Syding: Metaversum i björn-marknadsrallyperspektiv
Börsen ska ner, ganska rejält, innan man kan ana bättre tider. Panikförsäljningar lär komma någon gång under vinterhalvåret, och då bör man köpa 20-talets motsvarigheter till 10-talets Faang-bolag. Det skriver Karl-Mikael Syding i en krönika. Men var inte för snabb med att köpa långsiktigt.
”Nej, vänta tills både höga räntor och recession sätter skräck i marknaderna.”
Nu är rapportperioden för det andra kvartalet igång på allvar. Än så länge har resultaten bidragit till att hålla igång björnmarknadsrallyt som startade i mitten av juni. S&P 500 är upp hela 5 procent i juli (måndagens kurs), men jag hoppas på lika mycket till innan studsen är över. Årets ras från topp till botten på 25 procent tog ut för mycket negativitet i förväg, så det är bäddat för en motsvarande kraftig rekyl uppåt. Jag siktar på cirka 4 200-nivån, ungefär 15 procent upp från botten. Jag har emellertid redan gradvis börjat vinkla portföljen mindre och mindre positivt, och snart mer och mer negativt. För ned ska vi, ganska rejält räknar jag med, innan man kanske kan börja ana bättre tider nästa sommar.
Jag tror alltså att det finns gott om tid att förbereda sina framtida köp av tillväxtbolag. Efter lättnadsrallyt den här rapportperioden slår räntehöjningarna till slut igenom i konsumenternas plånböcker och företagens räkenskaper. Det betyder att Q3-rapporterna lär överraska negativt, samt att utsikterna för Q4 och 2023 kan bli mycket negativa.
För tillväxtmarknaderna har vinstprognoserna redan fallit kraftigt. S&P 500 brukar följa efter inom några kvartal. När vinstnedgångarna ska prisas in av marknaden något halvår i förväg kommer sannolikt panikförsäljningarna. Det ger sannolikt ett bra tillfälle någon gång mellan november 2022 och mars 2023 att köpa 2020-talets motsvarigheter till 2010-talets Facebook, Amazon, Apple, Alphabet, Netflix och Microsoft. I det sammanhanget utgör mina värdefavoriter olja och guld bara temporära investeringslösningar, med visserligen stor men tillfällig uppsida för bolag som Conoco Phillips och Agnico Eagle Mines.
En grupp vinnare på 2020-talet blir nog företag med exponering mot olika aspekter av Metaversum. Och en av förlorarbranscherna blir ”TV”, när 2D-tid växlas mot 3D. Streamingföretagen kan således få det riktigt svårt när man kan umgås på riktigt istället för att slötitta ensam på förinspelad underhållning.
Jag har sålt mina Netflix-aktier på sommarstudsen och letar nu efter ett bra läge att återgå till att vara kort. De största spelföretagen däremot ligger bra till vad gäller både innehåll och teknik för att rendera Metaversum. Även halvledartillverkare kan se fram emot stark efterfrågan när accessplattformar ska skapas en masse.
Jag är faktiskt lång Alphabet (rapport i dag), Meta (i morgon) och Intel (på torsdag). Jag tror dock inte att det är dags att köpa långsiktigt ännu. Nej, vänta tills både höga räntor och recession sätter skräck i marknaderna.
Köp alltså inte på allvar förrän Fed läcker att de känner sig tvungna att göra allt för att tina upp företagsobligationsmarknaden och rädda USAs många zombieföretagen från konkurs. Det dröjer nog till minst november.
Bakgrund | Karl-Mikael Syding
• Förvaltare på Antiloop Hedge. Driver flera poddar.
• Var vd och förvaltare för den framgångsrika hedgefonden Futuris inom Brummer & Partners. Efter 20 år som analytiker och förvaltare lämnade han sitt jobb.
• Skriver om olika bolag och börs och marknad varannan tisdag.
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.