”Klarna är fortsatt en stark global tillväxtstory, som växer på den amerikanska marknaden och har potential att skala upp ganska snabbt.”
Ser uppsida i Klarna efter ”mycket starkt kvartal”
Klarnas premiärrapport som börsnoterat bolag imponerade inte på Wall Street. Men det saknas inte glädjeämnen, säger analytikern Sanjay Sakhrani på New York-baserade investmentbanken Keefe, Bruyette & Woods till Omni Ekonomi.
– Om man bortser från en del av bruset ser vi god utveckling inom flera av Klarnas tillväxtområden [...] Det bör på sikt avspeglas i aktiekursen, säger han.
Douglas Forsling, produktspecialist på Cicero Fonder, är inte förvånad över aktiens svaghet då ”vissa investerare vill likvidera sina innehav”.
Vad är det viktigaste du tar med dig från Klarnas första rapport?
”Vi ser en mycket stark tillväxt i alla underliggande nyckeltal: GMV (’gross merchandise value’ som är ett omsättningsmått inom e-handel, reds anmärkning), antal konsumenter, handlare och take rate (andelen förtjänst per transaktion, reds anmärkning). Intäkten per aktiv kund var något svagare mot föregående år och kreditförlusterna i förhållande till GMV ökade. Men dessa kan i huvudsak förklaras av den kraftiga tillväxten i ’Fair finance’-utlåning (delbetalning av större inköp, reds anmärkning).”
”Den viktigaste enligt vår mening är att BNPL (”Buy now pay later”) fortsätter att uppvisa en strukturell tillväxt globalt och att Klarna är en stor vinnare på utvecklingen. Eftersom Klarna är den största globala aktören inom BNPL väntas dessa långsiktiga medvindar fortsätta driva bolagets tillväxt på medellång sikt, förstärkta av andra initiativ såsom expansionen i USA (och andra geografier) samt den ökande användningen av Klarna-kortet.”
Aktien har svajat efter IPO:n – vad vill investerare se för att bli optimistiska igen?
”Marknadsläget har varit skakigt, särskilt för företag inom betalningssektorn med exponering mot konsumentutlåning. Dessutom, som ofta är fallet när snabbväxande bolag börsnoteras, var förväntningarna höga och vissa kanske inte ser detta som ett exceptionellt kvartal.
Vi anser dock att det var ett mycket starkt kvartal och att förmågan att konsekvent leverera i linje med förväntningarna i slutändan kommer att stärka aktien över tid.”
”Att aktiekursen svajar är inte förvånande. Det är vanligt att vissa investerare vill likvidera sina innehav efter att ett bolag gått från privat till börsnoterat. Sentimentet på marknaden, både i USA och i Sverige, ligger dessutom i linje med hur andra IPO:er utvecklats. Apportemissionen i Flat Capital har också bidragit till osäkerheten. Samtidigt levererar bolaget svarta siffror på sista raden och fortsätter att visa en stark tillväxtresa.”
”Klarna och resten av fintech-aktierna vi bevakar har haft ett mycket volatilt 2025. Det har generellt varit en tuff sektor för investerare eftersom vi har sett en underprestation både i ’risk on’-miljöer till förmån för AI-bolag och i ’risk-off’-miljöer på grund av oro kring konsumenten.
När det gäller Klarna anser vi att den andra delen, oron kring konsumenten, sannolikt är den största tyngden på aktien. [...] Lägg därtill oro kring det geopolitiska läget, och det är helt enkelt inte en gynnsam miljö för aktier kopplade till konsumentkredit. För att investerare ska bli optimistiska igen tror jag att vi behöver försäkringar om att makroekonomin och konsumenten befinner sig i ett gott läge. Alla datapunkter vi har sett visar att konsumenterna håller sig flytande, men inte nödvändigtvis får det bättre.”
Vad tycker du om aktien mot bakgrund av delåret?
"Om man bortser från en del av bruset ser vi god utveckling inom flera av Klarnas tillväxtområden, som exempelvis den solida tillväxten inom ’Fair financing’ i USA, de nya korten där man redan kan se att intäkten per kund är mycket hög samt fortsatt medvind från deras distributionspartnerskap med inlösare (integrerade betalningslösningar i andra plattformar, reds anmärkning). Vi anser att alla dessa drivkrafter positionerar bolaget för hållbar tillväxt med potential till ytterligare uppsida. Och i längden borde detta också avspeglas i aktien."
”Det är inte den här rapporten som är avgörande, utan snarare trenden framåt. Enligt estimaten förväntar sig marknaden en justerad vinst per aktie på 0,63 dollar, och det är den utvecklingen kommande rapporter behöver bekräfta. Med stark tillväxt och nya initiativ, som Klarna-kortet, finns goda möjligheter att nå dit. Om även det makroekonomiska läget förbättras kan bolaget få ytterligare medvind.”
”Vi behåller vår köprekommendation på Klarnas aktie. Kvartalsrapporten stärker vår tes om att bolaget kommer att gynnas av den globala tillväxten inom BNPL, att övergripande tillväxttrender bör fortsätta accelerera drivet av expansionen i USA, och att Klarna positionerar sig för en stark marginalexpansion under 2026 och framåt.”
Tredje kvartalet
Intäkter: 903 musd
Väntat (Infront): 885 musd
2024: 706 musd
Nettoresultat: –95 musd
Väntat (Infront): –90 musd
2024: –4 musd
bakgrund
Gross merchandise volume (GMV)
Wikipedia (en)
Gross merchandise volume (alternatively gross merchandise value/GMV or gross merchandise sales/GMS) is a term used in online retailing to indicate a total sales monetary-value (e.g. in U.S. dollars or Euros) for merchandise sold through a particular marketplace over a certain time frame. GMV includes any fees or other deductions which a seller might calculate separately. Site revenue comes from fees and is different from the monetary-value of items sold.
GMV for e-commerce retail companies means the average sale price per item charged to the customer multiplied by the number of items sold. For example, if a company sells 10 books at $100, the GMV is $1,000. This is also considered as "gross revenue". In this case, the business model is based on a retail model, where the company basically purchases the items, maintains inventory (if need be) and finally, sells or delivers the items to customers. It does not tell the net sales as GMV does not include costs involved and returns of products.
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen