”Nu tinar det i riskkapitalet efter lång vinter”
Det har varit frostigt på riskkapitalmarknaden under ett par år, men nu börjar det röra på sig i leden igen. Det skriver Coelis Kristin Gejrot i en gästkrönika.
Efter två år med lägre transaktionsaktivitet på Private Equity-marknaden, till följd av makroekonomiska oroligheter och högre finansieringskostnader, börjar vi se en ljusning för 2024. Detta förutsatt att det makroekonomiska läget utvecklas efter centralbankernas prognoser och sjunkande räntor till följd.
Aktiviteten som vi börjar se i nordiska Private Equity-investeringar vittnar om ljusningar när bland annat flera av våra portföljbolag har gjort exits och presenterat fina resultat som behövs för att stötta investeringsviljan. Vi vet även att perioder efter lågkonjunkturer historiskt sett har varit gynnsamma för nya investeringar inom Private Equity så timingen börjar minst sagt se intressant ut för den som vill investera i kassaflödesgenererande bolag utanför börsen.
2023 var som bekant ett tufft år för Private Equity-marknaden när antalet buyout-transaktioner på den svenska marknaden sjönk till 304 jämfört med de 341 transaktionerna som skedde under 2022; en minskning på ungefär 10,9 procent på helårsbasis. Men trots att transaktionsmarknaden för Private Equity har varit avvaktande har det inte funnits någon brist på spännande aktivitet i marknaden.
Ett exempel är Private Equity-jätten EQT som under februari stängde sin största fond någonsin värd 22 miljarder euro, och den norska oljefonden som återigen bad den norska regeringen om tillåtelse att investera i Private Equity. Även på Coeli ser vi ett fortsatt stort intresse för kassaflödespositiva bolag utanför börsen. Förfrågan visar på den attraktiva avkastningen som finns att hämta inom tillgångsslaget, med en tydlig fördel för kassaflödespositiva bolag.
Under 2024 kommer de makroekonomiska förhållandena fortsätta att styra utvecklingen på transaktionsmarknaden, med en nära koppling till inflation och finansieringskostnader. Vi ser att inflationen sjunker i både Europa och USA snabbare än förväntat, dock har inflationsoron ersatts av en viss oro för hur konjunkturen kommer att utvecklas. Det finns en viss oro, särskilt i USA, för att ekonomin presterar för bra och att inflationstrycket därmed kan komma att öka och kommande räntesänkningar skjutas på framtiden.
Om det makroekonomiska läget däremot stabiliseras enligt förväntan och de första räntesänkningar kommer under mitten av 2024, som centralbankerna har tidigare aviserat, finns det goda förutsättningar för en alltmer aktiv transaktionsmarknad.
Sammanfattningsvis pekar flera indikatorer mot en ökad aktivitet på Private Equity-marknaden under 2024. Detta framför allt då potentialen för en bra långsiktig avkastning troligen är högre än på länge när värderingar har pressats, samtidigt som många bolag har trimmat sina affärsmodeller och skapat förutsättningar för att växa fint under de kommande åren.
Bakgrund | Kristin Gejrot
• Investerar i onoterat på Coeli, ett finanshus som förvaltar cirka 50 miljarder kronor i noterade och onoterade bolag samt fastigheter
• Har tolv års erfarenhet av finans och kapitalförvaltning, bland annat på SEB Investment Management och SEB Pension och Försäkring
• Skriver om onoterade investeringar med koppling till makro, branschspecifika trender och finans en gång i månaden
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.