Strateg: Stockholmsbörsen stiger vidare – bank är stekhett
Stockholmsbörsen kommer att fortsätta ”ånga uppåt”, tror Danske Bank-strategen Molly Guggenheimer.
Till hösten kommer den amerikanska centralbanken Federal Reserve få en större påverkan på börsutvecklingen när centralbanken börjar diskutera att dra ner på obligationsköpen, spår Guggenheimer.
– Stockholmsbörsen är dock proppfull av bank och industri vilket brukar klara sig relativt bra under sådana förhållanden, säger hon till Omni Ekonomi.
När Guggenheimer får frågan om någon sektor är särskilt intressant just nu, blir svaret:
– En mening ingen trodde de skulle höra på den här sidan av sekelskiftet – men bank är stekhett. Även om bank gått riktigt bra hittills i år tror jag det kan gå lika mycket till innan detta året är förbi.
När rapportsäsongen nu går mot sitt slut kommer fokus förmodligen att riktas till makroutvecklingen, enligt Nordea chefsstrateg Johan H Larsson. Han lyfter fram att börsen brukar präglas av vinsthemtagningar efter Q1-rapporterna och utdelningssäsongen.
– Givet utvecklingen i stort skulle det inte förvåna mig om det säsongsmässiga mönstret upprepar sig, säger Larsson.
2021 har än så länge varit ett ”fantastiskt” börsår – men det finns också flera olika faktorer som ”ger stöd åt den till synes ganska högt värderade börsen”, säger Aktiespararnas analytiker Carl-Henrik Söderberg.
”När bolagen rapporterar så ligger börsfokus av förklarliga skäl på mikroperspektivet, men när rapportperioden väl är avklarad så svänger fokus för det mesta tillbaka till makroutvecklingen. Bolagsrapporteringen har ännu en gång varit mycket positivt men börsen har hittills inte svarat upp. Sannolikt en indikation på att mycket nu är inprisat. En annan anledning till den något mer avvaktande handeln kan vara att tillväxten förväntas toppa någon gång under andra kvartalet, åtminstone när man tittar på den amerikanska ekonomiska aktiviteten, och därifrån bör medvinden från låga baseffekter avta. Överlag är det mycket som förväntas toppa under de kommande månaderna och den stora frågan är givetvis om det även gäller vinstutvecklingen. Pandemin kommer eventuellt också hänga kvar lite längre än det var tänkt.”
”Det mesta av avkastningen är bakom oss för den här återhämtningen, så den relativa sektoravkastningen har blivit allt viktigare. Den tror jag kommer att styras av räntorna, fast stigande sådana till skillnad från förra året.”
”Primärt tror jag att inflations- och ränteläget är det som kommer ha störst bäring på börsen framöver. Vi fick en försmak av det tidigare under året (det tyckte inte börsen om, särskilt inte högt värderade bolag) och känslan är att det kommer ske igen. Frågan är såklart om det ’enbart’ leder till en tydligare sektorrotation mot värdeaktier och cykliskt eller om börsen rent av ska tappa i attraktionskraft.
Vidare kan vi inte helt vifta bort covid-19 ur ekvationen ännu och det skulle givetvis kunna störa börsen om de optimistiska prognoser vi nu ser, på såväl makrofronten som på bolagsfronten, behöver justeras ned för att världen inte återgår till det normala på det sätt som vi tänkt.”
”Stockholmsbörsen har varit en vinnare på rotationstrenderna i marknaden och har gått mycket starkt. Efter att bolagen rapporterat och utdelningarna gått (till ägarna, reds.anm) så brukar utgången på april bli startskottet på en period mer präglad av vinsthemtagning. Den avkastningsmässigt starka börsperioden brukar man referera till som perioden november till april, och den lägger vi nu bakom oss. Givet utvecklingen i stort skulle det inte förvåna mig om det säsongsmässiga mönstret upprepar sig, även om innevarande år inte är något vanligt år i den bemärkelsen. Hur helåret slutar är lite tidigt att uttala sig om, men en liten varningsflagga i form av att en överreaktion i ena änden ofta tenderar att resultera i någon form av överreaktion i andra änden. På lite kortare sikt tror vi att eventuella sättningar blir relativt kortvariga och stark makro ger fortsatt stöd.”
”Jag tror att börsen fortsätter ånga uppåt, drivet av att sparandet översätts till konsumtion, som i sin tur översätts till starkare vinster och makro än väntat. Jag tror också att Federal Reserve kommer att få en mer tongivande roll på börsen nästa halvår. Tapering-diskussioner, alltså att man drar tillbaka de stora obligationsköpen, kan göra det lite stökigt kortsiktigt. Stockholmsbörsen är dock proppfull av bank och industri vilket brukar klara sig relativt bra under sådana förhållanden.”
”Vi har haft ett fantastiskt börsår hittills med uppgångar på 20 procent samtidigt som vi har entrat en säsongsmässigt svagare period med en förväntansbild som på många håll fortsatt är väldigt höga. Dock tycker jag att de optimistiska argumenten väger tyngre och vi lämnar faktiskt en generellt solid rapportperiod bakom oss, med uppreviderade vinster på bred front, vilket ger stöd åt den till synes ganska högt värderade börsen. Med brasklapparna i tidigare svar.”
”Vi ser en stark återhämtning framför oss med stark tillväxt, stigande inflationsförväntningar och stigande räntenivåer. I en sådan miljö brukar cykliska sektorer och tillgångar leverera. Vi ligger sedan tidigare med en rekommenderad övervikt mot verkstads-, material- och finanssektorn, och den rekommendationen behöll vi inför maj månad. I den ovan beskrivna miljön tenderar sektorerna dagligvaror och hälsovård att gå sämre varför de fortsatt är våra rekommenderade undervikter.”
”En mening ingen trodde de skulle höra på den här sidan av sekelskiftet – men bank är stekhett. Jag tror mycket väl att Federal Reserve kan börja guida för tapering i sommar eller tidig höst och då ska de reala räntorna stiga rejält. I sin tur tenderar det att skapa en stor rotation ut ur tillväxt och in i värde och bank. Även om bank gått riktigt bra hittills i år tror jag det kan gå lika mycket till innan detta året är förbi. Eftersom jag är positiv till börsen tror jag fortfarande att klassiskt defensiva sektorer är rätt iskalla, i alla fall några månader framåt.”
”Clean tech-sektorn med nordiska bolag såsom Vestas och Powercell ska bli intressant att följa. Efter enormt starkt fjolår har 2021 än så länge varit uruselt och de flesta aktier är ner omkring 30 procent. En rimlig korrektion kan tyckas givet hur extremt långt vissa värderingar sprang iväg men frågan är vilka bolag som kan komma tillbaka till gamla toppnivåer.
Jag tror att fastighetssektorn, framförallt exponering mot kontor, kommer att fortsätta vara tråkig att äga kommande månader relativt börsen. Läget är alltjämt osäkert hur pandemin sätter sina spår vilket gör att marknaden sätter en högre riskpremie på dessa typer av bolag just nu. Det ser vi också där egentliga kvalitetsbolag som Hufvudstaden och Fabege handlas till rabatt. Även om värderingen lockar på sina håll så tycker jag nog trots allt att det är för tidigt att våga betta på dessa bolag.”