”Var beredd på att indexfonder kan stuva om”

Tvärtemot vad man skulle kunna tro händer det att aktiva beslut letar sig in i indexfonder. Då gäller det för småsparare att vara med på noterna, skriver Morningstars Johanna Englundh i en gästkrönika för Omni Ekonomi.

Indexfonder har många förtjusande egenskaper, och deras enkelhet, låga kostnader och historiskt sett goda avkastning har gjort dem till ett självklart val för många sparare. Ett tydligt tecken på indexfondernas popularitet är att undersöka dess marknadsandel. Sedan 2010 har den växt från 6 procent till hela 22 procent sett till den samlade förmögenheten i aktiefonder.

Indexfonder kommer också med ett underförstått antagande: de regler som styr hur en fond väljer ut, viktar och handlar med aktier eller obligationer bör inte ändras. Men bakom fasaden av passivitet döljer sig en komplex värld av indexkonstruktion, viktning och omjusteringar. Begreppet ”passiv investering” kan faktiskt vara missvisande. Även om indexfonder inte aktivt försöker överträffa marknaden, så innebär det inte att de är statiska. Aktiva beslut kan faktiskt fortfarande leta sig in i indexfonder.

Ett exempel är när en indexfond ändrar sitt index. Vid första anblicken låter det tveksamt, om inte rent av oansvarigt, att ändra en indexfonds index. Det innebär ett aktivt beslut från fondbolagets sida att ändra fondens investeringsprocess – den typ av beslut som indexfonder ursprungligen utformades för att undvika. Dessa ändringar innebär att investerare kanske inte fortsätter att få det som de ursprungligen köpte in sig för.

Men verkligheten är mycket mer nyanserad. Indexförändringar i sig är inte nödvändigtvis bra eller dåliga. En del är mindre justeringar som innebär stegvisa förbättringar av en investeringsprocess, medan andra kan förändra en fonds risk/avkastningsprofil.

I en studie som Morningstar nyligen gjort på den amerikanska marknaden framkom det att ungefär en fjärdedel av de indexfonderna i det studerade urvalet hade ändrat sitt index minst en gång. Och vissa av dessa fonder hade ändrat index fler än en gång. Det var framför allt stora kapitalförvaltare som Invesco, BlackRock (iShares) och Vanguard som ändrat sina index, och ungefär hälften av de indexförändringar som studerades representerade mindre justeringar av den underliggande investeringsprocessen som inte väsentligt förändrade fondens risk/avkastningsprofil. De mest radikala förändringarna som väsentligt förändrade den underliggande investeringsprocessen kom i stället från små fonder som gjorde ett indexbyte.

Det händer alltså att en indexfond ändrar sitt index, och då gäller det att du som sparare är med på noterna. Du måste undersöka vad det är för förändring som faktiskt tar plats och om det kommer leda till stora eller små förändringar för fonden.

Vissa förändringar kanske är positiva, och något som du uppmuntrar, medan andra är inte linjerar med din investeringsprofil. En sak är dock säker, och det är att inga investeringar är riskfria eller underhållsfria. Inte ens indexfonder.