Evergrande var klassens värsting – men det talar för en isolerad kollaps

Problemen började bli ohanterbara för fastighets- och bostadsutvecklaren Evergrande redan för ett par år sedan. Man hade under lång tid tagit enorma lån för att bedriva sin verksamhet, men pengarna kom inte in i lika snabb takt som de gick ut. Koncernen beräknas ha ett skuldberg på smått hisnande 300 miljarder dollar, motsvarande över 3 100 miljarder kronor.

Den första inställda betalningen till långivare kom redan för två år sedan. Sedan dess har man förhandlat med alla man kan för att kunna omstrukturera verksamheten utan att gå omkull. Men på måndagen satte alltså domare Linda Chen i Hongkong stopp för resan:

– Det här är en situation där domstolen säger att det får vara nog nu. Jag anser att det är lämpligt för domstolen att beordra att företaget avvecklas och så lyder domen.

Beslutet är en ”milstolpe i den kinesiska fastighetskrisen”, som Bloomberg uttrycker saken.

Danske Banks chefsanalytiker Allan von Mehren beskriver Evergrande som ”klassens värsting” i sitt finansieringsupplägg. Vid något tillfälle lovade bolaget exempelvis hutlös ränta på lånat kapital, utan att ha finansiell täckning för det.

– De är i en egen liga av oansvarigt beteende, säger han till Omni Ekonomi.

Det är också därför varken den politiska ledningen i Peking eller Hongkong har varit särskilt sugna på att hjälpa till att hålla Evergrande på fötter, konstaterar han.

– Den politiska ledningen har velat statuera exempel med Evergrande, men så kan de ju inte göra med alla fastighetsbolag. Det här är ett specialfall.

Ett allt sämre rykte gjorde också att bostadsköpare slutade köpa lägenheter i Evergrandes byggprojekt. Utan köpare, inga intäkter och inga pengar att betala långivare med. Lite av en självuppfyllande profetia, konstaterar Allan von Mehren.

Domslutet skickas nu över till Fastlandskina för erkännande, eftersom majoriteten av Hongkongbaserade Evergrandes tillgångar finns på fastlandet. Det är lite si och så med hur ofta Fastlandskinas domstolar faktiskt godkänner Hongkongs domslut, men i det här fallet ses det ändå som hyfsat klart.

Inte så mycket, faktiskt. Frédéric Cho, oberoende Kinarådgivare, konstaterar att en kollaps varit inprisad sedan länge och det är ingalunda någon slags nål mot den kinesiska fastighetsbubblan.

Bubblan har snarare pyst ut sedan augusti 2020, då den kinesiska regeringen införde ”de tre röda linjerna”, ett finansiellt regelverk som styr fastighetsbolagens skuldsättning och likviditet. Det satte i sin tur fart på förfallet hos både Evergrande och andra överskuldsatta fastighetsutvecklare, förklarar han.

Nu har andra pressade bolag i sektorn möjligen fått lite mer incitament att hitta lösningar för att undvika att gå omkull.

– I bästa fall blir detta ”short term pain for long term gain” för fastighetssektorns allmänna tillstånd, säger han till Omni Ekonomi.

Tidigare ansågs fastigheter vara en trygg investering för gemene man, säger Joakim Abeleen, regionchef för Ostasien och Oceanien vid Business Sweden. Den som hade en fastighet i någon stad i Kina hade pensionen säkrad, ungefär.

Men efter de senaste årens oroligheter i sektorn – kombinerat med ett allmänt prisras på fastigheter – är den tilltron borta. Därför ligger det i Pekings intresse att se till att Evergrandes genomklappning sker under kontrollerade former utan att sprida sig.

– Man måste säkra att det här inte har en stor påverkan på gemene man och på samhället. Det blir viktigt för alla som är beroende av branschen att det hanteras på ett bra sätt, säger han.

Det lär dock inte bli lätt att vända skutan för den kinesiska fastighetssektorn, konstaterar han.

– Vi kommer nog att se en långvarig effekt, den ekonomiska påverkan kommer att finnas kvar ett tag.

– Det är viktigt att Evergrandes kollaps isoleras och det kommer också indikationer om att regeringen snart kommer med stöd åt resten av sektorn, säger Allan von Mehren.

Han påpekar att i princip alla fastighetsutvecklare har svårt att betala sina räkningar just nu och behöver bankhjälp för att hålla sig flytande. Eftersom bankerna är statliga, har Peking i princip kunnat avstyra en potentiell storkollaps – det är bara Evergrande som man inte har velat hjälpa.

– Evergrande har varit väldigt äventyrslystna och saknat verklighetsförankring, säger han.

Nej, med allra största sannolikhet blir det inga känningar i den globala ekonomin från Evergrandes kollaps. Problemet för omvärlden är fortfarande den allmänt svaga tillväxten i Kina, men Evergrande påverkar knappast den saken.

Riskscenariot har dock varit om krisen skulle sprida sig eller förvärras, så att bostadsköpare blir mer osäkra.

– Då skulle den kinesiska ekonomin verkligen få en härdsmälta. Men vi ser signalerna från Peking om att man trappar upp stöden för att det inte ska ske, säger Allan von Mehren.

Joakim Abeleen på Business Sweden instämmer.

– Det ligger inte i Pekings intresse att få en jättesmäll varken inom fastighetssektorn eller i ekonomin, konstaterar han.

Det man i stället bör hålla de ekonomiska ögonen på nu är dels spridningsrisken – som borde vara under hyfsad kontroll – dels den nationella folkkongressen i mars. Där väntar sannolikt en och annan ekonomisk reform, säger Joakim Abeleen.

Det är fortfarande oklart exakt vilka förändringar Peking har på lut, men det skulle kunna röra sig om att exempelvis förenkla för utländska bolag att få licenser för olika saker eller utöka listan på sektorer där utländska investerare får gå in – allt för att stimulera ekonomin, menar han.

Den svaga kinesiska ekonomin är ur affärsperspektiv något av en vattendelare bland bolagen nu, säger han. Vissa bolag ser potentialen i framtiden och satsar stort nu. Andra avvaktar.

– Ekonomin är svag nu och folk är försiktiga. Det är inte bara fastighetssektorn, utan folk konsumerar mindre och det byggs mindre. Nu väntar man mycket på att få veta vilka reformer som kommer.