över aktieägarna nästa år. Stalltipset är att utdelningen höjs med 7 procent till drygt 8 kronor, enligt snittet bland analytikernas estimat i Infront.

En joker i leken är om en avknoppning av affärsområdet CE, som är fokuserat på anläggningsmaskiner, till slut blir av. Det har surrats om en styckning i flera år. AB Volvos anläggningsmaskiner värderas lägre än konkurrenter och ett sådant drag skulle synliggöra värdet bättre för investerare, lyder förespråkarnas argument.

Elektrifiering är branschens stora framtidsfråga – och där har AB Volvo mycket kvar att bevisa. Den senaste delårsrapporten övertygar inte alls på den punkten.

887 ordrar på helektriska lastbilar var allt – en minskning med 20 procent jämfört med samma kvartal i fjol. Vd:n Martin Lundstedt beskrev tveksamheten bland kunderna som tillfällig: ”En blipp i den långsiktiga trenden”.

Men han delade också ut en känga till politikerna för att omställningen går så långsamt.

– Vi måste ha en tillförlitlig infrastruktur, både när det gäller laddinfrastruktur, elnät och grön energi, sa han till Affärsvärlden efter rapporten.

En försvagning av konjunkturen skulle drabba AB Volvo, i likhet med hela branschen. Vissa marknader oroar mer än andra. Medan USA väntas puttra på, varnar Kepler-analytikern Mats Liss för risker på den enskilt viktigaste: Europa.

– Den riskerar att utvecklas svagare än förväntat, vilket naturligtvis påverkar efterfrågan på transporter och lastbilar, säger han.