Hansén: Guldet vinner på svag dollar – skogsbolag förlorare

Dollarn har tappat momentum och mycket talar för att försvagningen kan fortsätta. Bolag som Holmen, Stora Enso, SCA och Boliden är tydliga förlorare på utvecklingen – medan guldet och tillväxtmarknader gynnas.

Det skriver IG Markets analytiker Erik Hansén i en gästkrönika på Omni Ekonomi.

Efter att den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, börjat kratta för räntesänkningar har den amerikanska dollarn tappat momentum. Är det ett trendskifte vi ser i dollarn?

Allt fler dollarpar har brutit trender mot bakgrund av Federal Reserves mjukare kommunikation. USD/SEK har brutit den uppåtgående trenden från början av 2018 och dollarindex har fallit under 200-dagars glidande medelvärde. Den duvaktigare tonen från Federal Reserve har minskat attraktionskraften till dollarn som tidigare stigit på räntedifferenser mot andra länder. Faktumet att väldigt många marknadsaktörer ligger positionerade för en dollarförstärkning gör dessutom valutan sårbar för en korrektion.

Dollarstyrkan har varit positiv för många svenska bolag med hög andel försäljning i dollar och kostnader i kronor. En dollarvinnare har varit basindustrin med skog- och gruvbolag, t.ex. Holmen, Stora Enso, SCA och Boliden. Sektorn har senaste tiden visat svaghetstecken. En dollarförsvagning skulle tynga sektorn.

Vinnare på de senaste veckornas dollarförsvagning är guldet och tillväxtmarknader. Guldet har brutit upp från en lång konsolidering och gett en klassisk köpsignal. Utbrottet kan bli en katalysator till ett flockbeteende. Aktörer som ”kortat” guldet inom intervallet ligger nu med förluster och utbrottet attraherar intresse bland utbrottshandlare. Positivt för guldet är också att realräntan i USA vänt ner.

Studerar vi den spekulativa positioneringen på terminsmarknaden ser vi att hedgefonder och andra större spekulanter ökat sin exponering mot guldet. Positioneringen har kommit upp, men det finns mer utrymme på uppsidan innan positioneringen höjer ett varningens finger för att guldet blivit en ”crowded trade”.

Sammantaget finns det mycket som talar för att dollarn kan komma att fortsätta tappa momentum och detta skulle bland annat vara positivt för guldet och tillväxtmarknader. Personligen tror jag guldet har mer utrymme på uppsidan kommande kvartal även om det är lite överköpt i det kortare perspektivet.

Bakgrund | Erik Hansén
• Senior marknadsanalytiker på börsmäklaren IG Markets.
• Lång erfarenhet av börshandel och studier på Uppsala Universitet. Poddar i Börssnack med Hansén och Olavi och skriver IG:s morgonrapport.
• Skriver om börs och marknad varannan onsdag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.