”Dagens siffra bekräftar bilden av mycket lågt underliggande inflationstryck i Sverige. Justerar man för säsongsvariationer har kärninflationen i princip varit noll procent sedan juni förra året.”
Skrällen ger RB råg i ryggen: ”Vågar avvakta”
En klurig balansgång väntar Riksbanken när KPI-utfall och befarade krigseffekter drar åt olika håll. Det säger experter till Omni Ekonomi efter tisdagens oväntat mjuka inflationssiffror för mars.
– Jag tror att riskerna väger olika tungt för olika direktionsledamöter, säger SEB-strategen Amanda Sundström.
Marknaden har samtidigt tagit höjd för energiprischocken och prisar nu in två höjningar under 2026 och ytterligare en under 2027, konstaterar Lars Kristian Feste, räntechef på Lannebo Fonder.
Vad är din spontana kommentar till morgonens KPI-siffror?
”Att det var skönt att se att smittoeffekterna från höga bränslepriser än så länge verkar lysa med sin frånvaro.”
”Den underliggande trenden för inflationen i Sverige är ner. Överraskande mycket dessutom.”
”Lite förvånande att KPI kom in markant lägre än både marknadens och Riksbankens prognos. Nu på morgonen förklaras detta med lägre än förväntade energipriser men den största överraskningen var matpriser som fallit 0,7 procent.”
”Utfallet var överraskande och indikerar att det underliggande inflationstrycket kan vara något lägre än vad vi tidigare räknat med. Det är samtidigt tydligt att kriget i Mellanöstern ännu inte har gett några påtagliga avtryck ens i KPIF. Som alltid bör dock enskilda månadsutfall tolkas med stor försiktighet.”
Inflationshot från krig å ena sidan och oväntat låg KPI å andra – vad väger tyngst i beslut om räntan framåt?
”Det är en klurig balansgång för Riksbanken. Jag tror att riskerna väger olika tungt för olika direktionsledamöter. Men min bild är att det låga inflationstrycket i utgångsläget kommer göra att Riksbanken vågar avvakta med att höja räntan.”
”Penningpolitiken ska ju bedrivas framåtblickande. Så länge vi har låga inflationsutfall och inflationsförväntningar som inte sticker iväg bör Riksbanken sitta still i båten.”
”Men varaktigheten i kriget i Persiska viken kommer att avgöra om trenden håller i sig. Om nuvarande oljeprisnivåer håller i sig kommer det att bli inflation över 2 procent senare i år.”
”Riksbankens målsättning i penningpolitiken är en inflation på 2 procent, något som de aldrig kommer vika ifrån. Samtidigt har räntemarknaden justerat sig med stigande inflationsförväntningar där marknaden nu prisar in två höjningar under 2026 och ännu en under 2027.”
”För Riksbanken framstår läget som relativt balanserat. Å ena sidan kommer inflationen sannolikt att stiga framöver till följd av konflikten. Hur mycket vet vi inte i dag, det beror på hur konflikten utvecklas. Å andra sidan är startnivån så pass låg att det i nuläget knappast är något större bekymmer. Därtill har svensk ekonomi under en längre tid visat tydliga tecken på god återhämtning. Utgångsläget är alltså relativt bra i ett internationellt perspektiv och Riksbanken har utrymme att bara avvakta och följa utvecklingen.”
Hur tror du att Riksbanken kommer att göra med räntan under resten av året?
”Jag tror att Riksbanken låter styrräntan ligga kvar på nuvarande nivå under året. Men det finns en viss risk för en räntehöjning om de höga energipriserna håller i sig en lång tid. Givet mycket lågt inflationstryck i utgångsläget finns det dock utrymme för Riksbanken att avvakta med att höja räntan och därmed undvika att tynga en redan bräcklig ekonomi med högre ränta. De svenska tillväxtutsikterna är visserligen fortfarande goda, men det har blåst lite svalare vindar under inledningen av året och arbetsmarknaden är fortsatt svag.”
”Om konflikten i Mellanöstern är slut innan sommaren tror jag räntan ligger fast på nuvarande nivå året ut, även om sannolikheten för höjningar ökat innan årets utgång. Blir konflikten mer långvarig med fortsatt höga olje- och drivmedelspriser lär även andra priser gå upp och även dra upp inflationsförväntningarna. Då blir det nog räntehöjningar redan under andra halvåret i år.”
”Riksbanken kommer troligen att sitta still i båten även på majmötet, men signalera att det kan komma höjningar ganska snart om inte oljepriset vänder ner. Om oljepriset utvecklas i linje med terminsprissättningen (börjar falla från och med maj) blir det oförändrad styrränta från Riksbanken ända fram till hösten 2027. Andra centralbanker som ECB och Fed har en knepigare sits eftersom inflationen redan är över deras respektive mål.”
”Jag tror de kommer sitta stilla i båten tills det händer något med inflationen. Dagens utfall har ju inte fått några impulser från energipriser och andra råvaror som följer av kriget. Ju längre kriget pågår, desto större är sannolikheten att inflationen börjar stiga igen.”
”Vi håller tills vidare fast vid vår januariprognos, med en första räntehöjning i november, följd av en andra i januari 2027 och sannolikt ytterligare en sent under 2027. Men det finns goda skäl att vara ödmjuk inför den mycket stora osäkerheten just nu. Utfallsrummet är betydligt större än normalt.”
Läs mer:
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen