Alla vill se en dubbel från Thedéen: ”I grevens tid”

Ända sedan inflationen vek ner har ekonomer och experter ropat efter snabbare sänkningar än vad Riksbanken bjudit på. Så som inflationen och konjunkturindikatorerna rört sig hade få blivit arga på Riksbanken om de gått snabbare fram redan i våras.

Men Riksbanksdirektionen har stått fast vid en försiktigare linje.

Det finns ett par skäl till det. När man säger att inflationen är under målet så är det kärninflationen man menar, och här har energipriserna bidragit till nedgången. Med de borträknade har inflationen rört sig långsammare nedåt.

En annan aspekt är kronan, som efter att ha stärkts under hösten, börjat försvagas igen. Kronkurs är inget heligt i sig självt för Riksbanken, men en svag krona kan innebära importerad inflation. Så den finns där och lurar i bakgrunden.

Men ändå, finns det verkligen fog för Riksbankens försiktighet?

–Nej, det är i grevens tid styrräntan sänks och den behöver komma ned till runt 2 procent åtminstone i början av nästa år. Jag tror Riksbanken ångrar att den inte sänkte i juni och nu är sena på bollen, säger Nordeas chefekonom Annika Winsth, som vill se en dubbelsänkning, till Omni Ekonomi.

Det korta svaret: inte jättebra.

Sedan det förra räntebeskedet har läget dessutom förvärrats, om man ska tro på makroindikatorerna.

I det tredje kvartalet krympte den svenska ekonomin med 0,3 procent, rakt på tvärs med den ökning som prognosmakarna räknat med. Den siffran är i och för sig preliminär och kan komma att ändras, men åt rätt riktning pekar den inte.

Arbetslösheten fortsätter samtidigt att stiga och ökade till 8,6 procent i september från 8,3 procent månaden före. Siffran märks också i a-kassornas utbetalningar som nu ligger på rekordnivåer.

Konjunkturinstitutets barometerindikator minskade även den i oktober. Framförallt är det näringslivet som deppar. Riksbankens egen företagsundersökning med rubriken ”Svårt att se ljusning i närtid”, gjorde heller ingen glad.

Samtidigt går inflationen åt rätt håll. Sedan toppen 2023 har kärninflationen fallit och är nu nere på 1,1 procent. Det är en bra bit under tvåprocentsmålet. Senaste den var så låg var i februari 2020. Då hade Riksbanken kämpat med allt för låg inflation i nästan tio år och styrräntan låg på noll procent.

Så nog finns det argument för att lätta på räntetrycket.

Tidigare var storbankernas ekonomer mer försiktiga i sina prognoser än marknaden. Marknadsräntorna har pekat på en dubbelsänkning – antingen i november eller december. Bankerna siade om 25 punkter på kommande tre möten.

Men på senare tid har även bankerna börjat luta mot 50 punkter nästa vecka.

Vid det förra mötet öppnade Thedéen för 50 punkter, men sa samtidigt att 25 fortfarande var huvudspåret. Frågan är om den senaste tidens data räcker för att få Riksbanken att växla spår. Det borde det, menar Annika Winsth som tillhör dem som tror på en dubbelsänkning.

En till inflationssiffra hade inte skadat att ha i ryggen för direktionsmedlemmarna när de kliver in i mötet på torsdag. Men tajmingen är lite olycklig eftersom snabb-KPI släpps bara en timme innan beskedet ska presenteras på torsdagen. Såvida inte Thedéen har kvittrande fåglar på SCB, så får han hålla tillgodo med septembersiffran i beslutsunderlaget.

Det är helt klart många som vill och tycker att en högre takt vore klädsamt – inte minst hushållen och näringslivet. Men säkert som amen i kyrkan är det inte, säger SBAB:s chefsekonom Robert Boije till Omni Ekonomi. Även om han själv tycker att det vore bra.

En faktor är den spökande kronan som nu försvagas igen. Och även om Riksbanken inte vill säga det rakt ut – valutakurs ingår inte i deras arbetsbeskrivning – så har den varit ett rött skynke.

Att ECB valde att inte dra till med en dubbelsänkning stärker inte heller sannolikheten för att Riksbanken ska våga ta två steg. En tredje faktor är veckans svaga BNP-siffra som är preliminär och har haft en tendens att justeras upp.

– Alla säger att nu är det klart att det blir en dubbelsänkning, jag tror inte att det är hugget i sten om man lägger hela pusslet, säger Boije.

På torsdag kommer svaret klockan 09.30.