Analytikernas favoriter inför delår: Volvo och Nordea

Förra rapportsäsongen präglades av oro för bolagens vinster och framtidsutsikter – framförallt de konjunkturkänsliga industribolagens. Det är ett tema som inte har ändrats och nyfikenheten på hur vinden blåser i industrin är stor. Inte minst efter alla vinstvarningar som kommit från underleverantörer.

Sedan böckerna öppnades efter det andra kvartalet har också industrijättarnas börskurser haft det lite kämpigare. Även bankerna har behandlats styvmoderligt där förväntningar om lägre räntenetton anger tonen. Mindre cykliska papper så som teleoperatörerna har dock fått komma in i värmen igen.

Ett annat tydligt tema är att de bolag som fick bra betalt på förra rapportsläppet också har fortsatt rida på vågen. Och vice versa. Investerarna har inte låtit sig blidkas till att byta fot i de flesta fall.

Bäst har det gått för strykpåsen Sinch. Den förra rapporten belönades med en uppgång på 12 procent och sedan dess har aktien lyft drygt 18 procent. För året är det dock en bra bit kvar till plus – 25 procent närmare bestämt.

Sämst har det gått för Saab som tappat 20 procent. Ända sedan den ryska invasionen av Ukraina har aktien gått som tåget, men sedan mitten på juli har det pekat ner. Bland annat har USA:s justitiedepartementets utredning om Jas-affären med Brasilien 2014 skapat oro.

Analytikerna i Infronts enkäter tycks fortsatt optimistiska över jättarnas framtidsutsikter. 46 procent av alla rekommendationer på OMXS30 är köp, 34 behåll och 20 procent är sälj.

Om industri och bank valts bort av marknaden den senaste tiden så är analytikerna av annan åsikt. Den högsta andelen köprekommendationer ligger inom just bank och industri. Störst tilltro har man till Volvo och Nordea, där 67 procent sätter köp.

Många av de bolag som gått starkt sedan förra rapporten är det flera som analytikerkåren är mer skeptiska mot. Bara 14 procent tycks till exempel tro att Telias kursresa kommer att fortsätta uppåt. För Ericsson som slog förväntningarna, och som lyft tvåsiffrigt med halva rapportdagen avklarad, blev det dock bom för de 30 procent som tycker sälj.

Delåren blir ett välkommet avbrott för expertisen som stirrat sig rödögda på makrosiffror. Men konjunkturfokus kommer man ändå inte ifrån.

Även om analytikerna är fortsatt positiva i sina rekommendationer så har konsensusestimaten skruvats ner, skriver Swedbank i ett marknadsbrev. Småljummen makrostatistik och starkare krona har dämpat utsikterna.

Vinstvarningarna har också stått som spön i backen och marknaden har kämpat med att försöka reda ut vad som är bolagsunikt och vad som är konjunkturrelaterat. Klart är i vart fall att ”temperaturen har gått upp”, som Swedbanks strateger Robert Oldstrand och Mats Waldemarsson uttrycker det.

Många har nog på känn att vd:arna kommer att vara lätta på handen när de beskriver framtidsutsikterna. Men:

”Kortsiktigt kan nog marknaden se igenom detta, givet bättre utsikter för nästa år”, skriver Oldstrand och Waldemarsson.

Men alltför dystert får det inte bli. I synnerhet för industri och bank som väger tungt på Stockholmsbörsen.

SEB:s strateg Esbjörn Lundevall är oroad. Rapporterna kommer i en tid med stor geopolitisk oro och ekonomisk motgång på flera håll i världen. Han säger till TT att han befarar fler besvikelser än vanligt. Lars Söderfjäll på Ålandsbanken är inne på samma spår.