Alla ögon på Jackson Hole – det står på spel

Finansvärlden riktar nu blickarna mot semesterorten Jackson Hole i USA, där Federal Reserve med Jerome Powell i spetsen håller hov fram till söndag. Vad som brukar kallas för centralbankernas Woodstock drar alltid till sig stort intresse. I år är uppmärksamheten ovanligt stor, med tanke på ränteläget och att Fed saknar andra möten i augusti.

Världens mäktigaste centralbank har till skillnad från sina motsvarigheter i omvärlden inte börjat lätta på penningpolitiken. Men nu är det inte långt borta.

För många är höstens viktigaste händelse inte presidentvalet, baseball-finalen eller kriget i Mellanöstern. För de flesta amerikaner är det i stället den första räntesänkningen på fyra år, skriver affärstidningen Barron’s.

Traditionen med att samlas i det amerikanska berglandskapet har några år på nacken. En förlaga till evenemanget drog igång 1978 i Kansas City och fokuserade på jordbruksfrågor. Fyra år senare tog Jackson Hole över värdskapet och med Fed-chefen Paul Volcker som deltagare breddades diskussionerna till ekonomi i största allmänhet.

Sedan dess har högvilt i finansbranschen – ekonomer, regeringsföreträdare och journalister – bjudits in av Feds regionkontor i Kansas City. Alla besökare får själva stå för notan i form av flygbiljetter, boende och en avgift för att besöka evenemanget, vilket arrangörerna är noga med att påpeka.

1989 blev ett märkesår då Fed-legendaren Alan Greenspan höll tal. Därefter har den sittande Fed-chefen förväntats närvara, även om Janet Yellen och Ben Bernanke har skippat varsitt år.

Ett enda år har sammankomsten ställts in. Det var pandemiåret 2020 då hela eventet i stället blev digitalt. Sedan dess har det återgått till ett fysiskt evenemang med storslagen inramning.

Medias kameror brukar smattra vid konferensanläggningen Jackson Lake Lodge, med nationalparken Grand Teton som kuliss.

En exklusiv skara på runt 120 deltagare från drygt 40 länder.

Gästlistan omfattar företrädare för de tyngsta centralbankerna runt om i världen. Bank of England-chefen Andrew Bailey kommer att hålla tal efter Jerome Powell på fredagen.

ECB:s chefsekonom Philip Lane deltar i en paneldiskussion dagen efter. Det övergripande temat för alla samtal är vilka lärdomar som kan dras efter de senaste årens dramatik med pandemi, inflationskris och ränterally.

Något som skapat ett jätteintresse för penningpolitik och bidrar till att trycket på att besöka Jackson Hole är långt större än vad konferensen mäktar med.

– Jag brukar skämta om att de skulle kunna sälja biljetterna för 1 miljon dollar styck, säger Alan Blinder, Princeton-ekonom och tidigare vice ordförande för Fed, enligt Marketplace.org.

Fed-chefen Jerome Powells tal på fredagen är som vanligt den stora höjdpunkten. Minsta antydan om vad han och övriga ledamöter har i kikaren kan få marknaden att röra på sig, skriver Wall Street Journal.

– Vi kommer att lyssna efter hur Powell tolkar den senaste datan och om det kommer ”röksignaler” om en sänkning i september, säger UBS-strategen Nadia Lovell till Bloomberg.

Insatserna är höga eftersom alla väntar sig att den första räntesänkningen äntligen kommer nästa månad. Men det råder ovisshet om storleken. Marknaden prissätter 32 procents chans till dubbelsänkning, och 67 procents sannolikhet för 25 punkters sänkning, enligt CME:s Fedwatch-verktyg.

Allt som signalerar hur de tänker inför beslutet kommer att skapa rubriker.

– Självklart vill man inte signalera panik. Det har lyfts diskussioner om att amerikanska centralbanken varit sena på bollen, säger Cathrine Danin, investeringsstrateg på Söderberg & Partners, till DI TV.

Med tanke på att det råder konsensus om en sänkning i september skiftar investerare allt mer fokus till vad som händer med räntan efter det, rapporterar Barron’s. Powells tal kan innehålla nya ledtrådar i väntan på den ”dot plot”, med enskilda prognoser från ledamöterna, som släpps i samband med nästa räntebesked.

Det är en svår balansgång som väntar centralbanken. Onödig senfärdighet med att sänka riskerar att tippa hela ekonomin in i recession. Men om Fed sänker räntan för snabbt kan inflationsbrasan börja spraka igen.

Mjuklandning är scenariot som alla hoppas på, vilket innebär att penningpolitiken kalibreras så att ekonomin kan växa med inflationen under kontroll. Chansen är hyfsad att Fed grejar det, skriver Barron’s.

Federal Reserve är en gigant som alla centralbanker i världen måste förhålla sig till.

Riksbanken, som bekant redan sänkt två gånger i år, har skäl att vänta in Fed innan de går vidare med ytterligare kapningar av räntan.

Om de går långt före Fed och ECB riskerar det att ge bakslag, Då blir kronan mindre attraktiv, eftersom ränteinvesterare får bättre betalt för placeringar i statsobligationer på andra håll, vilket skulle spä på inflationen när alla importvaror blir dyrare.

Signaler om att fler räntesänkningar stundar i omvärlden kan räcka för att ingjuta mod i Riksbanken. Förmodligen vill Erik Thedéen bara ha en försäkran om att tunga centralbanker följer efter, som Morten Lund, skandinavisk chefsekonom på JP Morgan, tidigare sagt till Omni Ekonomi.

Historiskt har Fed oftast tagit täten i en penningpolitisk cykel – både i tider av höjningar och sänkningar – men denna gång har hittills varit ett undantag.