Kronans utvecklingExperter

Oense om kronans framtid: ”Euro ingen quick fix”

(Tomas Oneborg/ SvD/TT, pressbilder)

Kronan har blivit skvalpvaluta och Riksbankens behandling är ett av problemen. Men det råder delade meningar om euron, som fått ett uppsving i debatten, är att föredra. Det säger experter till Omni Ekonomi.

Att införa euro nu är ingen ”quick fix”, enligt Daniel Wiberg, chefsekonom på Strand kapitalförvaltning. Men han ser ändå fördelar.

– Den ständigt svaga kronan är inflationsdrivande, samtidigt som penningpolitiken tycks ha allt svårare att kortsiktigt påverka inflationen, säger Wiberg.

Annika Winsth, chefekonom på Nordea, anser att skälen för att gå med i euron väger allt tyngre.

– Det är lätt att tappa förtroendet för en liten valuta som den svenska, desto svårare att bygga upp det, säger hon.

Danske Banks valutaanalytiker Stefan Mellin varnar samtidigt för nackdelar med att överge kronan.

– Sverige skulle förlora möjligheten att parera chocker med en flytande valuta och eget räntevapen, säger han.

Kronans svaghet har lett till en ny eurodebatt 20 år efter folkomröstningen. Vilket läger står du i?

expert
Annika Winsth
Chefekonom, Nordea

”Att kronan försvagats kraftigt under en lägre tid är problematiskt ur flera aspekter. Det minskar trycket på omställning och utveckling, vilket riskerar att försämra vår konkurrenskraft, samt gör oss svenskar fattigare och minskar utländska investerares intresse för Sverige.

Min bedömning är att Riksbankens agerande under lång tid undergrävt kronans förtroende genom en politik som inte anpassats till inhemska förhållanden. Det är ett viktigt skäl till att Riksbanken nu hamnar i ett dilemma där den kan behöva höja räntan för att inte kronan ska försvagas och därmed bidra till högre inflation samtidigt som högre ränta kan bli en utmaning för skuldsatta hushåll och därmed bostadsmarknaden.

Riksbanken har från och till tydligt tagit sin hand ifrån kronan. Det är lätt att tappa förtroendet för en liten valuta som den svenska, desto svårare att bygga upp det. I dag finns det få skäl för utländska investerare att äga kronor, särskilt som de bränt sig flera gånger när Riksbanken har varit svår att tolka.

Med ovanstående i bakhuvudet väger skälen för att gå med i euron allt tyngre. Men med en större ödmjukhet från Riksbanken inför inhemska förutsättningar kan det fortfarande finna skäl att stå utanför då det ger flexibilitet när externa chocker träffar en liten ekonomi som den svenska.”

expert
Stefan Melin
Valutaanalytiker, Danske Bank

”Förra året försvagades kronan med 8 procent mot euron, ett av de sämsta åren någonsin. I ljuset av att detta är ett led i en längre trend med ideligen svagare krona är jag inte förvånad över att eurodebatten kommer upp. Men är det skäl nog att överge kronan?

Jag röstade nej 2003 och skulle göra det i dag igen. Euron är fortfarande långt ifrån en optimal valutaunion. En gemensam valuta och penningpolitik förutsätter bland annat att finanspolitiken och arbetsmarknadspolitiska ramverk är riggade någorlunda likartat. Så är inte fallet i dag och det är knappast heller önskvärt, eftersom det skulle innebära att beslutanderätten över svenska skatter och välfärd flyttas från Sverige och riksdagen. Därtill skulle Sverige förlora möjligheten att parera chocker med en flytande valuta och eget räntevapen.”

expert
Carl Hammer
Chefsstrateg valuta, SEB

”Jag är fortfarande euromotståndare men tycker tiden är mogen för ett nytt övervägande och utredning. Kronan har problem efter att ha blivit marginaliserad och illa behandlad av Riksbankens icke-konventionella penningpolitik.”

expert
Daniel Wiberg
Chefsekonom, Strand kapitalförvaltning

”Den ständigt svaga kronan är inflationsdrivande, samtidigt som penningpolitiken tycks ha allt svårare att kortsiktigt påverka inflationen. Euron vore i det avseendet ett betydligt stabilare alternativ.”

