Ett svällande varulager ökar risken att H&M tvingas rea framöver. Men klädjätten är tvärtom i behov av att höja priserna för att kompensera för en stark dollar som gör inköpen dyrare, säger experter till Omni Ekonomi efter vinstmissen i bolagets tredje kvartal.
– Om de inte höjer priserna behöver de ta marknadsandelar framöver för att försvara lönsamheten, säger Stefan Cederberg, aktiestrateg på SEB.
Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank, konstaterar att H&M möter hård motvind och bommar förväntningarna på många punkter.
– Den enda ljuspunkten är att september börjat bra med ökad försäljning, säger hon.
Mot bakgrund av rapporten och höga dollarkursen finns skäl att vara försiktig med aktien, enligt fondförvaltaren Richard Andborn.
– Ett potentiellt uppköpserbjudande är det enda som talar för aktien, säger han.
”Framförallt att produkt och logistikkostnaderna ökade mer än förväntad under senaste kvartalet samtidigt som försäljningen i lokala valutor var svag vilket gav en större negativ påverkan på bruttomarginalen och vinsten.
Det ger ett behov att höja priserna för att kompensera framöver då framförallt en starkt dollar fortsätter påverka inköpskostnaderna negativt på många stora marknader. Om de inte höjer priserna behöver de ta marknadsandelar framöver för att försvara lönsamheten.”
”Motvinden är hård för H&M och rapporten är sämre än förväntat på många punkter. Både vinsten och marginalen bommar estimaten samtidigt som lagret sväller jämfört med för ett år sedan. Det ökar risken för att man behöver rea framöver.
H&M påverkas som vanligt också av externa faktorer som svag försäljningsutveckling för hela branschen, stigande frakt- och råvarupriser samt en stark dollar som lett till kraftigt stigande kostnader för inköp. Detta har man valt att inte fullt ut kompensera sig för i ett försök att stötta försäljningen. Den enda ljuspunkten är att september börjat bra med ökad försäljning jämfört med fjolåret.”
”Rapporten var klart sämre än marknadens förväntningar, även justerat för engångskostnaderna avseende Ryssland, och visar riktigt svag bruttomarginal.”
”Besparingsprogrammet är positivt men resultatavvikelsen under första kvartalet var nästan lika stor som hela den förväntade kostnadsbesparingen på årsbasis.”
”Med tanke på det svaga resultatet är det nödvändigt att vidta åtgärder. Sparpaketet är tänkt att kompensera för vikande efterfrågan, stigande kostnader och sjunkande marginaler. Det är helt enkelt en extremt tuff miljö man verkar i för tillfället och då måste man agera.”
”Det blir intressant att se hur bolaget skall genomföra paketet, men effekterna kommer att synas först om 6-12 månader.”
”Ökade kostnader för konsumenter är negativt för H&M. Viktigt är att H&M har kollektioner som kunderna uppskattar och med en prissättning som är attraktiv för att öka marknadsandelarna.”
”Man kan argumentera för att ett lågprisbolag som H&M kan gynnas när människor får mindre pengar att spendera eftersom vi då tenderar att välja ett mer plånboksvänligt mode, men det betyder inte att den här situationen är bra för H&M. Hela detaljhandelssektorn lär få det tufft framöver på grund av att inflationen äter upp en stor del av inkomsten för konsumenterna. Oro för en lågkonjunktur kan också göra att fler väljer att dra ner på konsumtionen i förebyggande syfte.”
”Historiskt är kläder en av de kostnadsposter som hushållen drar in på omedelbart i tuffare tider. Jämfört med övriga branschen kan H&M säkert klara sig relativt sett bra, men bolaget kommer ändå att ha en besvärlig omvärldssituation det kommande året.”
”Vi har rekommendationen köp.”
”Vi har de senaste åren varit negativa till H&M-aktien. Vi har tidigare i år sagt att vi kan tänka oss att vara köpare på en värdering kring 100 kr. Med denna rapport, och med tanke på den starka dollarn, kan man nog vara fortsatt försiktig. Valutaeffekterna kommer fortsatt att utgöra en stark motvind. H&M hade under de goda åren en hög bruttomarginal, mycket beroende på en svag dollar. Nu har de motsatt situation. Just nu är ett potentiellt uppköpserbjudande det enda som talar för H&M-aktien. Vi föredrar att äga bolag som i stället drar nytta av den starka dollarn.”
Försäljning Q3: 57 450 mkr
Väntat (Infront): 58 136 mkr
2021: 55 585mkr