Räntevinnarna på börsen – Balder och Scandic bland förvaltarnas guldkorn

Branscher som var iskalla på börsen under högränteåren tinar så sakteliga upp i takt med att Riksbankens ränta vandrar söderut. Senast i veckan slog centralbanken till med en dubbelsänkning till 2,75 procent.

Största vinnarna under den pågående sänkningscykeln så här långt är telekom samt byggbolagen och dess underleverantörer, visar Omni Ekonomis genomgång. Medan Stockholmsbörsen stått och stampat sedan Riksbankens inledde sina räntesänkningar den 8 maj har bästa branschindexet stigit med drygt 30 procent (se faktarutan nedan).

Telekom-indexet dras upp av kursrallyn i Nokia och Ericsson, men även Tele2 och Telia har gått klart bättre än börsen som helhet under perioden.

Vändningen i penningpolitiken kom inte som en blixt från klar himmel. Marknaden hade börjat prisa in skiftet en bra bit tidigare, vilket märktes på kurser i räntekänsliga sektorer.

– Lägre räntor har varit ett tema och en drivare av aktiemarknaderna sedan ett år tillbaka, säger Anna Jakobsson, förvaltare på Alfred Berg, till Omni Ekonomi.

Aktiekurser är en sak. Bolagens räkenskaper en annan.

När det gäller effekt på vinsterna pekas fastighetsbranschen ofta ut som den stora räntevinnaren. Många bolag i sektorn är hårt skuldsatta, och lägre kostnader för lånen får direkt genomslag på resultaten.

Börstrenden för fastighetsbolag är relativt blygsam sedan starten på räntesänkningsrallyt, men då hade indexet redan handlats upp. Facit det senaste året är starkt: plus 29 procent. Förvaltaren Anna Jakobsson räknar med fortsatt medvind.

– Inom sektorn har vi valt bolag med lite högre belåning, som till exempel Balder, säger hon.

Bland givna vinnare finns även konsumentbolag. Men det tar tid innan hushållen får mer pengar att sätta sprätt på. Anna Jakobsson lyfter fram Scandic Hotels och Clas Ohlson, som två portföljbolag hon tror särskilt på när det väl sker.

Andra som också drar fördel av det nya ränteläget pratas det inte lika mycket om. Christian Granquist, förvaltare på Lancelot Asset Management, pekar ut nischer som andra investerare kanske missar:

– Bolag som är beroende av extern finansiering typ biotech. Sedan investmentbanker som ska tjäna pengar på nyemissioner och dylikt, säger han till Omni Ekonomi.

Bankerna går mot sämre tider.

Riksbankens ändrade kurs i penningpolitiken satte stopp för de feta åren med rekordvinster. Tidigare kunde bankerna tälja guld på varje räntehöjning, när deras höjningar av sparräntorna hela tiden släpade efter.

– Rent generellt är det så att när räntor går ner då minskar bankens intjäning, sa Swedbanks vd Jens Henriksson till Sveriges Radio tidigare i år.

Marknaden var kanske ändå väl dyster inför den senaste rapportperioden. Swedbank och Handelsbanken ökade sina vinster, trots lägre räntor, och de flesta bankrapporter fick ett varmt mottagande på börsen.

Bankerna visar ändå små plus på börsen sedan Thedéen och övriga Riksbanksdirektionen började sänka i maj. Svagaste kursutveckling sedan dess har i stället delindexen för tech, detaljhandel, konsumentprodukter och -tjänster samt vårdbolag svarat för.

Vilka sektorer ska man då passa sig för framåt? Eller vara beredd på att bottenfiska?

Lancelot-förvaltaren Christian Granquist undviker läkemedelsbolag nu när räntan är på väg neråt. Anna Jakobsson håller i sin tur ögonen på bankerna – och speciellt ett nyckeltal.

– I takt med att kreditefterfrågan börjar öka, kan bank bli mera intressant igen, säger hon.