Vilka är de starkaste argumenten för att gå med i valutasamarbetet nu?

expert
Annika Winsth
Chefekonom, Nordea

”En stabil och trovärdig valuta är mycket viktig. Svensk ekonomi är inte heller lika exporttung som den har varit då även exportindustrin i dag importerar stora delar av sina insatsvaror och produktion. Samtidigt har de senaste årens försvagning av kronan varit mycket besvärligt för importbolag som säljer i Sverige då insatsvarorna blir allt dyrare utan att det har varit möjligt att fullt ut höja priset mot kund.”

expert
Stefan Melin
Valutaanalytiker, Danske Bank

”En fördel med att vara med i euron är att Sverige får ett visst politiskt inflytande över den europeiska penningpolitiken. En annan fördel är att växelkursrisken gentemot euroländerna försvinner. Fördelar, men jämfört med nackdelarna anser jag att de väger lätt.

En variant som föreslagits är att gå den danska vägen, det vill säga ha en fast växelkurs med växelkursband. I min värld är det en sämre lösning. Dels får man inte den politiska inflytandet som följer med en eurokonvertering, och dels avhänder man sig möjligheten att bedriva egen stabiliseringspolitik. Om det uppstår spekulativa attacker mot peggen kan räntepolitiken i värsta fall bli motcyklisk.”

expert
Carl Hammer
Chefsstrateg valuta, SEB

”Kronans status som skvalpvaluta, en mer osäker omvärld plus att Sverige har fundamenta som definitivt kan hantera en fast växelkurs.”

expert
Daniel Wiberg
Chefsekonom, Strand kapitalförvaltning

”Att debatten väckts till liv nu förklaras främst av inflationsläget. Läget hade varit annorlunda om vi haft euron, men att gå med i euron är knappast någon ’quick fix’. Eventuella vinster med en svag valuta måste också ställas mot kostnader i form av uteblivna innovationer och produktivitetsutveckling. Även i detta avseende finns mycket som talar för euron snarare än kronan.”

Vilka fördelar har Sverige av att ha en egen valuta?

expert
Annika Winsth
Chefekonom, Nordea

”Vid externa chocker, så som senast under finanskrisen 2008, är det en fördel för en liten öppen ekonomi att kunna agera självständigt. Finsk industri som är lik den svenska i bemärkelsen skog och teknik drabbades betydligt hårdare under finanskrisen än svensk industri när euron inte försvagades i likhet med kronan. Finsk arbetslöshet steg mer, företag gick omkull eller tvingades flytta sin verksamhet bland annat till Sverige som en följd av krisen.”

expert
Stefan Melin
Valutaanalytiker, Danske Bank

”Fördelarna med egen valuta är kopplade till möjligheten att bedriva en självständig penningpolitik och för kronan att parera chocker. I praktiken att skapa relativt högre tillväxt och rädda jobb - som den gjorde till exempel under finanskrisen. Denna fördel förutsätter att Riksbanken bedriver en klok politik och att kronan försvagas när efterfrågan är svag och inflationen låg.

Men också att den stärks när efterfrågan är stark och inflationen hög. [...] Så har det som bekant inte varit, men lösningen på det ’problemet’ behöver inte vara att överge kronan. I grund och botten är det en fördel att ha en egen penningpolitik så länge vi vill ha möjligheten att bedriva en demokratiskt förankrad och självständig finanspolitik.”

expert
Carl Hammer
Chefsstrateg valuta, SEB

”Större frihetsgrader i tider av kris även om dessa är mer kringskurna i dessa dagar.”

expert
Daniel Wiberg
Chefsekonom, Strand kapitalförvaltning

”Den svaga kronan har säkert bidragit till att hålla uppe en del av efterfrågan och sysselsättningen i exporterande företag. På sikt riskerar det dock att leda till ett lägre omvandlingstryck i ekonomin. I dag har den svaga kronan endast en marginell effekt på sysselsättningen och osäkerheten förenade med en svag valuta överväger troligen fördelarna.”

Läs mer:

Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen