”Riksbanken bidar sin tid i en osäker omvärld”
Osäkerheten i den globala ekonomin har ökat sannolikheten för att Riksbanken ska sänka styrräntan. Men än har ledamöterna inte signalerat något – men det kan komma att ändras, skriver Nordeas chefekonom Annika Winsth i en gästkrönika.
Vi översköljs dagligdags av negativ information om såväl det geopolitiska- som det ekonomiska läget. Det är lätt att fastna i nuläget och dra ut pilen i tangentens riktning. Historien visar dock att det sällan blir så. Det händer saker på vägen, hushåll, företag och regeringar reagerar och agerar och inte minst det ekonomiska läget kan förändras.
När Trumpadministrationen i början av april förde en så aggressiv tullpolitik att den hotade att leda till ett misstroende mot den amerikanska ekonomin fick det konsekvenser på finansmarknaderna samtidigt som riskerna för en sämre konjunktur ökade. Flera prognosmakare, dock inte Nordea, ändrade då sin syn på Riksbanken och la in räntesänkningar under innevarande år.
Sannolikheten för att Riksbanken sänker styrräntan har ökat då de globala riskerna bidrar till sämre utsikter även för svensk ekonomi. I samma vågskål ligger att ECB sänkte styrräntan i april och tycks vara villig att göra det igen. Riksbanken kan göra detsamma.
Det är dock fortfarande inte självklart att Riksbanken sänker styrräntan, åtminstone inte i närtid.
Det är klokt att vara ödmjuk i en världsordning med stora och tvära kast, men det tycks ändå som att vi har det värsta bakom oss och att svensk ekonomi har bottnat. Att förhandlingar mellan länder leder till att de värsta scenarierna inte faller ut samtidigt som ovissheten minskar framöver.
För Riksbanken gäller det att väga risker för en sämre konjunktur mot att en alltför hög inflation biter sig fast. Inflationen är Riksbankens mål och väger tungt i avvägningen, även om Riksbanken själva har uttryckt att den höga inflationen nu är tillfällig.
Det är en klok reflektion och talar för att Riksbanken inte höjer styrräntan. Men att den därifrån väljer att sänka styrräntan när inflationen ligger långt över målet blir mer utmanande. Nordeas inflationsprognos är att KPIF-inflationen tillfälligt faller ner och ligger strax över målet i maj, men att den sedan igen stiger och ligger över 2,5 procent och närmare 3 procent i augusti och i september.
Riksbanken har varken indikerat sänkning eller höjning av styrräntan. Normalt vill den signalera till marknaden hur den ämnar göra i förväg. Händer inget dramatiskt talar det för att den ligger still med styrräntan i närtid. En inflationstakt närmare 3 procent i början av hösten talar för att det blir svårt att agera då. Därefter kan konjunkturutsikterna ha stabiliserats och läget vara annorlunda.
Det är lätt att fastna i nuläget i en turbulent värld. Men det är klokt att lyfta blicken och orka fokusera på den långsiktiga strategin eller målbilden oavsett om det gäller hushåll, företag eller Riksbanken.
Bakgrund | Annika Winsth
• Chefekonom Nordea.
• Har varit storbankens chefekonom sedan 2008 och deltar aktivt i den ekonomisk-politiska debatten.
• Skriver brett om makrofrågor varannan torsdag.
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.