Bagge: Säljläge om historiskt mönster upprepar sig

Den lättaste delen av börsuppgången sedan bottennivåerna är nu avklarad. De kommande månaderna blir volatila innan en större nedgång tar fart på nytt mot sensommaren och in i hösten, spår investeraren David Bagge i en gästkrönika.

Bagge framhåller att mitten av mars till slutet av april brukar vara en historisk stark period.

”Ser vi samma mönster i år kommer jag att utnyttja det som ett säljläge.”

Investerare världen över börjar troligtvis klia sig i huvudet och känna viss "FOMO" för att de senaste veckornas uppgångar är början på något större. Att börserna på väg att dra vidare på uppsidan mot en förnyad och behaglig tjurmarknad där korkar ska poppas och champagnen knappt hinner kylas innan det är dags för nästa flaska.

Jag tillhör dock den dystrare delen av investerarkollektivet och betraktar detta som en motreaktion på kraftiga fall under årets första nio veckor.

Att det skulle bli en bra studs från ett kraftigt översålt läge var något som jag räknade med och i den senaste krönikan laborerade jag med en avslutande sell-off i USA vid den veckans Fed-möte, men att botten för Sverige och Europa redan bör ha träffats.

Vi kan nu två veckor senare konstatera att vi inte fick det där avslutande köpvärda vattenfallet på andra sidan Atlanten
som vi hoppades på utan istället stängdes mängder med säljoptioner i marknaden, Vix-index föll brant och dealingdeskar och datorstyrda strategier har jagat marknaden uppåt senaste veckorna.

Vi ska inte heller glömma bort alla småsparare som nu börjar komma tillbaka i marknaden med nästintill kursdubblingar i meme-aktier som Gamestop och AMC som följd senaste veckan.
När alla var positionerade för vidare nedgång och sentimentet är kolsvart, ja då krävs det inte mycket för att få en stark motreaktion. Det är dock långt ifrån att samtliga aktörer i marknaden nu är överviktade aktier och det gör att det högsta troligt kommer finnas ett köptryck kommande månader, men det tidigare negativa sentimentet är nu tillbaka på mer neutrala nivåer.

Personligen tror jag därmed att den bästa och lättaste delen av uppgången sedan bottennivåerna i mars nu är passerad och att kommande tre till fyra månader blir volatila innan en större nedgång tar fart på nytt mot sensommaren och in i hösten.

Tar man ett steg tillbaka måste man ändå bli imponerad av börsen. Framför allt den amerikanska. Först agerade S&P 500 som ett ”safe haven” för världens investerare när Ryssland invaderade Ukraina och man sålde europeisk exponering med båda händerna för att öka upp i USA. Efter det har Fed blivit betydligt mer hökaktigt än vid början på året, inflationen holkar ur plånböckerna och den viktiga inhemska husmarknaden visar svaghet.

Vart ska investerare vända sig när inflationen är hög och obligationer fortsätter ner i värde? Jo då dammar man av det gamla TINA-argumentet igen och köper aktier. Aktier som många dessutom har för lite av nu efter försäljningarna i februari/mars. ”Nothing
to change sentiment as price”, som det så fint heter.

Eller som Goldman Sachs tidigare vd och styrelseordförande Lloyd Blankfein uttryckte det hela på Twitter i helgen:

"We've had a tsunami of negative news for stocks: crazy high inflation, Fed tightening, rising long rates, commodity shortages, war, trade sanctions, covid spikes, etc. Many spec stocks way down but the broader market has mostly held up in the face of it all. Kinda bullish....”

Den som liksom jag lutar åt att stämningen kommer att dämpas igen på aktiemarknaderna under året kan fundera över att dra ner på risken igen i portföljen vid vidare uppgångar mot mitten/slutet av april. Det är i alla fall min egen ”game plan” för våren.

För att i så fall rent taktiskt kunna fylla på i väskan igen vid mer markanta nedgångar på nytt i maj, inför en "avslutande" resa upp i juni/juli. Låt oss inte heller glömma bort säsongseffekten som finns på börserna. Mitten av mars till slutet av april brukar vara en historisk stark period med april som den starkaste månaden på året. Ser vi samma mönster i år kommer jag som sagt att utnyttja det som ett säljläge.

Sett till månadsdiagram på världsindex ser jag fortfarande de senaste månadernas rörelser som ett större toppbygge där börserna bör testas på nedsidan igen under andra halvåret. Frågan är dock högt det går innan dess...

Bakgrund | David Bagge
• Twitterprofil och investerare med absolutavkastande fokus.
• Har jobbat som aktiemäklare på Carnegie och Nordea under totalt sju år med både förmögna privatpersoner, entreprenörsledda bolag och svenska aktie- och hedgefonder som kunder. Driver sedan 2017 eget förvaltningsbolag tillsammans med en kollega med fokus på nordiska aktier, nordiska corporate bonds och derivat. Är civilekonom från Linköpings universitet med inriktning finans samt finansstudier vid Copenhagen Business School.
• Skriver om börs och sentiment varannan onsdag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.