Arnell: Fördel värdeaktier men flexibilitet ledord 2023

Max Matthiessens investeringschef Jon Arnell bedömer att det är fördel värdeaktier 2023, men tillväxtrelaterade tillgångar bör också ha en plats i portföljen.

”Vi fortsätter att spela på en mer balanserad syn och flexibilitet är av största vikt givet en allt annat än klar makrobild”, skriver han i en gästkrönika.

2023 har inletts på den positiva sidan, i någon form av försök till motreaktion till den bedrövliga utvecklingen vi såg under 2022 gällande i princip alla tillgångsklasser. Vi ser en återhämtning för tidigare förlorare såsom tillväxtbolag, fastigheter och småbolag där mönstret går igen i termer av ränta ned och aktier upp. Ett handelsmönster som med stor sannolikhet även kommer att prägla innevarande år.

Efter att ha spenderat jul- och nyårshelgerna läsande Dave Grohls memoarer, där inspiration är ledordet, är det just vad ett nytt år handlar om att finna. Och gärna utanför marknaderna, även om det här forumet är dedikerat till just det.

Och ja, mina grungeränder går inte ur och ja, jag kan alla trummisar och är märkligt bra på rosa frågor i TP. Nördigt och konstigt enligt min fru, men det är ett faktum och fråga mig inte hur det är möjligt. Men Daves strävan efter inspiration och förmågan att förbli ödmjuk, är just inspirerande. Och viktiga insikter även när det gäller investeringar. 

Ett nytt år innebär nya prognoser och förutsägelser om vart vi är på väg och i skrivande stund är det när och inte om recessionen sätter in, hur mycket vinsterna ska justeras på nedsidan och när Fed börjar sänka räntan.

Marknaden jagar i flock och när alla har samma syn tenderar utfallet att bli något annat. ”Expect the unexpected”, även om undertecknad också har förutspått ett år i två delar där snarare andra halvan handlar om risktillgångars återkomst. Erfarenheten säger mig att ödmjukhet är något att sträva efter och förmågan att ifrågasätta sig själv. Men vi ska inte dra förhastade slutsatser i det här läget. Vi är bara elva dagar in på det nya året och vad som helst kan fortfarande hända. 

Torsdagens inflationssiffra i USA till exempel, kan skicka upp börsen ytterligare likväl som sänka den fullständigt. Investerare gör rätt i att diversifiera och inte likrikta betsen. Flexibilitet får vara mitt ledord för 2023. 

Med färska asiatiska influenser i bagaget är min tillväxttro stark. Trots djupa sår från pandemin uppvisas höga tillväxttal och för den långsiktige investeraren är det här potentialen finns.

Kinas återöppning ger stöd till hela tillväxtmarknadskomplexet, men landets pandemikomplikationer öppnar för produktionsflytt till andra länder i regionen helt i linje med filosofin att sprida sina risker. En svagare amerikansk dollar i spåren av en försiktigare amerikanska centralbank kan ge ytterligare stöd. 

2023 bör annars fortsatt vara tiltat åt värdeaktiers favör, även om tillväxtrelaterade tillgångar har en given plats i portföljen. Vi fortsätter att spela på en mer balanserad syn och flexibilitet är som sagt av största vikt givet en allt annat än klar makrobild. 

Marknaden ger och marknaden tar. Om 2022 bjöd på det senare så finns förhoppningen att detta år har mer att ge i termer av avkastning. Nästa bok på läslistan är ”En saga” av Stephen King. Vi får hoppas att inte det är någon indikation om vad som komma skall.

Bakgrund | Jon Arnell

• Investeringschef på Max Matthiessen med ansvar för investeringsstrategi och tillgångsallokering
• Närmare 20 års erfarenhet från finansmarknaderna med roller inom aktieanalys, trading och förvaltning
• Skriver om börs och marknad två gånger i månaden

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.