Kinnevik gör rätt som renodlar portföljen i och med avyttringen av Tele2. Men affären ökar risken i aktien då ett stabilt kassaflöde försvinner och kvarvarande bolag överlag är i tidiga faser, säger experter till Omni Ekonomi.
Aktieskribenten Marcus Hernhag räknar nu med en bonusutdelning även om merparten av kapitalet lär investeras i kvarvarande portföljbolag. Han varnar samtidigt för att nya investeringar kan gå snett.
– Nästa steg riskerar att bli gröna satsningar, då man gått in i ståltillverkaren H2GS. Basindustri av det slaget ligger långt utanför det jag tror Kinnevik egentligen kan. Därför är jag skeptisk till den satsningen, säger han.
Handelsbankens analytiker Zino Engdalen Ricciuti bedömer att Kinnevik ”kommer att gräva där de står” och fortsätta investera i mjukvara, hälsa och miljö.
– Det viktiga för Kinnevik är att visa för marknaden att man kan realisera sina stora onoterade investeringar i närheten av de värdena de rapporterar, säger han.
”Affären sker till högre kurs i Tele2 än i fredags och det lyfter aktiekurserna. Det är en bra affär för Kinnevik – i alla fall kortsiktigt. För Tele2 innebär det en ny huvudägare och det är en aktiv spelare i form av Xavier Niel som vill göra strukturaffärer i branschen. Spännande!”
”Att det sker en uppgång i aktierna är naturligt då Kinnevik sålde sina aktier till 13 procents premie mot vad Tele2 stängde på i fredags.”
”Vi anser att premien som Iliad betalar för Tele2 är positivt för båda bolagens aktier.”
”Det är logiskt att de säljer Tele2 då det är en udda fågel i Kinneviks portfölj. Tele2 såldes till en premie vilket kan förklara kursuppgången. Att Kinnevik stiger beror sannolikt förhoppningar om utdelning till Kinneviks aktieägare eller aktieåterköp.”
”Det finns en logik i reaktionerna. Tele2 får en fokuserad ägare och Kinnevik en kassa som ägarna kan använda. Om det är rationella rörelser får framtiden utvisa när vi får mer information.”
”Kinnevik lär göra någon form av bonusutdelning inom ett år. Det mesta av kapitalet lär de ändå investera i sin portfölj.”
”Vi tror att fokus kommer vara på investeringar i den existerande portföljen och att öka koncentrationen i de bolagen de har högst övertygelse om, till exempel ’Spring Health’. Detta främst genom så kallade secondaries där de köper aktier av andra investerare men även M&A-driven finansiering till bolagen. Kinneviks styrelse kommer också att diskutera överföring av kapital till aktieägarna, där utdelning och aktieåterköp ligger på bordet.”
”Med avyttringen av Tele2 försvinner ett stabilt kassaflöde i Kinnevik. Förmodligen kan det nu bli en kombination av utdelning till aktieägare men balansräkningen lär också stödja deras portfölj av bolag innan de når positiva kassaflöden.”
”Eftersom Kinnevik handlas till en stor rabatt mot rapporterad substans så borde återköp av egna aktier var ett de främsta alternativen.”
”Kinnevik är i en omvandling. Med detta blir det mer av ett investmentbolag med fokus på unga bolag. Ägarna kan ju antingen välja att investera kapitalet i verksamheten eller göra en större utdelning. En kombination av de båda ligger nära till hands.
Vi kan anta att vad de väljer att göra kommer att föregås av en strategisk diskussion. Tele2 har varit en relativt stor del av Kinneviks portfölj och dessutom genererat utdelningar. I och med detta försvinner utdelningskomponenten vilket delvis sätter Kinnevik i ett nytt läge.”
”Nästa steg riskerar att bli gröna satsningar, då man gått in i ståltillverkaren H2GS. Basindustri av det slaget ligger långt utanför det jag tror Kinnevik egentligen kan. Därför är jag skeptisk till den satsningen.
Jag hoppas att det inte kommer fler sådana investeringar, utan att man stannar inom digitala konsumentprodukter. Det hade till och med varit bättre om man gått tillbaka till skogsindustri, som man ägde via Korsnäs under många år.”
”Kinneviks fokus kommer framåt vara att gräva där de står. Så tillväxtbolag inom mjukvara, hälsa och miljö. Det viktiga för Kinnevik är att visa för marknaden att man kan realisera sina stora onoterade investeringar i närheten av de värdena de rapporterar bolagen på, för att på så vis få ner rabatten i aktien.”
”Troligen en koncentration av portföljen av bolag som har digitala affärsmodeller.”
”Det vet jag inte.”
”Det mest sannolika är att Kinnevik behåller sitt nuvarande fokus men kanske ökar investeringstakten något.”
”Kinnevik blir mer renodlad och det är nog i sig bra. Deras portföljbolag ligger i ganska tidiga faser, vilket höjer riskerna. Det var flera år sedan de visade känsla för att sälja innehav i tid när det stod på topp kursmässigt. Inte ens Tele2 säljer de till någon riktig toppkurs, utan bara hyggliga nivåer. Jag är inte särskilt förtjust i Kinnevik längre.”
”Eftersom fokuset för Kinnevik sedan tidigare är på tillväxtportföljen förändrar försäljningen inte Kinneviks riktning eller framtid särskilt mycket. Det viktiga framåt för Kinnevik kommer vara att visa för marknaden att man kan leverera aktieägarvärde med den strategi att investera i onoterade tillväxtbolag som man påbörjade 2018.”
”Framtiden för aktien är positiv, speciellt om bolaget kan realisera värden i sin onoterade portfölj som ligger i linje med deras värderingar. Framtiden för bolaget innebär en renodling till bolag med digitala affärsmodeller som över tid tar marknadsandelar med normalt bra skalbarhet och bra täckningsbidrag om intäkterna växer.”
”Vi äger inte Kinnevik i Kavaljer Investmentbolagsfond. Det finns en del av Kinneviks portföljinnehav som vi varit tveksamma till. Vi är fortsatt avvaktande men skulle se positiv på återköp av egna aktier.”
”En konsekvens av transaktionen är att risken ökar och med det avkastningskravet. Det är relativt utmanande tider för Kinneviks typ av bolag men det kan om något år visat sig vara rätt tidpunkt för affären.”