”Gummibandens och extremernas år. För mycket av allt…”
Missar som grämer i år: ”Underskattade kraften”
2023 var brutalt som vinterbad – med härlig avslutning. Ett gummibandens och extremernas år. Så lyder några summeringar från Omni Ekonomis experter om året som gått. De delar också med sig av sina missar och fullträffar.
Henrietta Theorell, fondförvaltare på Swedbank Robur, är nöjd över att ha klivit ur sitt innehav i krisande Viaplay i tid, men grämer sig över att ha missat kursresan i Trelleborg, som är upp nästan 40 procent i år.
Värderingspunka drabbade Nibe. Det är ett av innehaven som Coeli-förvaltaren Arne Lundberg är mest besviken på. Andra bolag i portföljen har presterat bättre:
– Vi är nöjda med stark utveckling för Mycronic tack vare ketchupeffekt i orderingången, säger han.
Nordeas aktiemarknadsanalytiker Martin Björsell tillstår i sin tur att han missbedömde styrkan i ränteuppgången, och dess effekt på aktiers värderingsmultiplar.
Här nedan kan du läsa om åtta röster om året som gått.
Hur skulle du sammanfatta börsåret 2023 med tre ord?
”Skev kursutveckling, svårt.”
”Som ett rejält kallt vinterbad med härlig avslutning. Först är det som en chock som kommer plötsligt och brutalt – det gäller att ta djupa och lugna andetag. Du får inte fly börsen utan försöka hålla huvudet kallt och använda badenergin till att analysera situationen och göra dina motdrag.”
”Räntestyrt, starkt och svängigt.”
”Ett överraskande starkt år särskilt efter ett bedrövligt 2022. Mycket av förklaringen har med tillräckligt god likviditet från centralbanker att göra, trots åtstramningar.
Samtidigt har konjunkturen globalt sett varit mer motståndskraftig än många bedömare trott. Att vi skulle få se tre kollapsade amerikanska småbanker, eller att UBS fick köpa ärkerivalen för en spottstyver var det nog ingen som såg framför sig heller.”
”’Geopolitisk oro, inflation, räntor’ skulle vara mina ord för att beskriva börsåret 2023. Det var ett år präglat av betydande utmaningar, där dessa tre faktorer spelade en central roll i marknadens rörelser.”
”Positivt trots räntevolatilitet.”
”Med beröm godkänt.”
Vad är du mest och minst nöjd med i dina placeringar?
”Det slog väldigt väl ut att börja täcka undervikten i fastigheter redan i somras. Sedan var det ju även skönt att ha sålt ut Viaplay redan i januari-februari efter snittuppgångar på 17 procent sedan årsskiftet nu när den i skrivande stund ligger på minus 97 procent.
Jag grämer mig i stället över att ha missat Trelleborgs fina kursresa, där kunde jag som småbolagsfondförvaltare ha investerat, men nu ser aktien ganska fullvärderad ut.”
”Mest nöjd med att vi viktat upp ordentligt under november och därmed tajmat det senaste rallyt bra. Bolag som vi är extra nöjda med är Xvivo och Bufab.
Minst nöjd är jag med att utvecklingen, bland börsens bolag, varit så snedfördelad där cirka en tredjedel är ned mer än 25 procent sedan årsskiftet. Det är främst de mindre bolagen som gått svagt så har man inte enbart haft stora bolag i portföljen har index varit svårt att slå.”
”Man skulle ha ompositionerat sig snabbare, men en del följdeffekter av den geopolitiska situationen var inte helt enkla att förutse. Dessutom var företeelsen blankare inte ny men de har blivit allt aggressivare och ihop med ökad andel robothandel skapat betydligt mer oro på marknaden. Det drabbar ju alltid småbolag hårdare med generellt sämre likviditet och utflöden.
Under året har det också varit svårt att förutse hur börsnyheter ska tolkas. Nöjd med att vi hållit kvar med en relativt stor fastighetsandel som utvecklats väldigt bra sedan mitten av oktober. Haft kvar övervikt i välskötta bolag med smart affärsidé, vilket gynnat fonden nu.”
”Jag är nöjd med hur vi hanterat fastighetssektorn. Vi har gått från en tydlig undervikt till en övervikt och gradvis breddat antalet fastighetsaktier vi gillat och investerat i.
På bolagsnivå är jag också nöjd med Lindab som haft en fin avkastning under året. Bolagets transformationsresa mot ett renodlat ventilationsbolag fortsätter och bolaget ser också ut att uppvisa högre bottenmarginaler än historiskt vilket möjliggör en fortsatt omvärdering av aktien.
Jag missbedömde styrkan i ränteuppgången och dess påverkan på värderingsmultiplar. Jag trodde inte ränteuppgången skulle bli så brant eller att höga värderingar skulle vara så riskfyllt givet fortsatt goda långsiktiga tillväxtutsikter. Många bolag som handlades till höga värderingsmultiplar, delvis utifrån argument som kvalitet och exponering mot strukturella tillväxttrender, har haft det kämpigt.”
”Eftersom jag var inställd på en konjunkturnedgång inför året var jag också för lite exponerad mot exempelvis amerikanska techbolag, som hade börjat vända i oktober 2022. Dessa bolag tjurrusade och det gällde att bestämma sig och lite jaga dem.
Förutsättningarna hade på senhösten också börjat förbättras, eller åtminstone inte försämrats ytterligare, vilket hade att göra med lättade pandemistörningarna för komponenter. Eftersom jag löpande gör en strategisk analys av alla relevanta tillgångar och i princip alla större marknader kände jag att jag tidigt fick koll på ekonomins och därmed börsernas riktning.”
”Jag är mest nöjd med vår investering i Coursera och Ferrari. Dessa bolag har visat på stark tillväxt och god anpassningsförmåga under året.
Å andra sidan har Prada och Burberry inte levt upp till våra förväntningar, men jag ser potential för förbättringar framöver.”
”Jag är mest nöjd med fortsatt god leverans från Björn Rosengren på ABB vilket lyft aktien även under 2023. Vi är också nöjda med stark utveckling för Mycronic tack vare ketchupeffekt i orderingången från hösten 2022. Vi köpte Castellum på hög substansrabatt under Q3 och sedan kom kursrusningen i november och december.
Minst nöjd är jag med den multipelkontraktion och subventionsoro som slagit hårt mot Nibe-aktien. Utöver det även svag utveckling för Astra Zeneca under det andra halvåret trots att bolaget höjt både försäljnings- och vinstprognoser.”
”Mest nöjd med en relativt hög exponering i aktier trots en allmän marknadsoro om recessionsrisker och fallande vinster. Minst nöjd med att jag underskattade kraften i nedgången från juni till oktober för aktier som Lagercrantz, Addtech, Indutrade och liknande bolag.”
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen