Wall Street-bolagen behöver växa in i sina högre värderingar för att börsen ska kunna rusa vidare. Befarade kreditsmällar är dock ingen större källa till oro. Det säger experter till Omni Ekonomi inför fredagens bankrapporter som markerar startskottet för USA:s rapportperiod.
– Att USA och delar av Europa ruvar på alltför många zombielåntagare är nog välkänt i finanskretsar, säger USA-förvaltaren Linn Hansson på Didner & Gerge.
Techbjässarna som kallas för de magnifika sju har så här långt varit dragloket i börsuppgången. Nu krävs det att S&P 500:s övriga 493 bolag – och även mellanstora och små bolag utanför indexet – tar över den rollen, enligt henne.
– De har inte haft någon guldålder att tala om senaste åren, framförallt inte aktiekursmässigt.
Förvaltaren Christoffer Johansson på Ruth Asset Management anser att hälsovårdssektorn och icke-cykliska konsumentbolag har potential att skrälla i de kommande rapporterna.
– Båda sektorerna är relativt konjunkturokänsliga och inom hälsovårdssektorn är värderingarna relativt attraktiva, säger han.
”Att USA och delar av Europa ruvar på alltför många zombielåntagare är nog välkänt i finanskretsar. Så även om kreditförlustraden i resultaträkningen skulle krypa upp något, framförallt bland de banker som sitter på stora lån till riskkapitalbolag och fragila fastighetsägare, så anser vi inte att det kommer påverka börshumöret i någon större utsträckning.”
”Avsättningar för kreditförluster är alltid intressant att följa, särskilt när konjunkturen försvagas. Även om den amerikanska ekonomin är förvånansvärt motståndskraftig lär kreditförlusterna öka framöver på grund av den eftersläpande effekten från räntehöjningarna. Det är fullt naturligt. Samtidigt lär lägre räntor pressa deras räntenetto.”
”De amerikanska bankernas kreditförluster har legat på relativt låga nivåer även om de stigit något de senaste kvartalen. Jag förväntar mig ingen större vinstpåverkan drivet av ’dåliga lån’, men håller ett vaket öga över andelen orealiserade förluster i balansräkningen. Samtidigt är de stora bankerna i dag generellt sett välkapitaliserade vilket förbättrar riskbilden för investerare.”
”Sannolikt inte särskilt oroliga i närtid. Även om bankrapporterna förväntas komma in på den svagare sidan så räknar marknaden med att vi snart är igenom den tuffaste perioden för bankerna. Stigande kreditförluster och dåliga lån är däremot definitivt något att vara vaksam över framöver, särskilt om konjunkturen och arbetsmarknaden skulle försämras under året. Den fond jag förvaltar äger inga amerikanska banker för tillfället.”
”Vi investerar i företag och dess människor med decennieperspektivet i fokus. Rapportsäsonger är därför inte vårt primära intresseområde utan fungerar allt som oftast likt en bilbesiktning där vi mer stämmer av att allt rullar på som det ska och att bolaget skött verksamheten på ett ansvarsfullt och långsiktigt sätt. Med det sagt – vissa rapportperioder kommer med verkligt ny information och agerar riktningsförändrare. Inför det är vi ödmjuka varje kvartal.”
”Förhållandevis försiktiga förväntningar men tror fortsatt på en hygglig vinsttillväxt. Bolagens utsikter är som alltid av störst vikt men här tror jag inte man ska vänta sig allt för mycket guidance från bolagen.”
”Med ett starkt 2023 i ryggen är mina förväntningar inför kommande rapportperiod något försiktigare. Generellt sett har värderingar kommit upp och det blir svårare för bolagen att fortsätta föra över kostnader på kund vilket varit en nyckelkomponent i de starka marginaler vi sett hittills.”
