Lucka 19: Kan elbilsrallyt hålla – trots skyhög värdering?

Tesla började året med handbromsen i
Och Kinas konkurrent gasade förbi

Men sedan kom valet i USA och Trump vann igen
Det ändrade tonen och kursen, den rusade den

Robotaxi och billigare modell
Men hög värdering ger risk för aktiesmäll

Ett tudelat år med svajig inledning och ett urstarkt slut. Så kan 2024 sammanfattas för Tesla. Efter en ovanligt svag början fick Trump-segern aktien att lyfta till nya höjder. Nu är frågan om elbilstillverkaren är en bubbla, eller en fortsatt vinnare.

I Omni Ekonomis julkalender tar våra redaktörer tempen på ett bolag varje dag.

Teslas år har sannerligen avslutats på topp – i alla fall på börsen. Sedan Donald Trumps presidentvalsvinst har aktien fått en rejäl skjuts uppåt och så sent som i december slogs nytt all time high efter tre långa år av kräftgång för elbilstillverkaren.

Fallet från 2023 års kursdubbling var hårt och 2024 bjöd på den sämsta börsinledningen på åtta år. När första kvartalet summerades stod det klart att Tesla var den största förloraren på breda S&P 500 med ett ras på 29 procent från årsskiftet.

Konkurrensen från Kina och Asien har blivit benhård och i sista kvartalet 2023 tappade Tesla förstaplatsen som världens största EV-tillverkare till kinesiska BYD. Och kampen om färre kunder med försvagad köpkraft har varit genomgående för hela fordonssektorn – särskilt bland elbilsbolagen.

I april bottnade aktien på runt 140 dollar, men sedan det stod klart i november att Trump tar vid i Vita huset har uppgången varit spikrak. Nu handlas Tesla-aktien stabilt över 400 dollar.

En blick på aktiekursen för 2024 vittnar också om turbulensen kring bolaget och kanske främst kring vd:n Elon Musk. Första halvan präglades av olika utmaningar som ökad konkurrens, strejken i Sverige, Musks omsusade ersättningspaket i mångmiljardklassen och haltande försäljning.

Men under sommaren började det ljusna och aktien tog sig upp ur sin dvala. Beskedet att man skulle presentera en robotaxi gav nytt syre på börsen. Att Elon Musk dessutom officiellt börjat umgås nära presidentkandidaten Donald Trump väckte också investerarnas intresse och gav hopp om fördelar för Tesla på en marknad där allt fler vill ha en del av kakan.

Trots den haltande efterfrågan har Tesla börjat bli mer lönsamma. I alla fall per producerad bil. I tredje kvartalet föll kostnaden per tillverkad bil till den lägsta nivån någonsin, vilket Investings analytiker Thomas Monteiro beskriver som en ”sweet spot” i balansen mellan pris och tillverkningskostnader.

Man har också gynnats stort av att Trump i januari ska återvända till Vita huset. En förhoppning är att den tillträdande presidenten ska minska regleringarna för bland annat självkörning och robotaxi vilket kan gynna Tesla. Särskilt inom robotaxi där konkurrensen minskat den senaste tiden ser analytikerna ett uppsving.

Nästa år spås också den efterlängtade, billigare varianten kallad Modell Q lanseras. Med en prislapp på runt 30 000 dollar slår sig Tesla därmed in i ett segment som anses vara tillgänglig för en bredare marknad.

Att räntorna globalt är på väg ner anses också vara en positiv faktor för hela elbilsmarknaden. När konsumenterna får mer pengar att röra sig med kan det också öka efterfrågan och särskilt i USA, skrev Forbes i höstas. Men att räntorna sjunker kommer troligtvis inte ensamt innebära att Teslas val-rally håller i sig. Fler underliggande faktorer, så som konkurrens och avsaknaden av nya modeller kommer inte påverkas av att styrräntan tickar ner.

Teslatjuren och Wedbush-analytikern Dan Ives är dock hoppfull inför 2025. Så sent som i veckan skruvade han upp riktkursen till det nya ”street high” 515 dollar. Motiveringen lyder att möjligheterna inom både AI och autonom körning ökar för Tesla och Musk med Trump vid rodret.

Donald Trumps återkomst till Vita huset kan bli ett tveeggat svärd för Tesla. Samtidigt som färre regleringar kan gynna elbilsjätten, väntas nya, högre importtullar mot framförallt Kina utgöra ett hot. Nära 40 procent av leveranserna skeppas från den kinesiska marknaden och ett nytt tullkrig kommer sannerligen inte att få fart på den haltande efterfrågan.

Trump har enligt uppgifter också hotat att avskaffa ett skatteavdrag på 7 500 dollar för elbilar. Samtidigt kan den tillträdande presidenten också dra tillbaka utsläppsregler som gör det möjligt för Tesla att handla med utsläppskrediter, en oväntat stor kassako för bolaget.

Ett annat potentiellt hot är DOGE-projektet som sjösatts av Trump för att skära ner på statens kostnader. Ett så stort projekt riskerar att skapa än mer huggsexa om den redan upptagna Elon Musks tid, har Dan Ives varnat.

Höstens jätterusning har också gjort att Teslas värdering skjutit rejält i höjden. P/e-talet har under året handlats uppemot 200 – fyra gånger högre än ”mag 7-”kollegan och stjärnskottet Nvidia, skriver Motley Fools analytiker Alan Oscroft. Just talet i sig kanske inte behöver vara ett dåligt omen, men det är tillräckligt avskräckande för att göra marknaden nervös.

”Faktum är att ingen vet om aktien är en bubbla eller en vinnare i långa loppet. Men osäkerheten gör att jag skippar Tesla”, skriver han i analysen.

Barclays techanalytiker Jiong Shao pekar ut ökad konsolidering bland elbilstillverkarna som en trolig utveckling de kommande åren. Han spår att just utvecklingen av autonom körning kommer bli en alltmer avgörande faktor för konsumenterna framåt och avgör vilka bolag som klamrar sig kvar på marknaden.

Shao liknar utvecklingen nu med den på bilmarknaden för hundra år sedan. Då fanns flera tiotalet tillverkare som ville slå sig in på marknaden – men bara en handfull klarade sig igenom nålsögat.