Gejrot: Lätt att stå still i oron – men den aktiva tjänar pengar

Det är troligen nu, när marknaden skakar men ljuspunkterna börjar skönjas, som du kan få ovanligt bra avkastning på långsiktiga investeringar. Det skriver Kristin Gejrot i en gästkrönika i Omni Ekonomi.

Visst är det lätt att ”bli bekväm och sitta still i båten när det är många orosmoment”, skriver hon. Men i själva verket kanske det är dags att bli mer aktiv.

Mycket talar för att investeringar som görs under perioder av nedgångar i konjunktur och marknadssentiment lönar sig med högre avkastning på sikt. Förklaringarna är flera, men mycket handlar om att man som investerare kommer in på lägre bolagsvärderingar när det är lägre likviditet och färre köpare än säljare.

Bolag som kan sin sak tenderar även att effektivisera sina verksamheter så att de kommer ur nedgången starkare än tidigare och då kan få en rejäl hävstång när marknaden hettar till igen.

En bild säger som bekant mer än tusen ord. Nedan graf visar IRR-avkastningen som investerare har haft på ”Buyout”-deals (en Private Equity-strategi) under olika marknadscykler.

Tyvärr är den något kort men skulle man dra ut den till 2022 skulle man sannolikt se IRR-nivåer på runt 40-45 procent under 2020-2021, som var en extrem period av bland annat likviditetsinjektioner, följt av en svag nedgång 2022, för att troligen gå ner ytterligare under 2023.

Datan visar bland annat att transaktioner under 2008 genererade ett mycket mer utmanande resultatår än 2009. Affärer som gjordes 2008 hade en median-IRR på 9 procent, i nivå med 2007, och den lägsta kvartilen sjönk till mindre än -11 procent. Därefter visade 2009, året efter recessionen, en mycket stark medianavkastning där avkastningen i toppkvartilen steg till nästan 50 procent, vilket understryker styrkan i de affärer som gjordes det året.

Det är lätt att bli bekväm och sitta still i båten när det är många orosmoment. Vi är människor och de flesta känner till beslutsteorin förlustaversion som tydligt visar att vi har större benägenhet att undvika förluster framför att skaffa vinster. Men är det någon gång man ska bli mer aktiv och skapa sig förutsättningarna för riktigt bra avkastning, så är det troligen nu – när vi är mitt i nedgången och man faktiskt börjar se en del ljuspunkter, så som att inflationen kan ha toppat i flera viktiga regioner.

Ska man bli ännu mer specifik så ser vi ovanligt många möjligheter just inom Private Equity, som tenderar att lagga cirka sex månader efter börsen. Sedan ska man såklart alltid göra sin läxa och se till att man investerar i bolag med rätt förutsättningar för att göra en kontrollerad tillväxtresa och allra helst med en kapitalstark långsiktig aktieägare som kan stötta bolagen oavsett marknadsläge.

Bakgrund | Kristin Gejrot

• Investerar i onoterat på Coeli, ett finanshus som förvaltar cirka 50 miljarder kronor i noterade och onoterade bolag samt fastigheter
• Har tolv års erfarenhet av finans och kapitalförvaltning, bland annat på SEB Investment Management och SEB Pension och Försäkring
• Skriver om onoterade investeringar med koppling till makro, branschspecifika trender och finans en gång i månaden

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.