Falkenhäll: Det mesta tyder på att pundet fortsätter ner

Hur ska Boris Johnson lyckas med det Theresa May misslyckades med? Hon hade kompromissvilja och talade med oppositionen. Han är konfrontativ och har bara två månader på sig när det brittiska parlamentet samlas efter sommaruppehållet. Den frågan ställer sig Richard Falkenhäll, valutastrateg vid SEB och gästkrönikör i Omni Ekonomi, om det allt mer pressade läget i brittisk politik.

För pundet som redan tyngs av oro är det en oviss framtid som väntar, skriver Falkenhäll. Med överhängande risk för nyval och avtalslöst utträde räknar han med ytterligare försvagad valuta de kommande månaderna.

Brexit fortsätter att dominera utvecklingen för pundet. För snart två veckor sedan tog Boris Johnson över som ledare för det konservativa partiet och ny premiärminister för Storbritannien. Redan första dagen genomförde han en dramatisk utrensning i Mays kabinett som nu har bemannats med EU-skeptiker och Brexitförespråkare och den nya regeringen har genast intagit en konfrontativ inställning gentemot EU.

Även om parlamentet har stängt för sommarlov de kommande veckorna så väntar ingen ledighet för Boris Johnson. När parlamentet återsamlas i början på september återstår bara knappt två månader av den förlängda utträdesperioden fram till den 31 oktober.

Med en tydligt EU-skeptisk prägel på regeringen och en benhård hållning från Johnson att Storbritannien kommer att lämna EU med eller utan ett avtal den sista oktober, så har sprickan mellan det mer EU-vänliga parlamentet och regeringen vidgats rejält.

Frågan är om inte sprickan inom det konservativa regeringspartiet också har vidgats när många i den tidigare regeringen nu plötsligt, frivilligt eller inte, har hamnat i kylan. Det är i dagsläget mycket svårt att se hur den nya premiärministern och hans regering ska kunna hitta en väg framåt som kan få med sig parlamentet när May misslyckades trots viss kompromissvilja och samtal med oppositionen.

Vi ser egentligen bara två möjliga vägar framåt i Brexitfrågan; EU mjuknar och godtar vissa justeringar i utträdesavtalet som gör att det brittiska parlamentet kan acceptera överenskommelsen. Så här långt tyder kommentarerna från EU-företrädare dock inte på det.

Väljer den nya regeringen istället att göra verklighet av hotet om ett avtalslöst utträde lär ett nyval aktualiseras eftersom det sannolikt skulle medföra en ny misstroendeomröstning i parlamentet. Regeringens majoritet är bräcklig och de konservativa parlamentsledamöterna ställs plötsligt inför valet mellan konservative regeringsmakt eller en hård Brexit, vilket lär göra utgången oviss.

Det spekuleras även i att Boris Johnson själv skulle kunna initiera ett nyval för att förändra parlamentets sammansättning mot ett mer EU-negativt parlament. Men det skulle vara ett högt spel med osäker utgång eftersom det är dött lopp mellan regeringspartiet och det största oppositionspartiet, Labour, enligt opinionsmätningarna.

Samtidigt ligger det nybildade Brexitpartiet och de mer EU-vänliga Liberaldemokraterna hack i häl på de större partierna. Pundet går alltså en oviss framtid till mötes under de kommande månaderna så länge Brexitproblematiken är kvar på agendan. Både ett nyval och framförallt risken för ett avtalslöst utträde med stora negativa konsekvenser för brittisk ekonomi kommer att försvaga pundet ytterligare. Det är just den oron som har bidragit till pundförsvagningen de senaste dagarna.

En lösning med ett mer kontrollerat utträde baserat på ett avtal skulle tvärtom ge ett starkare pund. Eftersom sannolikheten för det sistnämnda är just nu är väldigt låg i förhållande till sannolikheten för de andra alternativen är det inte mycket som talar för pundet kommer att stärkas, utan tvärtom så räknar vi med att pundet kommer att försvagas ytterligare de kommande månaderna när osäkerheten består.

Bakgrund | Richard Falkenhäll

• Valutastrateg på SEB.
• Är makroekonom med fokus på bland annat valutor och penningpolitik. Har tidigare varit portföljförvaltare på Riksgälden.
• Skriver om valutor varannan lördag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.