Nilke: Högriskfonder har ofta lägre risk än trygga aktier

”Att investera i fonder innebär en risk.” Varenda svensk sparare har nog stött på den formuleringen. Men vad betyder det egentligen? Det försöker Lannebo Fonders förvaltare Johan Nilke reda ut i en gästkrönika för Omni Ekonomi.

Under pandemin försökte Anders Tegnell att ge sin bild av hur människor borde förhålla sig till risken att bli smittade. På en presskonferens sa han att det var farligare att gå över ett övergångsställe i stan än att eventuellt bli smittad av covid. Det var tveksamt om det var statistiskt korrekt men själva poängen var kanske snarare att man inte helt ska sluta gå över gator för att det finns en liten risk att man blir överkörd. Varje sekund av en människas liv innebär risk. Varje hjärtslag kan vara ditt sista. Men så kan man naturligtvis inte gå runt och tänka.

Att investera i fonder innebär en risk. Varenda svensk sparare har nog stött på den formuleringen. Men vad betyder det egentligen? Poängen är givetvis att om man investerar i en fond så kan värdet på fonden både gå upp och ned. Samtidigt torde ett långsiktigt sparande i en fond vara bland det minst riskfyllda du kan köpa för pengar. Du kan inte sätta den i halsen, inte falla från den och inte få någon allergisk reaktion. Egentligen borde kanske risktexten för fonder vara omvänd: ”Att inte investera i fonder innebär en risk.” För den stora risken är sannolikt att inte ta risken.

Inom investeringar likställs risk ofta med historisk volatilitet, alltså hur mycket värdet har svängt historiskt. Den förenklingen förenklas sedan en gång för fonder till en riskklass mellan 1-7, där 1 innebär låg risk och lägre möjlig avkastning, 7 innebär hög risk och högre möjlig avkastning. Men är volatilitet och risk samma sak? I början av året hade en global teknikfond samma riskklass som en Rysslandsfond eftersom de historiskt haft samma volatilitet. Måttet för risk fångar inte upp den faktiska risken.

En annan skevhet är att volatiliteten på börsen i regel sjunker under en lång uppgång, och stiger vid en nedgång. Det gör att en fond får en lägre riskklass efter en lång periods börsuppgång med höga värderingsrisker, och att riskklassen blir högre när börsen och värderingarna sänkts. Så nu när börsen fallit under inledningen av året kommer mängder av fonder att få en högre riskklass. Detta alltså trots att det finns goda argument för att risken i en aktiefond har gått ned i takt med värderingarna.

Jag talar givetvis i egen sak, men generellt sett är risken för permanent kapitalförlust i en bred aktiefond liten. En fond som klassas som 6 av 7 på riskskalan anses ha hög risk men om samma riskskala användes för enskilda aktier skulle skalan behöva ett nytt tak. För en högriskfond har i regel lägre risk än en trygg aktie.

Som fondförvaltare funderar jag mycket på risk. Att investera handlar trots allt om att gå över ett övergångsställe om och om igen trots vetskapen att det alltid finns en risk att det går åt pipan. Men till skillnad från Tegnell så har vi fondförvaltare i alla fall statistiken på vår sida. För oftast så går det mer bra än vad det går dåligt, och konsekvenserna om det går dåligt någon gång är inte ödesdigra.

Bakgrund | Johan Nilke
• Fondförvaltare på Lannebo Fonder.
• Förvaltar fonderna Teknik Småbolag och Teknik. Har tidigare bland annat arbetat på Öhman som förvaltare av teknikfonden Global Growth.
• Skriver om börs och marknad varannan söndag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.