Det finns ”bra gömställen” på börsen när tullpiskan viner och de flesta aktiekurser faller. Välfärdsbolag, banker och fastigheter tillhör branscher som lär påverkas minimalt även om Donald Trump gör verklighet av sina nya hot, säger experter till Omni Ekonomi.
Tobias Tallberg, senior portföljförvaltare på Handelsbanken, pekar på att småbolag tagit mer stryk än börsjättar i veckan, vilket han beskriver som en överreaktion.
– Givet att svensk ekonomi ser ut att gå ett starkt år till mötes, samtidigt som vinsterna i dessa bolag revideras upp, bör de handlas upp framöver och den redan attraktiva värderingen har förstärkts ytterligare, säger han.
”Svenska småbolag, som tenderar att vara mer inhemskt orienterade än de stora exportbolagen, har handlats ner mer än storbolagen vilket vi ser som en överreaktion. Givet att svensk ekonomi ser ut att gå ett starkt år till mötes, samtidigt som vinsterna i dessa bolag revideras upp, bör de handlas upp framöver och den redan attraktiva värderingen har förstärkts ytterligare efter nedgångarna.”
”Detta är ju rörlig materia där de potentiella tullarna kan påverka konsumentpriserna, efterfrågenivån och bolagens marginaler en hel del. Till det kommer att valutakurserna kan påverkas av dessa skeenden, så det är svårt att sätta fingret på vad rätta aktiekurserna ska vara när allt har utkristalliserat sig. Bra gömställen i detta läge skulle kunna vara till exempel svenska äldreboenden (låga värderingar, brist på kapacitet och ingen tull- eller valutapåverkan) samt svenska konsumentkreditbolag (minimal påverkan av tullar, valutarörelser och försvagad köpkraft internationellt och i Sverige).”
”Jag kanske inte skulle köpa enbart på grund av de senaste två dagarnas nedgång men två branscher som är relativt isolerade och åtminstone i första ledet ganska opåverkade av eventuella tullar är banker och fastigheter. Våra favoriter är Swedbank och Balder som bägge rankas som köp.”
”Händelseutvecklingen riskerar att försämra en redan påfrestad relation mellan USA och de europeiska länderna. [...] Utifrån tidigare införda handelstullar kan vi konstatera att de haft en mindre effekt på handeln och företagens vinster än vad som förväntats. Därtill överreagerade börserna i samband med ”Liberation Day” i våras och skulle vi få en liknande utveckling framöver talar det snarare för attraktiva köplägen i ett längre perspektiv. Sist men inte minst väntas ett beslut från USA:s högsta domstol om tullarnas laglighet. Om domstolen ger beskedet att handelstullarna införts på ett olagligt sätt kommer de att behöva tas bort omedelbart. Förväntansbilden bör dock vara att det finns alternativa planer från Trump-administrationen om så sker. Givet detta finns en påtaglig risk för ökad volatilitet under de kommande veckorna.”
”Det här är ju en helt ny nivå på komplexiteten givet konfrontationen mellan USA och Nato-länderna i och med Grönlandsproblematiken. Om det blir ännu mer akut med upprustningen av försvaret än tidigare kommer detta att påverka skuldsättningen i de länder som ska rusta upp var för sig inom Nato, vilket ju fördyrar upprustningsprojektet. Detta påverkar finansieringskostnaderna och det allmänna ränteläget, vilket i sin tur höjer aktiemarknadens diskonteringsränta då den är summan av det allmänna ränteläget och aktiemarknadens riskpremie. Båda två går ju åt fel håll – de stiger – i och med denna konflikt.”
”Det är rätt stor skillnad vad gäller bakgrunden. Befrielsedagen motiverades med att USA skulle, som det hette, jämna spelplanen och kompensera sig för påstådda orättvisa handelsvillkor med omvärlden. Det fanns en osäkerhet i omvärlden vad poängen med tullarna var den gången. [...] Denna gång är tullarna ett rent slagträ för att trycka till de länder som motsätter sig USA:s önskan att överta Grönland. En annan viktig skillnad är att EU trodde sig redan ha en klar uppgörelse, inte bara med USA utan Trumpadministrationen specifikt, om vilka tullar som skulle gälla. Rimligtvis är EU inte lika villiga att jämka på villkoren till USA:s fördel denna gång, både på grund av bakgrundsförklaringen och att Trump nu sviker sin egen ’deal’ innan bläcket på överenskommelsen bokstavligen hunnit torka.”
”En effekt av tullarna är att den starka trenden i försvarsaktier fortsatt då förväntansbilden på ytterligare europeiska satsningar inom detta område skruvas upp. I ett längre perspektiv finns det stöd för sektorn utifrån de satsningarna som kommer, men i det kortsiktiga perspektivet ser värderingarna mer ansträngda ut.”
”Sällanköpsvaror som var på väg tillbaka tack vare att lagernivåerna var så låga känns ju tyvärr ganska ljumma nu igen. Detta eftersom konsumenterna får en prishöjning orsakad av tullarna, vilket förstås är negativt för volymefterfrågan.”
”Det är för tidigt att dra en sådan slutsats ännu, vi vet inte var detta slutar. Men helt klart är väl att bolag med exportflöden till USA – inte bara från de länder som Trump attackerar denna gång – kan behöva värderas med lite större osäkerhetsrabatt då spelreglerna så snabbt kan förändras av orsaker helt utan direkt koppling till de berörda bolagen.”