Gejrot: Så blir du långsiktig i investeringar på riktigt

Coelis Kristin Gejrot slår ett slag för att ha en del av portföljen i Private Equity – som över tid har genererat väldigt bra avkastning.

”Då man blir långsiktig på riktigt och låter bolaget göra sitt jobb [...] utan att störas av kortfristig börsturbulens”, skriver hon i en gästkrönika.

Ett nytt år ger ett utmärkt tillfälle att se över sin investeringsportfölj, för att se om man ligger rätt allokerad för bästa förutsättningarna till framtida avkastning. Vad som är den bästa allokeringen kan såklart variera utifrån situation och behov, men är man långsiktig bör man överväga att ha en betydande andel i högavkastande tillgångsslag.

Utövar noterade aktier, som är det mest traditionella högavkastande tillgångsslaget, så har du förhoppningsvis ditt kapital hos en bank eller institution som även erbjuder riktig Private Equity. Private Equity är en bra portföljkomponent som över tid har genererat väldigt bra avkastning, dessutom med låg korrelation till börsen.

En av anledningarna till den höga avkastningen i många Private Equity-investeringar är delvis för att du som investerare får betalt för en så kallad illikviditetspremie. Man får betalt för ”inlåsningen” av kapitalet som ska tjäna bolaget under en längre tid, vilket många gånger innebär 3-10 år innan det blir en exit och man kan ta del av den potentiella avkastningen.

Det är en aspekt jag personligen gillar, då man blir långsiktig på riktigt och låter bolaget göra sitt jobb för att möta sin långsiktiga plan utan att störas av kortfristig börsturbulens. 

Den illikvida aspekten är förstås inte helt bekymmerfri. Dels kan det uppstå situationer när du faktiskt behöver den där likviditeten tidigare än beräknat. Sen kan illikviditeten i sig göra att investerare vill ha extra marginal vilket ofta leder till en mindre allokering än man kan och kanske bör, och då gå miste om stor avkastningspotential. 

Det finns ett par lösningar på detta. Dels så blir det viktigt att konsekvent investera under en längre period för att sprida ut tidseffekten på sina köptillfällen. När de första investeringarna realiseras efter några år och du börjar få exits, förhoppningsvis med en väldigt bra avkastning, så kan du börja återinvestera kapitalet och få hävstång på dina investeringar samtidigt som du får flödet av likviditet.

Det blir som ett självspelande piano och du får den fina ränta-på-ränta-effekten. Googla gärna ”j-curve Private Equity” om du vill läsa på mer om effektivt kapitalutnyttjande. 

Den andra lösningen är andrahandsmarknaden. Genom att avsätta cirka 20-25% ifrån din totala allokering mot onoterat för att handla ”secondaries” så möjliggör du likviditet och sprider riskerna eftersom du köper in dig i bolag som är närmare sin exit rent tidsmässigt.

Du får även förmånen av mer data när bolaget kommit längre på sin resa och då blir mer förutsägbar. Kostnaden blir viss avkall på avkastningen jämfört med om du varit med bolaget från emission 1 (då den oftast görs till en lägre värdering) – men det är ett utmärkt sätt att komma åt onoterade investeringar samtidigt som det skapar likviditet i din långsiktiga portfölj, dessutom till en lägre risk. 

Var kan man då göra detta? Coeli är ett exempel. I dagsläget har vi 14 onoterade investeringar inom Private Equity, fastigheter och tillväxtbolag som samtliga erbjuder andrahandshandel och ett utmärkt sätt att få exponering mot ett attraktivt investeringsuniversum. 

Bakgrund | Kristin Gejrot

• Investerar i onoterat på Coeli, ett finanshus som förvaltar cirka 50 miljarder kronor i noterade och onoterade bolag samt fastigheter
• Har tolv års erfarenhet av finans och kapitalförvaltning, bland annat på SEB Investment Management och SEB Pension och Försäkring
• Skriver om onoterade investeringar med koppling till makro, branschspecifika trender och finans en gång i månaden

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.