”Efter det marknadsrally som var under slutet av förra året så har förväntningarna skruvats upp. Bolagens guidning för 2024 kommer sannolikt att vara viktigare för kursreaktionen än kvartalet. Här kan man i vanlig ordning tänka sig att bolagen kommer att vara ganska konservativa och försiktiga vad gäller marknadsförutsättningarna. De tidiga rapporter och vinstvarningar som kommit tycker jag skvallrar om att marknaden är beredd att se förbi relativt svaga siffror just nu, med förhoppning om att bättre tider stundar i spåren av bland annat lägre räntor.”
”Att ’Main Street’ (USA:s småföretag i kontrast till Wall Street, reds anmärkning) lever upp på ett tydligare sätt. Detta drivet av en bortlurad recession, lägre räntor och en gryende konsumtionsboom med millennials i spetsen.
De övriga 493 bolagen på S&P500 utöver den ’magnifika sjuan’ har inte haft någon guldålder att tala om senaste åren, framförallt inte aktiekursmässigt. Dessa bolag plus hundratals andra mellanstora och små bolag är vad som ska ta USA:s aktiemarknad från oerhört enbent till betydligt stabilare och mer underbyggd.”
”Bolagen måste visa en fortsatt vinsttillväxt och inte allt för försiktiga utsikter i rapporterna. På makrofronten måste räntor fortsatt hållas nere samtidigt som inflationen måste bekräfta marknadens förväntningar om kommande räntesänkningar.”
”Generellt sett har marknaden prisat in ganska mycket i dagens aktiekurser. För att börsen ska ta ny fart behöver bolagen växa in i sin värdering, alternativt att vi får en eller flera positiva överraskningar på makrosidan. Exempelvis i form av räntesänkningar eller stimulanser som överträffar förväntningarna eller en stabilare geopolitik.”
”Vinsttillväxten måste ta fart under 2024. Förväntningen är att detta ska ske i accelererande takt under året. Då krävs också att den amerikanska ekonomin mjuklandar genom att Fed vinner kampen mot inflationen samtidigt som ekonomin fortsätter att växa i lagom takt. I kombination med lägre räntor kan detta vara en bra grogrund för ett starkt börsår. Tror man på de prognoser som ligger 2024 så ser inte den amerikanska aktiemarknaden särskilt dyr ut, och detta gäller i synnerhet småbolag.”
”Företag som helt eller delvis löser långsiktiga miljöutmaningar, bidrar till mer motståndskraftiga samhällen eller stödjer bättre hälsa och sjukvård. Vi anser dessa områden ha lika stark strukturell kraft som teknologiutvecklingen och på samma sätt huserar fantastiska företag.
Vårt ägande i Core&main, Nvent och Medpace är fina exempel på detta. Men till skillnad från it-sektorn med den magnifika sjuan i spetsen är dessa bolag bara i början av sin resa – och den avser vi vara med på till dess ’bilbesiktningen’ visar på annat!”
”Vi fortsätter att föredra it- och hälsovårdsbolagen i vår globala aktieportfölj.”
”Med förväntningar om en svag konjunktur ser jag värde i bolag inom den icke-cykliska konsumentsektorn, men även hälsovårdssektorn. Båda sektorerna är relativt konjunkturokänsliga och inom hälsovårdssektorn är värderingarna relativt attraktiva.
Bolag som amerikanska Abbvie och europeiska Roche underpresterade förra året, men har potential för revansch i år. Bolagen har historiskt visat god kapitalallokering och från dagens nivåer finns god chans till multipelexpansion samtidigt som de betalar strax under 4 procent i utdelning.”
”Medtech och life science hade i många fall ett tufft 2023 i spåren av högre räntor och svag Kina-efterfrågan. Dessa trender ser nu ut att ha vänt. Här kan sannolikt flera bolag överraska positivt. Inhemska industribolag med exponering mot starka trender som ’re-shoring’ och automatisering hade ett starkt fjolår, men även här tror vi att dessa trender långsiktigt underskattas av marknaden.”