Nyman: Tydligare nu att höga räntor är här för att stanna
Inflationen är svårare än väntat att få bukt med. Men vad som blir allt tydligare är att högre räntor är här för att stanna. Det skriver Handelsbankens chefsekonom Christina Nyman i en gästkrönika.
Sedan Riksbanken och andra centralbanker började höja räntan har vi och andra prognosmakare försökt bedöma hur mycket räntan behöver höjas för att få ner inflationen och hur stora effekterna av snabba räntehöjningar kan bli på ekonomin.
Än vet vi inte svaret men vi kan ändå konstatera att inflationen är svårare att få bukt med än förväntat, varför centralbanker har därför behövt höja räntan mer än vad någon trodde för något år sedan. Samtidigt har den ekonomiska motståndskraften varit betydligt större än förväntat och arbetsmarknaden har inte varit starkare än nu på decennium.
Frågan jag ofta får, och funderar mycket på, är om det bara handlar om att det tar tid innan vi ser de ekonomiska effekterna eller om hushåll och företag faktiskt är betydligt mer motståndskraftiga än vad vi trott. Både och skulle jag säga, men tid verkar spela roll.
Ju längre tiden går med högre räntor ju mer medvetna om det blir vi och anpassar både våra förväntningar och beteende därefter. Denna lågkonjunktur är nog den mest förväntade någonsin. Hushåll och företag kan successivt anpassa sig och risken för kraftiga åtstramningar av konsumtionen eller anställningar minskar.
Så även om räntehöjningarna har varit rekordsnabba har de ekonomiska effekterna kommit gradvis i stora delar av ekonomin. Där effekterna kommit snabbt och varit störst är inom de mest räntekänsliga delarna av ekonomin, fastighetsmarknaden. Men här börjar läget stabiliseras allt eftersom hushåll och bolag anpassar sig till det nya läget. För bostadsmarknaden har vi i veckan reviderat vår syn om en ytterligare prisnedgång och tror nu istället på en fortsatt svag sidledes utveckling.
Varför? Jo, för att tiden spelar roll. Hushållen har successivt vant sig vid högre räntenivåer och nu när räntetoppen är nära minskar osäkerheten om hur höga räntorna kan bli. Dessutom har arbetsmarknaden fortsatt vara stark och reallönerna har slutat att falla och kommer nu börja stiga. Hushållen har också blivit mindre pessimistiska i Konjunkturbarometern, även om nivån fortfarande är låg.
Så är allt över nu? Nej, så enkelt är det inte. Istället lär det fortsätta att dyka upp problem i räntehöjningarnas spår men jag tror ändå att det går att undvika en krasch just för att tiden gått och hushåll och företag successivt anpassar sig till ett nytt läge som blir allt tydligare vad det är – högre räntor som är här för att stanna.
Bakgrund | Christina Nyman
• Chefsekonom och chef för global makroanalys på Handelsbanken
• Var tidigare prognoschef och blev senare chefsekonom
• Har ett flerårigt förflutet på Riksbanken
• Skriver brett om makrofrågor en gång per månad
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.