Heydorn: AI och halvledare kan överraska positivt
Aktiemarknaden räknar med att det andra halvåret bjuder på ökad tillväxt för försäljning och vinster i techsektorn, men vi tycker att förväntningarna är för höga, skriver GP Bullhounds förvaltare Inge Heydorn i en gästkrönika.
Däremot ser han ett par områden som kan överraska positivt: AI-relaterade bolag och halvledare till elbilar och kraft.
När vi summerar rapportsäsongen för det första kvartalet har techbolagen generellt levererat som väntat eller något bättre. Det gäller särskilt de största bolagen i sektorn som Apple, Microsoft och Meta. Överlag visade det första kvartalet en nedgång i tillväxttakten för intäkterna drivet av en svagare ekonomi.
Förväntansbilden inför det andra halvåret har skruvats ned något men marknaden väntar ökad försäljning och vinster, med accelererande tillväxt inom försäljning och vinster in i 2024. Vi tycker att marknaden har för höga förväntningar överlag men för låg förväntan kring efterfrågan på tjänster och produkter inom AI samt halvledare för elbilar och kraft.
Vår portfölj väger relativt tungt inom dessa områden med Microsoft, AMD, Google och Nvidia inom AI samt Infineon och NXP Semiconductors inom halvledare för kraft och bilar.
AI-investeringarna drivs av både effektiviseringskrav internt på företag och för att använda lösningarna mot kund för att erbjuda en bättre produkt. Här finns det också en stor rädsla att bli frånkörda av konkurrenterna, vilket driver på investeringarna. Detta kommer säkerligen vara det hetaste teknikområdet inom den närmaste framtiden. Det stora intresset för AI ligger också sannolikt bakom en stor del av uppgången hittills i år för det amerikanska börsindexet S&P 500.
Halvledare som används i elbilar och kraftområdet, som till exempel vindkraftverk, men även i industriella lösningar för att bli mer energieffektiva, växer snabbare än marknaden kan få fram ny kapacitet för komponenterna. Vi räknar med att det kommer vara så några år framåt, vilket ger stabilitet för leverantörerna och håller priserna uppe. Infineon, som är världsledande inom segmentet, har redan höjt sin prognos för innevarande räkenskapsår två gånger och vi tror att analytikernas estimat fortfarande är för låga.
Vi bedömer alltså att marknaden har en för optimistisk syn på utvecklingen för många techbolag under resten av året, men tycker att det fortfarande finns goda investeringsmöjligheter inom AI samt halvledare för elbilar och kraftområdet.
Bakgrund | Inge Heydorn
• Partner och förvaltare på GP Bullhound, baserad i Stockholm
• Tidigare bland annat partner och grundare av Sentat Asset Management, analytiker på Alfred Berg, Carnegie och Deutsche Bank
• Skriver om investeringar och trender inom techsektorn varannan vecka
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.