Lucka 21: Kostymen är slimmad – men är skorna för stora?

Klädkedjan har ägnat stor del av året åt att sy in kostnadskostymen – med varierande grad av popularitet. Koncernens beslut att ”hyvla” arbetstider för butiksanställda och genomföra omfattande kompetenstester hos kontorspersonalen har fått bland annat facket att surna till. Men medlen har i det här fallet ändå till syvende och sist helgat målet – en ökad lönsamhet.

Mer specifikt handlar det om att rörelseresultatet ska upp till 10 procent nästa år. För ambitiöst? Kanske inte, skriver Handelsbanken i en rekommendationsuppdatering från början av december.

Enligt bankens analytiker är marknaden i stort alltför pessimistisk när det gäller H&M:s aktie, och man ser flera saker som man tror kommer att bidra till med vidd i marginalerna de kommande kvartalen.

Framför allt handlar det om lägre insatskostnader och interna effektiviseringsåtgärder och banken spår att den ack så eftersökta rörelsemarginalen kryper upp till runt 9 procent under 2023/2024.

Och om nu inte det operationella stöttar kursen – som i skrivande stund har årshögstanivån inom räckhåll – så kan man i alla fall vara säker på att familjen Persson gör det.

Aktieköpen från H&M-familjens Ramsbury Invest har i vanlig ordning avlöst varandra under året. Ägarandel har gått från drygt 53,5 procent vid årsskiftet, till 57,5 procent efter det senaste kvartalet. Och än finns det ju några handelsdagar kvar på året, så vem vet – kanske familjen hinner riva av ännu ett köp innan börsen tar helg.

Frågar man utomnordiska analytiker vilket bolag de föredrar av H&M och den spanska rivalen, Zara-ägaren Inditex är svaret ett rungande… Inditex. Enligt en sammanställning som Dagens Industri gjorde tidigare i december ställer sig 13 analytiker på den spanska sidan, medan H&M får nöja sig med två.

Men så har ju Inditex i princip genomgående lyckats öka sin försäljning kvartal efter kvartal i år. Det såg ett tag ut som att H&M skulle lyckas hänga på konkurrenten, men i dagarna kom den förhoppningen något på skam när försäljningssiffrorna för fjärde kvartalet visade en större inbromsning än vad analytikerna hade sett framför sig.

Inbromsningen skulle kunna innebära att H&M tvingas rea ut sitt lager för att hinna rensa ut bland de osålda plaggen, enligt Bloomberg. Reuters förklarade försäljningsmissen med att vd Helena Helmersson låst sig alldeles vid marginalmålet, och liksom förbisett att kunderna bågnar under inflationstyngden. I den jämna kampen om marknadsandelarna skulle det kunna vara problematiskt.

För det är inte bara Inditex man slåss om marknadsandelarna med. De senaste åren har den kinesiska ultra fast fashion-tillverkaren Shein skjutit upp som en komet och knipit åt sig andelar medelst diverse lågpriserbjudanden.

Samtidigt finns det de som med stigande nervositet räknar på H&M:s skuldsättning. Modejätten hamnar högt upp på listan när brittiska Barclays går igenom vilka europeiska bolag som riskerar att åka på en smäll när lånen ska refinansieras i den nya räntemiljön.