Bagge: Liten börsuppgång kvar – men bättre köpläge i höst

Det finns gott om ”triggers” för börsen de närmaste två veckorna, skriver Twitterprofilen och investeraren David Bagge i en krönika för Omni Ekonomi. Han tror att det finns ”ett par fina procent” kvar att hämta in i slutet på juni, men att ett bättre köpläge för året infinner sig till hösten.

I min förra krönika den 25 maj spekulerade jag om ett försommarrally på börserna under juni och hittills har den synen burit frukt med uppgångar på +5 procent för den svenska börsen och strax där under när vi blickar över Atlanten mot S&P 500. Totalt sett bör inte heller uppgången redan nu vara klar utan att det finns ett par fina procent kvar att hämta in i slutet på juni.

Den senaste veckans handel präglas av paus i tid och sidledes handel i väntan på nästa trigger. Och just triggers kommer det att finnas gott om kommande veckan!

9 juni: ECB-möte

10 juni: Amerikansk inflation för maj

10 juni: Amerikansk konsumentförtroende juni (Michigan Index)

15 juni: Fed FOMC

17 juni: Optionslösen för Q2

Först ut är ECB på torsdag där inflationen för euroområdet har överraskat på uppsidan på sistone med kärninflation på 3,8 procent, vilket är nästan dubbelt upp mot centralbankens två procentmål. Mest troligt är att Lagarde & Co kommer följa i Feds fotspår och höja styrräntan med 0,25 procent i juli för att sedan öka den ytterligare 0,5 procent i september.

Amerikanska inflationssiffran för maj som presenteras nu på fredag eftermiddag väntas visa på fortsatt ordentligt förhöjd inflation, men en mindre nedgång till +8,2 procent i årstakt för månaden, vilket ska jämföras med toppnoteringen på 8,5 procent för mars månad.

Det viktigaste för marknaden kommer dock vara vad Fed kommunicerar nästa onsdag och det känns allt troligare att man kommer att höja räntan rakt in i en ekonomisk avmattning som om det vill sig illa mynnar ut i en recession. Att det blir en räntehöjning med 0,5 procent nästa vecka är förankrat sedan länge och sedan ytterligare en höjning av samma magnitud i vid mötet sent i juli. Hur höjningstakten ser ut efter dessa två möten är mer osäkert då centralbanken kommunicerat att man under hösten ämnar att bli mer ”data dependent”.

Jag tolkar det som att det inte alls är säkert att det blir speciellt många höjningar till och troligtvis blir septembermötet den sista höjningen innan man går in för en paus i denna räntehöjningscykel. Och att man i nästa skede längre fram kommer att sänka räntan igen för att stimulera ekonomin på nytt. Detsamma gäller försöket med att minska balansräkningen som man inledde den första juni. Troligtvis kommer börs och ekonomi att säga ifrån långt innan man kommer i mål med denna och Fed lär tvingas backa även där. Allt detta vore förstås positivt för risktillgångar, men jag tror att vi ska igenom en eller två jobbiga rapportperioder innan dess där efterfrågan ger vika och vinstestimaten i marknaden troligtvis kommer att justeras nedåt. Således vidhåller jag att ett bättre köpläge för året infinner sig på börserna till hösten och att vi således inte sett den absoluta botten än!

Optionslösen den 17 juni är den sista för kvartalet och således en så kallad quadruple witching där både optioner på aktier, index och terminer går till lösen samma dag. Det estimeras bli en gigantisk stor optionslösen och som skulle kunna förändra spelplanen på börsen för de kommande veckorna precis efter denna, speciellt om många säljoptioner löses och inte rullas vidare. Då måste market makers nämligen inte sälja index som hedge i samma utsträckning som de gör nu och marknaden kan då mycket väl stå inför en förnyad uppgång mot slutet av juni. Senast vi såg detta var i mars när vi hade Fed-möte på onsdagen och sedan optionslösen för Q1 på fredagen. För juni har vi alltså samma läge igen. Jag lutar således fortfarande åt mer varmluft i juni innan eventuella vinstvarningar och tråkigheter i samband med Q2-rapporterna i juli.

Bakgrund | David Bagge
• Twitterprofil och investerare med absolutavkastande fokus.
• Har jobbat som aktiemäklare på Carnegie och Nordea under totalt sju år med både förmögna privatpersoner, entreprenörsledda bolag och svenska aktie- och hedgefonder som kunder. Driver sedan 2017 eget förvaltningsbolag tillsammans med en kollega med fokus på nordiska aktier, nordiska corporate bonds och derivat. Är civilekonom från Linköpings universitet med inriktning finans samt finansstudier vid Copenhagen Business School.
• Skriver om börs och sentiment varannan onsdag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.