Lucy: Nya tider gör det spännande att investera igen
Efter en lång och orolig tid börjar det synas tecken på normalisering i ekonomin. Förhoppningsvis kan det snart löna sig med ett gott analysarbete – och bli mer givande att investera i aktier igen, skriver Lucy Global Funds förvaltare Therese Nyrén och Kim Hansson i en gästkrönika.
Under så många år nu, så att vi nästan tappat räkningen på hur många de faktiskt är, har inflationsförväntningar och centralbankernas agerande styrt utvecklingen på världens börser. Investerarna har hållit andan och inväntat centralbankernas beslut och mötesprotokoll, som fått en avgörande effekt på finansmarknadernas utveckling.
Inflationen har varit så låg att vi har vant oss vid att de flesta saker har haft samma pris år efter år. Förutom vissa saker som har blivit billigare med tiden, som elektronik och kläder. Här har vi vant oss vid att det alltid funnits något land lite längre bort där människorna begärt lite mindre i ersättning än de gjort i det land där varorna tidigare tillverkats. Att det nya landet legat på andra sidan jordklotet och att insatsvaror eller halvfabrikat ibland skickats fram och tillbaka mellan Europa och Asien flera gånger innan de till slut nått konsument har inte varit föremål för mycket diskussion.
Energi och råvaror har varit nästan gratis. Kapital har varit nästan gratis. Arbetskraft har varit nästan gratis. Och den stora, växande medelklassen, inte bara i Europa och USA, utan även i Asien och Afrika, har vant sig vid att ständigt konsumera mera och mera.
Aktier och fastigheter har stigit kraftigt i värde. Att köpa bostäder har blivit en kompletterande karriär till arbetet. Att ett köp skulle kunna leda till förlust har inte funnits med som ett alternativ i kalkylen. Börsnedgångar har varit mer eller mindre tillfälliga och har setts som köptillfällen. I princip alla aktier har gått upp och nyttan med att analysera och välja enskilda aktier har ofta varit begränsad.
Men kanske stundar nya tider. Krig, pandemi, hög belåning och en många gånger allt för långtgående rationalisering av leveranskedjor och produktion har visat på bristande riskanalys, tydliggjort de svaga punkterna och rubbat balansen i systemet. Enstaka störningar har fått stora konsekvenser. Inflationen är plötsligt skyhög och centralbankerna höjer skyndsamt räntor. Nästan noll i ränta är borta, priset på många varor har gått upp och risk för recession finns i såväl Europa som USA.
Centralbanker, politiker och konsumenter reagerar dock alla mer eller mindre snabbt, vilket troligen/förhoppningsvis gör att vi kan undvika en djup recession. Och i så fall skulle vi kunna ha en mindre extrem period framför oss, en med lite lagom tillväxt, ränta och inflation. Osäkerheterna är många. Hur Kina väljer att hantera sin covidutmaning är en. Vad politikerna i väst gör en annan. Hanteringen av klimatkrisen en utmaning för alla. Och hanteringen av kriget i Ukraina är en annan stor och svår fråga.
Vägen kommer inte att vara utan gropar och hinder, men det borde finnas förutsättningar för en aktiemarknad där skillnaden i aktiekursernas utveckling blir större mellan bra och dåliga bolag. Där de som kan leverera lönsam tillväxt med en hållbar affärsidé belönas för detta. Och när analysarbete lönar sig, då blir det riktigt spännande att investera i aktier.
Bakgrund | Therese Nyrén
• Grundare och förvaltare av Lucy Global Funds (AIFM Capital)
• Tidigare grundare och vd för Sue Ellen Investments
• Har även arbetat på bland annat Nordea och Öhman Fonder
Bakgrund | Kim Hansson
• Fondförvaltare Lucy Global Fund (AIFM Capital)
• Är även knuten till NordSIP (Nordic Sustainable Investment Platform)
• Tidigare fondförvaltare och strateg hos Nordea
• Har även arbetat på bland annat Öhman Fonder och PWC
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.