”Hur små är småbolagsfonder egentligen?”

Småbolagsfonder borde uteslutande investera i småbolag – eller hur? Nej, riktigt så enkelt är det faktiskt inte. Därför måste man som sparare ha bra koll på vad det är man köper egentligen, skriver Morningstars fondredaktör Johanna Englundh i en gästkrönika.

På den svenska marknaden finns det en hel del småbolagsfonder som kan vara ett ypperligt tillägg i din fondportfölj. Anledningen är enkel: de senaste fem och tio åren har småbolagsfonder gett en bättre avkastning än både Sverigefonder och globalfonder. Men vad som faktiskt räknas som ett ”småbolag” i fondvärlden kan förvåna. 

Definitionen är nämligen diffus och kan variera. Exempelvis kan bolag med ett värde upp till 93 miljarder klassas som ”småbolag”, enligt vissa definitioner. Det genomsnittliga börsvärdet i småbolagsfonderna i Sverige ligger dock på 22,9 miljarder, så betydligt lägre än 93 miljarder. 

Exempel på aktier med ett börsvärde i 20-miljardersregionen är byggbolaget Peab, kontanthanteringsbolaget Loomis och förpackningskoncernen Billerud. Men att en småbolagsfond äger en aktie med ett börsvärde på 100 miljarder kronor är alltså inte något som vare sig är felaktigt eller ovanligt. När vi kommer upp i denna nivå snackar vi bolag som Telia, SCA eller Volvo. 

Den naturliga följdfrågan blir varför. Och det ena svaret är likviditet. Det skulle helt enkelt inte gå att begränsa sig till att enbart köpa aktier i ett small cap-bolag för en fond som förvaltar ett par miljarder kronor utan att det skulle vara kraftigt kurspåverkande, då likviditeten är begränsad i de små bolagen.

Det andra svaret är svensk fondlagstiftning, som säger att en aktiefond inte får äga mer än 5% av ett börsbolag. Det innebär att om bolaget har ett marknadsvärde på till exempel 400 miljoner så får en fond bara köpa aktier för 20 miljoner. Men om fonden förvaltar 4 miljarder står detta innehav bara för 0,5% av fonden. Att försöka hitta så pass många små bolag, som också går i linje med förvaltarens investeringsprofil, blir alltså problematiskt. 

Fördelen med att småbolagsfonder investerar i lite större bolag är att de kan fortsätta vara öppna för nya insättningar, annars hade många fonder fått stänga för nya sparare. Det är även positivt att man i dagsläget kan se till att det finns en likviditet i fonden för att möta både ut- och insättningar, genom möjligheten att investera i större bolag. 

Men det hela skapar dock såklart en problematik kring att du som sparare troligtvis inte får det du tror. I sin tur kan det leda till att din portfölj inte blir så diversifierad som du planerat, eller att du i tron av att du investerar i en aktivt förvaltad småbolagsfond betalar för storbolag som du kan få exponering mot i en billigare indexfond. 

Se därför till att du kollar upp exakt vad din småbolagsfond investerar i, så att du får den exponering du är ute efter. För trots att småbolag ofta är mer riskfyllda, och har en högre volatilitet än globalfonder eller Sverigefonder, så har de historiskt gett en bättre avkastning. Det gäller bara att du har koll på vad du investerar i.