”Rimlig vurm för grön energi – men det bubblar i vissa aktier”

En del talar om en bubbla inom grön energi. Det är nog att dra på för stora växlar – men visst bubblar det en aning i vissa aktier, skriver Helen Broman i en gästkrönika.

Det är rimligt att investerare flockas kring grön energi då det är vår tids kanske största teknikomställning. Men när alla tänker samma sak tenderar aktiemarknaden att ta ut segern i förskott, skriver Lannebo Fonder-förvaltaren.

Världen står inför en massiv omställning från fossila bränslen till grön energi. Samtidigt har 2021 inletts med kraftiga fall för aktier inom förnybar energi – hur går det ihop? 

Sol, vind, vatten, biogas och kärnkraft. Det råder inte det minsta tvivel om att världen i allt högre grad kommer att drivas av koldioxidneutral energi. Skiftet drivs på från såväl konsumenter som politiker.

I vanliga fall tar ett omfattande teknikskifte runt 30 år från upptäckt till brett genomslag. Så såg det till exempel ut med mobiltelefoni, internet och personbilar. När det gäller hållbar energi så bör vi befinna oss ungefär mitt i det teknikskiftet. 

2019 stod fossila bränslen för drygt två tredjedelar av världens samlade energikonsumtion. Om historien upprepar sig kommer grön energi att växa som andel av energikonsumtionen för att om runt 15 år vara den dominerande kraftkällan. 

På börsen har aktier med exponering mot grön energi utvecklats extremt starkt de senaste åren. Tesla är galjonsfiguren och bakom dem följer en lång rad av bolag inom allt från värmepumpar till solkraft. Fonder inriktade på grön omställning har fått massiva inflöden i takt med att fler och fler vill vara med på utvecklingen.

Att investerare flockas till grön energi är rimligt. Det är trots allt kanske vår tids stora teknikomställning, och därmed kanske vår tids stora investeringsmöjlighet. Men när alla tänker samma sak tenderar aktiemarknaden att ta ut segern i förskott. Med teknikomställningar är det ju så att vi tenderar att överskatta betydelsen på kort sikt men underskatta betydelsen på lång sikt. 

Under inledningen av 2021 har verkligheten börjat komma ikapp aktiemarknaden. Ta solkraft till exempel. Inom solkraft fanns det vid årsskiftet många bolag som handlades till PE-tal kring 140, det innebär enkelt uttryckt att det skulle ta 140 år att få tillbaka satsat kapital i form av vinster från bolaget. En sådan värdering är starkt beroende av bolagets tillväxtmöjligheter, men också av ränteläget i världen.

Om marknadsräntorna stiger med en procentenhet (vilket de gjorde i början av året) innebär det att aktiepriset för en högvärderad solkraftsaktie ska sjunka med runt 30 procent (vilket de gjort).

Det är förklaringen till att många sparare med gröna energi-fonder i portföljen inlett året med röda siffror. En del talar om en bubbla inom grön energi. Det är nog att dra på för stora växlar men visst bubblar det en aning i vissa aktier och segment. För mig som förvaltare av teknikfonder innebär det också en möjlighet att hitta attraktivt värderade aktier.

Eftersom fonderna som jag förvaltar inte måste investera i ett smalt segment som ”grön energi” utan kan investera i all typ av teknikdriven tillväxt globalt kan vi passa på när ett område tappar relativt andra. Därför är hållbarhet – jämte digital säkerhet - det område där jag lägger mest tid på att hitta bra investeringsmöjligheter under 2021. 

Bakgrund | Helen Broman
• Fondförvaltare på Lannebo Fonder.
• Förvaltar fonderna Teknik Småbolag och Teknik. Har tidigare jobbat i förvaltarteamet för Lannebos Micro- och Nanocap fonder. Dessförinnan jobbade hon som analytiker på Carnegie.
• Skriver om börs och marknad varannan söndag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.